تشتد الضغوط على الدولار الأمريكي حيث يراهن متتبعو الاتجاه المستمرون ضد العملة الخضراء، وفقاً لتقرير بنك أوف أمريكا

BitcoinWorld

يتصاعد الضغط على الدولار الأمريكي مع استمرار متابعي الاتجاه في الرهان ضد الدولار، حسب تقرير بنك أوف أميركا

نيويورك، مارس 2025 - يواجه الدولار الأمريكي ضغوط بيع متجددة وكبيرة في أسواق تداول العملات الأجنبية العالمية، وفقًا لتحليل محوري من بنك أوف أميركا. حدد استراتيجيو البنك مجموعة قوية من المتداولين الخوارزميين والمنهجيين، المعروفين باسم متابعي الاتجاه، باعتبارهم القوة الرئيسية وراء هذا الزخم الهبوطي الأخير. يأتي هذا التطور وسط خلفية معقدة من تحولات فروق أسعار الفائدة العالمية وتطور سياسات البنوك المركزية، مما قد يشير إلى فترة مستدامة من ضعف الدولار يمكن أن تعيد تشكيل التجارة الدولية وتدفقات رأس المال.

يتصاعد الضغط على الدولار الأمريكي من الاستراتيجيات المنهجية

توفر مذكرة بنك أوف أميركا الأخيرة للعملاء فحصًا مفصلاً لتدفقات العملة الحالية. يسلط التقرير الضوء على أن مستشاري تداول السلع (CTAs) وصناديق متابعة الاتجاه الأخرى قد زادت بقوة من مراكزها القصيرة على الدولار. يستخدم هؤلاء المتداولون المنهجيون نماذج رياضية معقدة لتحديد واستغلال زخم الأسعار عبر أطر زمنية مختلفة. وبالتالي، يمكن لأفعالهم الجماعية تضخيم اتجاهات السوق الحالية، مما يخلق دورات ذاتية التعزيز من الشراء أو البيع. تراجع مؤشر الدولار (DXY)، وهو مقياس رئيسي مقابل سلة من العملات الرئيسية، من أعلى مستوياته الأخيرة، مما يعكس هذا الضغط المتضافر.

تعتمد استراتيجيات متابعة الاتجاه عادةً على المتوسطات المتحركة وإشارات الاختراق. عندما يعبر سعر أصل ما عتبات تقنية معينة، تنفذ هذه الخوارزميات الصفقات تلقائيًا. بالنسبة للدولار الأمريكي، أدى الاختراق دون مستويات الدعم الحرجة في الأسابيع الأخيرة إلى موجة من البيع الآلي. هذه الظاهرة ليست جديدة تمامًا؛ ومع ذلك، فإن الحجم والإصرار الملحوظين في عام 2025 جديران بالملاحظة. تظهر بيانات بنك أوف أميركا أن إجمالي المراكز القصيرة في العقود الآجلة للدولار قد وصلت إلى أعلى مستوى لها في عدة أشهر، مرتبطة بشكل مباشر بانخفاض مؤشر DXY.

تحليل المحركات وراء اتجاهات سوق العملات الأجنبية

تتقارب عدة عوامل أساسية لتغذية أطروحة الدولار الهبوطية لمتابعي الاتجاه. أولاً، أصبح مسار السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي أكثر وضوحًا. بعد دورة طويلة من رفع أسعار الفائدة لمكافحة التضخم، أشار الاحتياطي الفيدرالي إلى تحول نحو خفض محتمل للأسعار في وقت لاحق من عام 2025 مع تراجع ضغوط الأسعار. في الوقت نفسه، تحافظ البنوك المركزية الرئيسية الأخرى، مثل البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا، على موقف أكثر تشددًا، مما يضيق ميزة سعر الفائدة التي كانت تعزز الدولار سابقًا.

