قدم التضخم الأمريكي أكبر مفاجأة سلبية له منذ أشهر. ومع ذلك، بدلاً من الارتفاع المستمر، انخفض كل من بيتكوين والأسهم الأمريكية بشكل حاد خلال ساعات التداول الأمريكية.
حركة السعر أربكت العديد من المتداولين، لكن الرسوم البيانية تشير إلى تفسير مألوف متجذر في هيكل السوق والتموضع والسيولة بدلاً من الأساسيات الاقتصادية الكلية.
تباطأ مؤشر أسعار المستهلك (CPI) الرئيسي إلى 2.7% على أساس سنوي في نوفمبر، وهو أقل بكثير من التوقعات البالغة 3.1%. كما جاء مؤشر أسعار المستهلك (CPI) الأساسي أقل من التوقعات عند 2.6%.
من الناحية النظرية، كانت هذه واحدة من أكثر قراءات التضخم الإيجابية للمخاطر في عام 2025. تفاعلت الأسواق في البداية كما كان متوقعاً. قفز بيتكوين نحو منطقة الـ 89,000 دولار، بينما ارتفع مؤشر S&P 500 بعد فترة وجيزة من صدور البيانات.
لم يستمر ذلك الارتفاع.
في غضون 30 دقيقة تقريباً من صدور مؤشر أسعار المستهلك (CPI)، انعكس بيتكوين بشكل حاد. بعد لمس أعلى مستوياته خلال اليوم بالقرب من 89,200 دولار، انخفض BTC بقوة، منزلقاً نحو منطقة الـ 85,000 دولار.
اتبع مؤشر S&P 500 مساراً مماثلاً، مع تقلبات حادة خلال اليوم محت الكثير من المكاسب الأولية المدفوعة بمؤشر أسعار المستهلك (CPI) قبل الاستقرار.
هذا الانعكاس المتزامن عبر العملات المشفرة والأسهم مهم. إنه يشير إلى أن الحركة لم تكن خاصة بأصل معين أو مدفوعة بالمشاعر. لقد كانت هيكلية.
أوضح دليل يأتي من بيانات حجم بيع بيتكوين من المتلقين.
على الرسم البياني خلال اليوم، ظهرت قفزات كبيرة في حجم البيع من المتلقين بالضبط عندما انخفض بيتكوين. تعكس مبيعات المتلقين أوامر السوق التي تصل إلى العرض - بيع قوي وليس جني أرباح سلبي.
تجمعت هذه القفزات خلال ساعات السوق الأمريكية وتزامنت مع أسرع جزء من الانخفاض.
العرض الأسبوعي يعزز هذا النمط. ظهرت انفجارات مماثلة في جانب البيع عدة مرات خلال الأسبوع الماضي، غالباً خلال نوافذ السيولة العالية، مما يشير إلى حلقات متكررة من البيع القسري أو المنهجي بدلاً من عمليات الخروج المعزولة للتجزئة.
هذا السلوك يتماشى مع موجات التصفية واستراتيجيات استهداف التقلبات وتقليل المخاطر الخوارزمي - وكلها تتسارع بمجرد أن يبدأ السعر في التحرك ضد المراكز ذات الرافعة المالية.
لم يتسبب تقرير مؤشر أسعار المستهلك (CPI) في عمليات البيع لأنه كان سيئاً. لقد تسبب في التقلبات لأنه كان جيداً.
التضخم الأكثر ليونة زاد السيولة بشكل مؤقت وشدد الفروقات. تسمح هذه البيئة للاعبين الكبار بتنفيذ الحجم بكفاءة.
من المحتمل أن تكون القفزة الأولية لبيتكوين واجهت منطقة كثيفة من الأوامر المعلقة ووقف الخسائر والرافعة المالية قصيرة الأجل. بمجرد توقف الزخم الصعودي، انعكس السعر، مما أدى إلى تصفيات طويلة ووقف الخروج.
مع حدوث التصفيات، ضخم البيع القسري في السوق الحركة. هذا هو السبب في تسارع الانخفاض بدلاً من حدوثه تدريجياً.
التأرجح خلال اليوم لمؤشر S&P 500 يظهر ديناميكية مماثلة. غالباً ما تعكس أنماط الهبوط والتعافي السريعة أثناء الإصدارات الاقتصادية الكلية تحوط الوكلاء وتأثيرات جاما الخيارات والتدفقات المنهجية التي تعدل المخاطر في الوقت الفعلي.
الرسوم البيانية لا تثبت التلاعب. لكنها تظهر أنماطاً مرتبطة عادة بجولات الإيقاف واستخراج السيولة:
هذه السلوكيات نموذجية في الأسواق ذات الرافعة المالية العالية. المحركات الأكثر احتمالاً ليست أفراداً، بل صناديق كبيرة وصناع سوق واستراتيجيات منهجية تعمل عبر العقود الآجلة والخيارات والأسواق الفورية. هدفهم ليس السيطرة على السرد، بل كفاءة التنفيذ وإدارة المخاطر.
في العملات المشفرة، حيث تظل الرافعة المالية عالية وتضعف السيولة بسرعة خارج النوافذ الرئيسية، يمكن أن تبدو هذه التدفقات متطرفة.
عمليات البيع لا تلغي إشارة مؤشر أسعار المستهلك (CPI). التضخم انخفض بشكل حقيقي، وهذا يبقى داعماً للأصول ذات المخاطر مع مرور الوقت. ما شهده السوق كان إعادة ضبط التموضع على المدى القصير، وليس انعكاساً اقتصادياً كلياً.
على المدى القريب، سيراقب المتداولون ما إذا كان بيتكوين يمكن أن يستقر فوق الدعم الأخير وما إذا كان ضغط جانب البيع يتلاشى مع توضيح التصفيات.
إذا انخفض حجم البيع من المتلقين وصمد السعر، فقد تؤكد بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) نفسها خلال الجلسات القادمة.


