يضع الاحتياطي الفيدرالي توقعات عالية المخاطر لأسعار 2026

من غير المرجح أن يخفض نظام الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في أي وقت قريب حيث تشير البيانات الاقتصادية الجديدة الصادرة هذا الأسبوع إلى أن التضخم لا يزال لا ينخفض بالسرعة المتوقعة.

يقوم خبراء نظام الاحتياطي الفيدرالي بالفعل بفحص هذه البيانات الأحدث للتنبؤ بتغيرات الأسعار المحتملة حتى عام 2026. خلال العام الحالي، ستكون هذه المعلومات بمثابة الأساس الرئيسي لتحديد أسعار الفائدة.

أصدرت وزارة العمل تقريراً متأخراً يوم الأربعاء أظهر زيادة بنسبة 3% في أسعار الجملة في نوفمبر. جاء ذلك بعد ارتفاع بنسبة 2.8% في أكتوبر.

لعب الارتفاع الحاد في تكاليف الطاقة دوراً كبيراً في رفع هذه الأرقام. ومع ذلك، حتى عند استبعاد الفئات المتقلبة مثل الأغذية والطاقة والخدمات التجارية، ارتفعت أسعار الجملة بنسبة 3.5% للعام المنتهي في نوفمبر. وهذا يطابق الزيادة البالغة 3.5% التي شوهدت في مارس، مما يمثل أعلى مستوى منذ أشهر.

أشار ستيفن براون، الخبير الاقتصادي لدى كابيتال إيكونوميكس، إلى أن تأثير التعريفات الجمركية على هذه الأرقام بدا ضئيلاً في الوقت الحالي.

تكاليف المستهلك وهدف نظام الاحتياطي الفيدرالي

أظهرت البيانات الصادرة يوم الثلاثاء بشأن أسعار المستهلك لشهر ديسمبر اتجاهاً مماثلاً للتضخم "الثابت". بلغ مؤشر أسعار المستهلك "الأساسي"، الذي لا يشمل الغذاء أو الطاقة، 2.6%. في حين كان هذا أقل قليلاً من 2.7% التي توقعها الخبراء، إلا أنه نفس المعدل الذي شوهد منذ سبتمبر. والأهم من ذلك، أنه لا يزال أعلى من هدف نظام الاحتياطي الفيدرالي الرسمي البالغ 2%.

يتوقع براون أن مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي، المقياس المفضل لدى نظام الاحتياطي الفيدرالي، قد يرتفع إلى 3% بناءً على هذه الإحصاءات المجمعة. خلال الأشهر الثلاثة الماضية، ظل مستقراً عند حوالي 2.8%.

كانت التعريفات الجمركية مصدر قلق كبير في أوائل يناير، وفقاً لـ "الكتاب البيج" لنظام الاحتياطي الفيدرالي، الذي يجمع التقارير من الشركات في جميع أنحاء البلاد. في حين حاولت بعض الشركات في البداية دفع هذه التكاليف الإضافية، بدأ الكثير منها الآن في رفع أسعار العملاء لحماية أرباحها. ومع ذلك، كانت بعض القطاعات أقل رغبة في نقل هذه التكاليف، مثل المطاعم وشركات التجزئة. تتوقع الشركات بشكل عام أن تظل الأسعار مرتفعة حيث تتعامل مع هذه النفقات المتزايدة.

أظهر الاقتصاد ككل علامات قوة على الرغم من هذه القيود السعرية. مقارنة بالأشهر الأربعة السابقة، عندما شهدت معظم المواقع زيادة ضئيلة أو معدومة في النشاط، أبلغت ثمانية من اثني عشر منطقة من مناطق نظام الاحتياطي الفيدرالي عن تحسن طفيف.

آراء متنوعة بين قادة نظام الاحتياطي الفيدرالي

يُنظر إلى آثار الإحصائيات على المستقبل بشكل مختلف من قبل مختلف المسؤولين التنفيذيين في نظام الاحتياطي الفيدرالي.