• فروق أسعار الفائدة: يؤدي تضييق الفجوة بين عوائد الولايات المتحدة وتلك الخاصة بالدول المتقدمة الأخرى إلى تقليل جاذبية الدولار للمستثمرين الباحثين عن العوائد.
• إعادة توازن النمو العالمي: تؤدي التوقعات الاقتصادية المحسنة في أوروبا وآسيا إلى تقليل الطلب التقليدي على الدولار كـ "ملاذ آمن" أثناء عدم اليقين.
• المخاوف المالية: تظل عجوزات الميزانية المستمرة في الولايات المتحدة والمستويات العالية من الديون الحكومية مصدر قلق هيكلي طويل الأجل لبعض مستثمري العملات.

علاوة على ذلك، تستمر التطورات الجيوسياسية في التأثير على تقييمات العملات. تساهم جهود العديد من الدول في تنويع الاحتياطيات بعيدًا عن الدولار، رغم تدريجيتها، في تحول مشهد المشاعر. توفر هذه الظروف الاقتصادية الكلية "القصة" الأساسية التي تكتشفها نماذج متابعة الاتجاه لاحقًا وتتداول عليها، مما يخلق حلقة ردود فعل بين تدفق الأخبار وحركة السعر الفنية.

رؤية خبراء من مكتب تداول العملات الأجنبية في بنك أوف أميركا

يؤكد استراتيجيو العملات في بنك أوف أميركا على الطبيعة ذاتية الاستدامة لهذا الاتجاه. "عندما تبدأ الصناديق المنهجية بهذا الحجم في التحرك في اتجاه واحد، فإنها تخلق سيولة وزخمًا يمكن أن يطغى على التحركات المضادة للاتجاه قصيرة الأجل"، كما يذكر التقرير. يستند التحليل إلى أوجه تشابه تاريخية، مثل فترات انخفاض الدولار الممتدة التي شوهدت في منتصف العقد الأول من القرن الحادي والعشرين وما بعد عام 2017، والتي تفاقمت أيضًا بسبب تدفقات تداول منهجية مماثلة. تشير النماذج الكمية للبنك إلى أنه ما لم تعيد صدمة اقتصادية كلية كبرى إشعال الطلب على الملاذ الآمن، فقد يستمر ضغط البيع الفني خلال الربع الثاني.

يمتد التأثير إلى ما وراء أزواج العملات الرئيسية مثل EUR/USD أو USD/JPY. تشهد عملات الأسواق الناشئة، التي غالبًا ما تعاني عندما يتعزز الدولار، ارتفاعات تخفيفية. تخفف هذه الديناميكية الظروف المالية للدول النامية المثقلة بالديون المقومة بالدولار. وعلى العكس من ذلك، يوفر الدولار الأضعف دفعة للشركات الأمريكية متعددة الجنسيات من خلال تعزيز قيمة أرباحها في الخارج عند تحويلها مرة أخرى إلى الدولار.

تأثير السوق والمسار المستقبلي للدولار

يمثل الضغط المستمر من متابعي الاتجاه تحديًا واضحًا لمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي والخزانة. يمكن أن يكون انخفاض الدولار المنظم مفيدًا، حيث يدعم الصادرات والسيولة العالمية. ومع ذلك، قد يؤدي الانخفاض السريع وغير المنظم إلى استيراد التضخم من خلال رفع تكلفة السلع المستوردة وزعزعة استقرار الأسواق المالية. يراقب المشاركون في السوق الآن عن كثب خطاب التدخل من السلطات المالية، رغم أن معظم المحللين يرون أن التدخل المباشر في العملة غير محتمل إلا في حالة التقلبات الشديدة.

بالنظر إلى المستقبل، السؤال الرئيسي هو ما إذا كانت البيانات الاقتصادية الأساسية ستلحق بالسرد الفني. ستكون تقارير التوظيف والتضخم (CPI) ومبيعات التجزئة القادمة في الولايات المتحدة حاسمة. يمكن للبيانات القوية أن توقف انزلاق الدولار من خلال إحياء توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي "أعلى لفترة أطول"، وبالتالي كسر الاتجاه الهبوطي الذي تركبه الصناديق المنهجية حاليًا. وعلى العكس من ذلك، من المحتمل أن تؤكد البيانات الضعيفة رهانات متابعي الاتجاه، مما يدعو إلى مزيد من البيع الخوارزمي وتعميق تصحيح الدولار.

