ضمان الرموز على XRPL قد يفرض طلبًا جديدًا على XRP، ولكن فقط إذا تم كسر عقبة التبني هذه

في 12 فبراير، أعلنت RippleX، ذراع التطوير في Ripple، أن خدمة الضمان الخاصة بالتوكن أصبحت متاحة الآن على الشبكة الرئيسية لدفتر الأستاذ XRP (XRPL).

يعمل هذا التغيير، المسمى ضمان التوكن (XLS-85)، على توسيع القفل والإصدار المشروط للرموز القائمة على خط الثقة (IOUs) والرموز متعددة الأغراض (MPTs).

يوسع هذا وظيفة الضمان في الشبكة لتتجاوز XRP لتغطية الأصول الصادرة المستخدمة في العملة المستقرة والأدوات المرمزة.

يأتي هذا التحديث في الوقت الذي تستمر فيه العملة المستقرة في التوسع باعتبارها خط الإنتاج الأكثر رسوخًا في مجال الكريبتو. تُظهر بيانات CryptoSlate أن إجمالي العرض المتداول لهذه الأصول يحوم حول 308 مليار دولار ويستمر في الارتفاع أسبوعًا تلو الآخر.

في الوقت نفسه، تتوسع أصول العالم الحقيقي المرمزة أيضًا بشكل متوازٍ. تُظهر بيانات RWA.xyz أن سندات الخزانة الأمريكية المرمزة تُقدر قيمتها بحوالي 10 مليارات دولار على السلاسل العامة، مع عشرات المليارات أكثر عبر فئات مثل الائتمان الخاص والسلع.

بالنسبة لـ XRPL، سياق السوق هذا هو النقطة الأساسية. تركز الميزة الجديدة بشكل أقل على إضافة أداة اختيارية أخرى للمطورين وأكثر على تقديم أداة تسوية أساسية على السلسلة يمكن للمؤسسات استخدامها لنقل الأصول فقط بعد استيفاء الشروط.

توسع الضمان إلى ما بعد XRP، لكن المُصدرين يحتفظون بالسيطرة

دعمت XRPL الضمان لسنوات، لكن الميزة كانت تنطبق تاريخيًا على XRP فقط.

يوسع ضمان التوكن هذا النطاق ليشمل الرموز الصادرة، وهو المكان الذي تقع فيه معظم حالات الاستخدام المواجهة للمؤسسات.

على XRPL، لا يتم التعرف على العملة المستقرة وسندات الخزانة المرمزة والأدوات المرمزة الأخرى بشكل عام على أنها عملات أصلية. بدلاً من ذلك، يُنظر إليها على أنها أصول صادرة.

توضح وثائق XRPL نموذج سيطرة المُصدر بشكل صريح. يخضع ضمان التوكن للإذن على مستوى المُصدر والتوكن وليس متاحًا تلقائيًا لكل أصل صادر على الشبكة.

بالنسبة للرموز القائمة على خط الثقة، يجب على المُصدرين تمكين علامة "السماح بقفل خط الثقة" قبل أن يمكن استخدام الضمان مع هذا الإصدار. بالنسبة لـ MPTs، يجب على المُصدرين تمكين "يمكن الضمان" (والعلامات ذات الصلة) لإصدار لدعم الضمان.

هذا التصميم مهم للمُصدرين المنظمين، الذين غالبًا ما يريدون نقاط ربط وسيطرة للسياسات مدمجة في دورة حياة الأصل.

كما يعني أيضًا أن مسار التبني ليس تلقائيًا. لا يضمن التعديل المباشر حجمًا فوريًا إذا لم يختر المُصدرون المشاركة وإذا لم تقم المحافظ والأماكن ببناء تدفقات المستخدم حوله.

تم تصميم الميزة لسير العمل الذي يتطلب تسوية مشروطة. في التمويل التقليدي، تُعالج هذه الشروط من خلال الوسطاء والعقود والعمليات التشغيلية.

