يحافظ المحلل رايان برينكمان من JPMorgan على نظرة متشائمة بشكل حاسم تجاه تسلا — وهو يوضح موقفه بشكل واضح تمامًا.
يوم الاثنين، أكد برينكمان من جديد توصيته بالبيع على تسلا (TSLA)، متمسكًا بهدف سعري عند 145 دولارًا. يشير هذا التوقع إلى انخفاض محتمل بنسبة 60% تقريبًا من سعر السهم الحالي البالغ حوالي 354 دولارًا.
Tesla, Inc., TSLA
جاء تقييم المحلل في أعقاب أرقام تسليم تسلا للربع الأول من 2026، والتي أظهرت تسليم 358,023 مركبة. بينما يمثل هذا زيادة بنسبة 6.3% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي، إلا أن الرقم كان أقل من توقعات المحللين التي تراوحت بين 366,000 إلى 370,000 وحدة وانخفض بنسبة 14% مقارنة بالربع الرابع من 2025.
وفقًا لبرينكمان، جاءت هذه الأرقام أقل بنسبة 4% من تقدير إجماع بلومبرج وأقل بنسبة 7% من توقعات JPMorgan الداخلية. النقص كبير.
بعيدًا عن أرقام التسليم نفسها، ما أثار قلق برينكمان بشكل خاص كان تراكم المخزون. صنعت تسلا 50,363 مركبة أكثر مما باعته خلال الربع. دفعت فجوة الإنتاج والتسليم هذه إجمالي المخزون المقدر للشركة إلى أعلى مستوى على الإطلاق عند 164,000 مركبة — مما يمثل أكبر زيادة في المخزون في ربع سنة واحد على الإطلاق.
يترجم هذا المخزون المتزايد إلى رأس مال كبير محبوس في مركبات غير مباعة. حذر برينكمان من أن هذا الوضع، إلى جانب خطط زيادة النفقات الرأسمالية لعام 2026، سيضغط بشكل كبير على توليد تدفق راس المال الحر.
تعكس توقعاته المعدلة للأرباح هذه المخاوف: تم تقليص تقدير ربحية السهم للربع الأول إلى 0.30 دولار من 0.43 دولار، بينما تم خفض توقعات ربحية السهم للعام الكامل 2026 إلى 1.80 دولار من 2.00 دولار.
لم يساعد إلغاء الائتمان الضريبي للسيارات الكهربائية الأمور بالتأكيد. انتهى الحافز الفيدرالي البالغ 7,500 دولار لشراء السيارات الكهربائية في نهاية العام، مما أضعف الطلب الأمريكي للمستهلكين. جعلت أسعار الفائدة المرتفعة في الوقت نفسه تمويل المركبات أكثر تكلفة بشكل عام.
تواجه تسلا أيضًا ضغطًا تنافسيًا متزايدًا من BYD ومرسيدس بنز وGM وفورد، وجميعها تواصل توسيع محفظة سياراتها الكهربائية.
قدم قسم تخزين الطاقة مخاوف إضافية. انخفضت عمليات نشر تخزين الطاقة من تسلا بنسبة 15% على أساس سنوي إلى 8.8 جيجاواط/ساعة — مما يمثل أول انخفاض سنوي منذ الربع الثاني من 2022، كما أشار برينكمان.
يرتكز الصاعدون في تسلا أطروحة استثمارهم على الابتكارات القادمة. وصف الرئيس التنفيذي إيلون ماسك عام 2026 بأنه عام محوري، حيث من المقرر أن تدخل Cybercab — سيارة الأجرة الآلية المستقلة من تسلا التي تفتقر إلى عجلة القيادة — الإنتاج الأولي هذا الشهر.
يعمل ماسك في الوقت نفسه على تطوير مشروع روبوت Optimus البشري، بهدف نشره في المصنع لتطبيقات المهام المتكررة بحلول نهاية العام.
اعترف برينكمان بأن مخاطر التنفيذ المحيطة بهذه المنتجات قد انخفضت إلى حد ما. ومع ذلك، شدد على أن دخول قطاعات السوق ذات الحجم الأكبر ونقطة السعر الأقل يقدم عدم يقين كبير في الطلب وتحديات تنافسية.
تظل معنويات المحللين منقسمة. تمتلك تسلا حاليًا 13 توصية شراء و11 تصنيف احتفاظ و8 تصنيفات بيع. يبلغ السعر المتوقع بالإجماع 393.97 دولارًا، مما يشير إلى احتمال صعود بحوالي 12% — مختلف بشكل كبير عن توقع JPMorgan الهابط البالغ 145 دولارًا.
انخفضت أسهم TSLA بنسبة 20% منذ بداية العام حتى تاريخه في 2026، مما يجعلها الأسوأ أداءً ضمن مجموعة السبعة الرائعة.
ظهر المنشور JPMorgan يحذر من أن سهم تسلا (TSLA) قد ينخفض بنسبة 60% — تحليل المحلل لأول مرة على Blockonomi.