الخلاصة

في الختام، يواجه الدولار الأمريكي ضغطًا واضحًا، لا يقوده حدث جيوسياسي واحد بل بالقوة القوية والمجمعة لاستراتيجيات متابعة الاتجاه المنهجية. يؤكد تحليل بنك أوف أميركا كيف تمزج الأسواق الحديثة التحليل الجوهري مع الزخم الفني، حيث يمكن للخوارزميات تسريع التحولات بناءً على الإشارات الاقتصادية الكلية. بينما تدعم الخلفية الأساسية لتقارب السياسة النقدية العالمية دولارًا أضعف، فإن كثافة الحركة يتم تضخيمها من قبل هؤلاء المتداولين غير التقديريين. يجب على المشاركين في السوق الآن التنقل في مشهد حيث فهم سلوك هذه الصناديق المنهجية أمر بالغ الأهمية مثل تفسير بيانات البنك المركزي أو البيانات الاقتصادية، حيث تستمر أعمالهم الجماعية في تشكيل مسار العملة الاحتياطية الأساسية في العالم.

الأسئلة الشائعة

س1: ما هم "متابعو الاتجاه" في سياق أسواق العملات الأجنبية؟
متابعو الاتجاه هم عادةً صناديق التحوط أو أنظمة التداول الخوارزمية (مثل CTAs) التي تستخدم نماذج كمية لتحديد والتداول في اتجاه زخم السعر المعمول به. يشترون الأصول التي ترتفع ويبيعون أو يبيعون على المكشوف الأصول التي تنخفض، وغالبًا ما يضخمون اتجاهات السوق الحالية.

س2: لماذا يعتبر ضعف الدولار الأمريكي مهمًا للاقتصاد العالمي؟
يجعل الدولار الأضعف الصادرات الأمريكية أرخص وأكثر تنافسية في الخارج، لكنه يجعل الواردات إلى الولايات المتحدة أكثر تكلفة. كما أنه يخفف أعباء خدمة الديون للدول والشركات ذات الالتزامات المقومة بالدولار ويمكن أن يعزز قيمة الأصول غير الأمريكية للمستثمرين العالميين.

س3: كيف تؤثر سياسة الاحتياطي الفيدرالي على قوة الدولار؟
بشكل عام، تجذب أسعار الفائدة الأمريكية الأعلى بالنسبة للدول الأخرى رأس المال الأجنبي الباحث عن عوائد أفضل، مما يزيد الطلب على الدولار ويقوي العملة. تقلل توقعات انخفاض أسعار الفائدة في المستقبل، كما هو مشار إليه لعام 2025، من هذه الجاذبية ويمكن أن تؤدي إلى ضعف الدولار.

س4: ما هو مؤشر الدولار (DXY)؟
مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) هو مقياس متابع على نطاق واسع يتتبع قيمة الدولار مقابل سلة من ستة عملات عالمية رئيسية: اليورو، والين الياباني، والجنيه الإسترليني، والدولار الكندي، والكرونا السويدية، والفرنك السويسري. يشير انخفاض DXY إلى ضعف واسع النطاق للدولار.

س5: هل يمكن أن يؤدي هذا الضغط إلى أزمة دولار كاملة؟
يرى معظم المحللين أن الضغط الحالي هو تصحيح دوري ضمن سوق عميق وسائل، وليس أزمة. يظل الدولار العملة الاحتياطية المهيمنة في العالم مع سيولة لا مثيل لها. ستتطلب الأزمة الحقيقية فقدانًا أساسيًا للثقة في الإدارة المالية الأمريكية أو عملة منافسة قابلة للتطبيق، وكلاهما غير موجود حاليًا.

ظهر هذا المنشور يتصاعد الضغط على الدولار الأمريكي مع استمرار متابعي الاتجاه في الرهان ضد الدولار، حسب تقرير بنك أوف أميركا لأول مرة على BitcoinWorld.