تجاوزت الإيثريوم عتبة رمزية، حيث يتم الآن الاحتفاظ بأكثر من نصف إجمالي الإيثر (ETH) الصادر في عقد (PoR) دليل الحصة للمرة الأولى في تاريخ الشبكة البالغ 11 عامًا، حسبما قالت Santiment في منشور على X الذي قوبل بالانتقادات.
قالت شركة التحليلات على السلسلة يوم الثلاثاء إن 50.18% من جميع ETH الصادرة تاريخيًا موجودة الآن في عقد إيداع Staking. يعكس الرقم ETH التراكمي الذي تدفق إلى العقد منذ تقديم Staking قبل انتقال الشبكة في 2022 من إثبات العمل إلى (PoR) دليل الحصة.
وفقًا لبيانات CoinDesk، يبلغ إجمالي العرض من الإيثر 120.69 مليون توكن. تمتلك Bitmine، أكبر شركة خزينة مركزة على الإيثر في العالم، 4.29 مليون ETH، منها 2.9 مليون مرهونة. وفقًا لبيانات Arkham، فإن أكبر حامل هو Eth2 Beacon Deposit Contract بـ 77.1 مليون أو أكثر من 60% من إجمالي العرض. إنه يحتفظ بالأكثر لأنه يعمل كبوابة مركزية إلزامية لـ Staking لتأمين بلوكتشين الإيثريوم. يليه Beacon بـ Binance مع 4.1 مليون ETH، وBlackRock مع 3.4 مليون وCoinbase مع 2.9 مليون.
بينما يتم رهن الرموز، لا يمكن نقلها أو تداولها. تم تمكين عمليات السحب منذ ترقية Shanghai في 2023، مما يسمح للمدققين بالخروج وإعادة ETH إلى التداول.
هذا التمييز دفع بعض المحللين إلى التحذير من تفسير رقم 50% كقفل دائم للعرض.
'غير دقيق ومضلل جوهريًا'
"المنشور غير دقيق، أو على الأقل مضلل جوهريًا"، قال Luke Nolan، مشارك أبحاث أول في CoinShares، لـ CoinDesk. "إنه يشير إلى عقد الإيداع أحادي الاتجاه المستخدم لـ ETH 2.0 Staking، لكنه لا يأخذ في الاعتبار عمليات السحب. بينما يتم إرسال ETH إلى هذا العقد عندما يقوم المدققون بالرهان، فهو ليس مصرفًا دائمًا."
منذ تمكين عمليات السحب، يمكن لـ ETH الخروج من مجموعة المدققين وإعادة الدخول في التداول، مما يعني أن النظر إلى رصيد عقد الإيداع وحده يمكن أن يبالغ في تقدير المبلغ المرهون فعليًا، قال Nolan.
"هناك أيضًا فارق دقيق مهم حول الأرقام التي يتم الاستشهاد بها"، أضاف. "ليس من الصحيح الإشارة إلى أن أكثر من 80 مليون ETH مرهونة حاليًا. مر حوالي 80 مليون ETH عبر عقد Staking تاريخيًا، لكن المبلغ المرهون بنشاط اليوم أقرب إلى 37 مليون ETH، وهو حوالي 30% من إجمالي العرض المتداول الحالي. هذا التمييز يغير السرد جوهريًا."
وافق Aleksandr Vat، BizDev في Ethplorer.io، مع Nolan وزود CoinDesk ببيانات داعمة تعزز هذا التمييز.
يعكس رصيد عقد إيداع Beacon على متتبع Etherscan، حاليًا حوالي 80.97 مليون ETH، الودائع التراكمية منذ الإطلاق ولا ينخفض عندما يخرج المدققون. تتم معالجة عمليات السحب عن طريق سك ETH مرة أخرى إلى عناوين طبقة التنفيذ بدلاً من الطرح من عقد الإيداع نفسه، قال Vat.
وفقًا لمقاييس Staking النشطة، يتم رهن حوالي 37,253,430 ETH حاليًا، بناءً على بيانات من Ethplorer وCryptoQuant، مما يعني أن Staking يمثل 30.8% من إجمالي العرض.
يبدو أن رقم 50% من Santiment يقارن رصيد عقد Beacon التراكمي بإجمالي الإمدادات الصادرة تاريخيًا قبل حرق EIP-1559، قال Vat. في حين أن ذلك قد يكون متسقًا رياضيًا اعتمادًا على المقام المستخدم، إلا أنه لا يمثل كمية ETH المقفلة حاليًا أو المحذوفة من التداول، لاحظ.
تنضج الإيثريوم إلى 'سند رقمي'
ومع ذلك، تسلط المعلم الضوء على مدى مركزية Staking في التصميم الاقتصادي للإيثريوم، قال Vineet Budki، الشريك والرئيس التنفيذي في Sigma Capital، لـ CoinDesk. مع ارتفاع المشاركة، تكسب حصة أكبر من ETH العائد (المتعلق بالتداول / الاستثمار) من خلال مكافآت المدققين، مما يعزز موقعها كأصل كريبتو يحمل عائدًا، قال، مضيفًا أنه يرى التطور كدليل على نضج الإيثريوم إلى ما أسماه "سند رقمي".
"معلم الإيثريوم بنسبة 50% من العرض المرهون يمثل تطوره إلى سند رقمي، حيث يتم تغذية أمان الشبكة بالقناعة طويلة الأجل بدلاً من المضاربة قصيرة الأجل"، قال Budki. "من خلال قفل نصف الإصدار الإجمالي في خزنة أحادية الاتجاه، صمم البروتوكول أزمة عرض هيكلية."
أشار Budki أيضًا إلى تسارع نشاط الشبكة، بما في ذلك زيادة بنسبة 125% على أساس سنوي في المعاملات اليومية، ومضاعفة العناوين النشطة اليومية وزيادة في أصول العالم الحقيقي الرمزية، يحدث الكثير منها على شبكات الطبقة الثانية التي تستقر مرة أخرى في الطبقة الأساسية للإيثريوم.
لاحظ Nolan، مع ذلك، أن نمو المدققين الأخير تركز بين المشاركين الكبار.
"تم دفع جزء كبير من إدخالات المدققين الأخيرة من قبل كيانات كبيرة مثل Bitmine وصناديق الاستثمار المتداولة المدرجة في الولايات المتحدة، والتي استحوذت على حصة ملحوظة من قائمة انتظار الدخول"، لاحظ.
مع استمرار ارتفاع مستويات Staking، تظهر المناقشة كيف يمكن لمقاييس عرض الإيثريوم، وكيفية تقديمها، أن تشكل بشكل كبير روايات السوق، خلص Budki.
المصدر: https://www.coindesk.com/business/2026/02/18/ethereum-s-50-staking-milestone-triggers-backlash-over-misleading-supply-data