يمكن للتسوية على السلسلة ضغط هذه الخطوات إذا كان دفتر الأستاذ الأساسي يقفل القيمة ويصدرها فقط عند استيفاء القواعد المحددة مسبقًا.

من الناحية العملية، يمكن للضمان الممكّن بالتوكن أن يدعم تسوية التسليم مقابل الدفع، والتوزيعات المقفلة زمنيًا والمدفوعات المنظمة، وتسوية التداول فوق العداد (OTC) التي تقلل من مخاطر الطرف المقابل، وآليات الضمان والهامش التي تتطلب إصدارًا مشروطًا بدلاً من التحويل الفوري.

يصبح كل من سير العمل هذه أسهل في النمذجة عندما يمكن لأداة الضمان الأساسية الاحتفاظ بنفس أنواع الأصول التي تستخدمها المؤسسات في التسوية، بدلاً من إجبار العملية على المرور عبر XRP وحده.

يحول نموذج الاحتياطي الخاص بـ XRPL نمو الكائنات إلى طلب هيكلي على XRP

ينشئ نموذج الاحتياطي الخاص بـ XRPL آلية من الدرجة الثانية يمكنها ترجمة استخدام دفتر الأستاذ الأكبر إلى أرصدة XRP الأساسية المحتفظ بها لأسباب تشغيلية، بدلاً من رسوم المعاملات.

على الشبكة الرئيسية، يجب أن تحتفظ الحسابات باحتياطي أساسي قدره 1 XRP بالإضافة إلى 0.2 XRP لكل كائن دفتر أستاذ مملوك (احتياطي المالك). تم تخفيض هذه المتطلبات بشكل حاد في 2 ديسمبر 2024، وهو تغيير جعل التطبيقات كثيفة الموارد أكثر جدوى.

هذا مهم لأن ضمان التوكن هو ميزة تعتمد على الكائنات. كل ضمان يتم إنشاؤه على دفتر الأستاذ هو كائن مملوك. مع توسع سير عمل التسوية القائم على الضمان، يمكن أن تزيد من متطلبات احتياطي المالك للكيانات التي تملك تلك الكائنات.

يوضح نطاق سيناريو بسيط العلاقة الميكانيكية.

إذا دفع تبني ضمان التوكن إلى إضافة 100,000 كائن ضمان، فإن ذلك يعني زيادة قدرها 20,000 XRP في احتياطيات المالك (100,000 × 0.2). عند 1,000,000 كائن ضمان جديد، يكون إجمالي XRP 200,000. عند 10,000,000، يكون 2,000,000 XRP.

هذه الأرقام ليست توقعًا للتبني، وليست دعوة للسعر. ومع ذلك، فإنها توضح كيف يربط تصميم XRPL الاستخدام بمتطلبات الاحتياطي.

بالنسبة للمؤسسات، يعمل هذا الاحتياطي أكثر مثل الضمان التشغيلي من الرسوم ويبقى لأن النظام يتطلبه لتشغيل سير العمل كثيف الموارد.

هذا هو أحد الأسباب التي تجعل مطوري XRPL يركزون على ميزات "السباكة".

في نموذج قائم على الاحتياطي، ترتبط اقتصاديات وحدة النمو بما إذا كانت كائنات أكثر أهمية موجودة على دفتر الأستاذ، وليس بما إذا كانت رسوم المعاملات ترتفع.

الدفع الأكبر هو مجموعة مرخصة، وليس تعديلًا واحدًا

في الوقت نفسه، يتم تقديم ضمان التوكن جنبًا إلى جنب مع مجموعة أوسع من التغييرات التي صاغها مطورو XRPL على أنها مجموعة أدوات "مرخصة"، مصممة للمشاركة المنظمة على دفتر أستاذ عام.