ذكرت آنا بولسون، رئيسة نظام الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا، يوم الأربعاء أنها تعتقد أن ارتفاعات الأسعار المتعلقة بالتعريفات الجمركية تقتصر في المقام الأول على السلع الملموسة بدلاً من الخدمات. لا تعتقد أن ذلك سيؤدي إلى تضخم طويل الأجل نتيجة لذلك. تتوقع أن يعود تضخم السلع إلى هدف 2% بحلول نهاية عام 2026، مع حدوث التأثير الأكبر في النصف الأول من العام.

قالت بولسون: "أشعر بتفاؤل حذر"، مما يعني أن الاتجاه قصير الأجل سيصل إلى حاجز 2% بحلول ديسمبر، على الرغم من أن الرقم السنوي الكامل قد يبدو مفرطاً. تتوقع بعض التخفيضات "المتواضعة" في المعدلات في وقت لاحق من هذا العام إذا تباطأ التضخم وظل سوق العمل مستقراً.

محافظ نظام الاحتياطي الفيدرالي ستيفن ميران أكثر جرأة. يتوقع أن انخفاض الأسعار في الخدمات والإسكان سيوازن الارتفاع في السلع. خطط ميران لخفض أسعار الفائدة بمقدار 150 نقطة أساس لعام 2026، وهو أكثر بكثير من التخفيض الواحد البالغ 25 نقطة أساس الذي توقعه معظم زملائه.

يجادل ميران بأن أسعار الفائدة يجب أن تنخفض لأن "المعدل المحايد"، المستوى الذي لا يساعد فيه نظام الاحتياطي الفيدرالي ولا يضر بالاقتصاد، قد انخفض. يعتقد أن انخفاض النمو السكاني بسبب تغييرات الهجرة سيؤدي في النهاية إلى انخفاض التضخم. أضاف أنه لا يزال "سؤالاً مفتوحاً" حول ما الذي يدفع أسعار السلع إلى الارتفاع إذا لم تكن التعريفات الجمركية، مشيراً إلى الآثار المحتملة المستمرة من الوباء أو قيود تصدير التكنولوجيا.

الحذر بشأن الأسر ذات الدخل المنخفض

نيل كاشكاري، رئيس نظام الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس، أقل يقيناً بشأن الجدول الزمني. بينما يعتقد أن التضخم آخذ في الانخفاض، فهو غير متأكد مما إذا كان سيصل إلى 2.5% أو يبقى أعلى بحلول نهاية العام.

أشار كاشكاري إلى أنه بينما تعمل الأسر ذات الدخل المرتفع بشكل جيد، فإن الأمريكيين ذوي الدخل المنخفض يكافحون. ومع ذلك، أوضح أن كفاحهم يرجع إلى ارتفاع تكلفة المعيشة، وليس نقص العمل. حذر من أن خفض أسعار الفائدة بسرعة كبيرة لمساعدة سوق العمل قد يأتي بنتائج عكسية في الواقع من خلال جعل التضخم أسوأ لتلك الأسر نفسها.

"بشكل عام، يبدو الاقتصاد مرناً للغاية"، قال كاشكاري. لاحظ أن الإنفاق الاستهلاكي القوي والاستثمارات الجديدة في الذكاء الاصطناعي تحافظ على تحرك الاقتصاد. حقيقة أن الاقتصاد لم يتباطأ أكثر على الرغم من المعدلات المرتفعة دفعته إلى التساؤل عما إذا كانت السياسات الحالية "صارمة" حقاً كما تبدو.

من المتوقع على نطاق واسع أن يبقي نظام الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة في مكانها بالضبط، بين 3.5% و3.75%، في اجتماعهم في وقت لاحق من هذا الشهر. يأتي هذا بعد فترة في الخريف الماضي عندما خفض البنك المركزي أسعار الفائدة ثلاث مرات.

أذكى العقول في مجال الكريبتو يقرؤون بالفعل نشرتنا الإخبارية. هل تريد الانضمام؟ انضم إليهم.