ارتفعت مراكز البيع على المكشوف للبيتكوين عبر منصات التداول المركزية إلى أعلى مستوياتها القصوى

ارتفعت الصفقات القصيرة في منصات التداول المركزية للعملات المشفرة إلى أكثر مستوياتها قوة منذ أغسطس 2024، عندما وصل بيتكوين إلى قاع متعدد الأشهر عند 55,000 دولار قبل أن يرتفع إلى أعلى مستوى له في العام عند 106,000 دولار بعد أربعة أشهر فقط.

وفقًا لبيانات معدل التمويل المجمعة التي جمعتها Santiment Feed، فإن تمركز السوق بشكل عام يميل بشدة نحو الانخفاض. في وقت كتابة هذا التقرير، كان بيتكوين يتداول عند مستوى 66,500 دولار بعد انخفاض بنسبة 47.3% من أعلى مستوى له على الإطلاق في أكتوبر 2025.

يشير تحليل Santiment إلى أنه عندما يتحول معدل التمويل إلى سلبي في أسواق العقود الآجلة الدائمة، فإن البائعين على المكشوف يدفعون للمتداولين الذين يراهنون على حركة السعر الصاعدة. كلما كانت القراءة السلبية أعمق، كلما كان التعرض القصير أكثر قوة.

انخفاض معدلات التمويل في المنصات إلى منطقة سلبية، هل هناك المزيد من الألم في المستقبل؟

وفقًا لمخطط "معدلات التمويل المجمعة حسب المنصة" من Santiment، انخفضت أسواق العقود الآجلة في الربع الثالث من 2024 بشكل كبير إلى المنطقة السلبية حيث راهن المتداولون على انخفاض سعر بيتكوين. بين 1 و6 أغسطس من ذلك العام، انخفضت قيمة بيتكوين بمقدار 12,000 دولار، مما تسبب في تدهور المشاعر السوقية في أسواق المشتقات.

ومع ذلك، عكس بيتكوين مساره الهبوطي وعاد إلى نطاق سعره الأولي البالغ 66,000 دولار بعد 20 يومًا. تم الضغط على الصفقات القصيرة مع بدء ارتفاع السعر، وتمت تصفية الرهانات الهبوطية المزدحمة، مما أجبر المتداولين على إعادة شراء الصفقات. وفقًا لـ Santiment، ساعد هذا في دفع بيتكوين للأعلى بنسبة 83% خلال الأشهر الأربعة التالية.

بالنظر إلى الإعداد الحالي، قد يكون السوق في طريقه لارتفاع سعري آخر بنسبة 80%، على الرغم من أن Santiment أكدت أن تصفيات الرهانات القصيرة الجماعية ليست مؤشرًا واضحًا على بداية مرحلة صعودية.

وفقًا لمخطط Santiment، كانت هناك ارتفاعات سلبية مستمرة في معدل التمويل طوال أواخر يناير وأوائل فبراير. يظهر المخطط تسلسلاً من القمم المنخفضة والقيعان المنخفضة خلال نوفمبر وديسمبر ويناير، ولكن مع انضغاط سعر BTC بالقرب من 65,000 دولار، اشتد ضغط البيع على المكشوف.

"يمكن للتمويل السلبي الشديد أن يمهد الطريق لارتدادات سعرية سريعة. يتم فتح العديد من الصفقات القصيرة بالرافعة المالية، مما يعني أن المتداولين يقترضون رأس المال لزيادة العوائد المحتملة. إذا ارتفع السعر بدلاً من الانخفاض، فإن تلك الصفقات القصيرة بالرافعة المالية تبدأ في تحقيق خسائر بسرعة. بمجرد وصول الخسائر إلى حد معين، تغلق المنصات الصفقة تلقائيًا لحماية أنظمتها،" حسبما جاء في التحليل.

المشاعر السوقية تردد صدى حدث تصفية أكتوبر

في حدث 10 أكتوبر الذي قضى على 19 مليار دولار من الرهانات بالرافعة المالية، شهدت العديد من منصات التداول المركزية ومنصات DEX（منصات التداول اللامركزية） تصفيات طويلة أدت إلى انخفاض بيتكوين بنسب مئوية مزدوجة. بعد هذا الانخفاض، نقل المتداولون صفقاتهم إلى البيع على المكشوف وحولوا معدل التمويل إلى سلبي.

يتداول بيتكوين الآن بالقرب من 65,900 دولار، بعد انخفاض مؤقت إلى ما يقرب من 59,000 دولار خلال تقلبات أواخر يناير. أدت الارتفاعات السلبية في معدل التمويل إلى تعتيم التداولات الدائمة لأن المشاعر السوقية العامة في صالح الدببة.

على الرغم من أن البيع القوي على المكشوف لا يضمن ارتفاعًا فوريًا. إلا أنه يزيد من احتمالية تقلبات السعر إذا بدأ السعر في التحرك نحو الأعلى. بالنظر إلى التمركز الحالي، قد تضرب حركة سعرية صعودية متواضعة في بيتكوين الأسواق إذا وصلت عتبات تصفية الصفقات القصيرة إلى المستويات التي شوهدت خلال 10/10.

"بسبب نقص الثقة في الأسواق، بناءً على كيفية ظهور مقاييس المشاعر السوقية الأخرى، لا نرى أن هذه الصفقات القصيرة ستغلق فجأة من تلقاء نفسها. لذا فإن حدث تصفية ناتج عن ارتفاع الأسعار هو النتيجة المحتملة،" قالت Santiment، مختتمة توقعها على X.

بيتكوين يقترب من منطقة التقييم المنخفض

منذ الوصول إلى أعلى مستوى له على الإطلاق في أكتوبر من العام الماضي، كان بيتكوين في اتجاه هبوطي لمدة أربعة أشهر تقريبًا. نسبة القيمة السوقية إلى القيمة المحققة (MVRV) للعملة قريبة من 1.1، مما يشير إلى أن المتداولين يعتبرون سعرها الحالي عادلاً.

عندما انخفضت نسبة MVRV إلى ما دون 1 في دورات السوق السابقة، كان يُعتبر بيتكوين مقيمًا بأقل من قيمته. تشير القراءة الحالية إلى أن السعر يقترب من تلك المناطق، لكن هذه الدورة مختلفة جدًا عن الدورات السابقة.

لم يرتفع بيتكوين إلى منطقة مبالغة في التقييم ممتدة قبل أن يصل إلى ذروته في أكتوبر. إذا لم يدخل السوق أبدًا في مرحلة مبالغة شديدة في التقييم، فهذا يعني أن تكوين القاع يختلف عما شاهده المتداولون خلال الدورات السابقة.

إذا كنت تقرأ هذا، فأنت بالفعل في المقدمة. ابقَ هناك مع نشرتنا الإخبارية.