تم تفعيل المجالات المرخصة (XLS-80) على الشبكة الرئيسية في وقت سابق من هذا الشهر.

هذه المجالات هي بيئات خاضعة للرقابة "لا تفعل شيئًا بمفردها"، ولكنها تمكن ميزات أخرى، بما في ذلك منصات التداول اللامركزية المرخصة وبروتوكولات الإقراض، التي يمكن أن تقيد الوصول وتدعم الامتثال على السلسلة.

أشار RippleXDev على X إلى أن DEX المرخص قد وصل إلى إجماع المدقق للتفعيل بعد ذلك بوقت قصير.

عند النظر إليها كبنية مشتركة، تجيب هذه الميزات على ثلاثة أسئلة مميزة للمشاركين المؤسسيين.

تتناول المجالات المرخصة من يُسمح له بالمشاركة في المعاملة. يتناول ضمان التوكن كيفية تسوية الأصول بشكل مشروط وآمن. وأخيرًا، يتناول DEX المرخص المكان الذي تحدث فيه السيولة المتوافقة واكتشاف الأسعار.

تشير هذه الثلاثية من الميزات إلى تحول في عرض القيمة الأساسي لـ XRPL.

إنها تبتعد عن اعتبارها فقط كسلسلة مدفوعات مع دفتر أوامر حد مركزي وتتجه نحو دور كطبقة تسوية مؤسسية محددة بالمشاركة المحظورة، والأماكن الخاضعة للرقابة، والتسوية المشروطة الأصلية.

المقدمة واضحة ومباشرة. العملة المستقرة والأصول المرمزة تتوسع، والكيانات المنظمة غالبًا ما تفضل عدم التفاعل مع المجموعات المفتوحة حيث هوية المشارك وضوابط الوصول غير محددة.

إذا كان دفتر الأستاذ يمكن أن يدعم المشاركة المحظورة والتسوية المشروطة دون الاعتماد كليًا على الأنظمة الخارجية، يصبح من الأسهل تعيين الامتثال والعمليات في العالم الحقيقي على قضبان على السلسلة.

ما الذي يأتي بعد ذلك، وما الذي قد يبطئه

يمثل تفعيل ضمان التوكن رهانًا تطلعيًا على أن مستقبل البلوكتشين يكمن في مجموعات متوافقة مع الامتثال بدلاً من الأنظمة بدون إذن بحتة.

الركيزة الأولى هي تشكيل السيولة المنظمة، حيث تقلل الأماكن المرخصة من احتكاك الامتثال الذي يمنع حاليًا العديد من المؤسسات من الوصول إلى مجمعات السيولة المفتوحة.

الثانية هي توحيد تسوية RWA. مع توسع سندات الخزانة المرمزة والأصول الأخرى بالفعل، يمكن لأدوات التسوية المشروطة أن تجعل سير عمل الإنتاج أسهل في الشحن.

الركيزة الثالثة هي توسيع فائدة العملة المستقرة بما يتجاوز التحويلات البسيطة. تفتح قدرات الضمان التسوية المنظمة وأتمتة الخزانة، حالات الاستخدام التي تشبه عمليات المكتب الخلفي أكثر من التداول النشط.

تظل مخاطر التنفيذ الكبيرة موجودة، حيث يجب على المُصدرين اختيار قدرات ضمان التوكن عن طريق تمكين العلامات المطلوبة. في الوقت نفسه، يجب على المحافظ والبورصات دمج التدفقات الجديدة لجعلها في متناول المستخدمين.

بالإضافة إلى ذلك، يحمل ظهور المجالات المرخصة مخاطر تجزئة السيولة إذا انقسم النظام البيئي بشكل حاد بين الأسواق المفتوحة والمحظورة.

ظهرت مشاركة ضمان التوكن على XRPL يمكن أن يفرض طلبًا جديدًا على XRP، ولكن فقط إذا تم كسر عقبة التبني هذه أولاً على CryptoSlate.