الخزينة الأمريكية المرمزة تقفز بمقدار مليار دولار رغم مخاوف الديون

رؤى رئيسية

• أضافت سندات الخزانة الأمريكية المرمزة أكثر من مليار دولار في عام 2026.
• توسعت القيمة السوقية إلى 10.8 مليار دولار.
• انتقلت البنية التحتية المؤسسية نحو التسوية على السلسلة.

أضافت سندات الخزانة الأمريكية المرمزة أكثر من مليار دولار من القيمة السوقية منذ بداية عام 2026، حتى مع مواجهة المستثمرين لعدم اليقين الاقتصادي الكلي وارتفاع مستويات الديون الفيدرالية. أظهرت بيانات RWA.xyz أن إجمالي القيمة السوقية ارتفع من 8.9 مليار دولار في 1 يناير إلى 10.8 مليار دولار وقت الكتابة. حدثت الزيادة بينما كانت أسواق الأصول الرقمية الأوسع تعاني من التقلبات.

يشير قطاع سندات الخزانة الأمريكية المرمزة إلى أدوات الدين الحكومية الصادرة كأصول العالم الحقيقي الممثلة على السلسلة. تتتبع هذه المنتجات التعرض لسندات الخزانة قصيرة الأجل أو السائلة مع التسوية من خلال بنية البلوكشين التحتية. على الرغم من الاضطراب في أسواق الكريبتو في أواخر عام 2025، استمر هذا القطاع في جذب تدفق راس المال، مما يعكس الطلب على الأصول المدرة للعائد المرتبطة بالديون السيادية.

الطلب المؤسسي دفع التوسع في السوق

أظهرت سجلات Token Terminal أن القطاع توسع خمسين ضعفاً منذ عام 2024، بدعم من إطلاق BlackRock لصندوق السيولة الرقمية المؤسسية بالدولار الأمريكي في مارس 2024. تجاوز رأس مال الصندوق 1.2 مليار دولار، مما وضعه بين أكبر أدوات الخزانة المرمزة. حدث هذا التوسع بينما كان المخصصون المؤسسيون يبحثون عن بدائل عائد قابلة للبرمجة.

أشارت بيانات بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس إلى أن مؤشر عدم اليقين العالمي وصل إلى مستويات قياسية خلال عام 2025. عكست تلك الزيادة القلق المتزايد للمستثمرين بشأن الاستدامة المالية والظروف الاقتصادية. ومع ذلك، استمرت سندات الخزانة الأمريكية المرمزة في اكتساب القيمة، مما يشير إلى أن المستثمرين فضلوا التعرض الحكومي قصير المدة على الأصول الخطرة.

تشكل أسواق سندات الخزانة التقليدية العمود الفقري للتمويل المؤسسي العالمي بسبب عمق السيولة. تستخدم الشركات ومديرو الأصول بشكل روتيني أدوات مدتها سنة واحدة كمعادلات نقدية. حافظت التمثيلات على السلسلة على هذا التعرض مع تقديم تسوية أسرع وميزات نقل قابلة للبرمجة.

لاعبو البنية التحتية يستعدون للتسوية على السلسلة

أعلنت شركة Depository Trust and Clearing Corporation في ديسمبر 2025 عن خطط لتقديم خدمة ترميز تبدأ بسندات الخزانة الأمريكية. قال الرئيس التنفيذي فرانك لا سالا إن المنصة ستتوسع لاحقاً إلى صناديق المتداولة في البورصة والأسهم بعد النشر الأولي على شبكة Canton. ربط هذا التطور أنظمة المقاصة التقليدية بسكك البلوكشين.

أظهرت الملفات المؤسسية أن غرفة المقاصة عالجت 3.7 كوادريليون دولار في حجم المعاملات خلال عام 2024. أشار دخولها إلى الترميز إلى تزايد القبول بين مزودي البنية التحتية القديمة. بدلاً من استبدال طبقات التسوية التقليدية، بدا أن إصدار البلوكشين يتكامل مع آليات المقاصة الحالية.

تظل سندات الخزانة قصيرة المدة مستخدمة على نطاق واسع كبدائل نقدية للمؤسسات التي تسعى للحفاظ على السيولة. سمح الترميز للجهات المصدرة بدمج هذه الأدوات مباشرة في أنظمة التمويل اللامركزي البيئية. زعم المؤيدون أن الإصدار على السلسلة يمكن أن يولد إيرادات الرسوم للشبكات التي تسك وتسوي الأصول.

تزامن مسار النمو أيضاً مع انخفاض واسع في الأصول الرقمية بدأ في أكتوبر 2025. أشار هذا الاختلاف إلى أن رأس المال تحول نحو الأدوات المدعومة بالعائد بدلاً من الرموز المضاربة. بدا أن المستثمرين فضلوا مستقر والشفافية على التقلبات خلال ظروف الاقتصاد الكلي غير المؤكدة.

من المرجح أن ينصب الاهتمام على المدى القريب على ما إذا كان رأس المال يمكن أن يبقى فوق المستويات الحالية مع تكثيف النقاشات المالية في واشنطن. سيراقب المشاركون في السوق أيضاً الجدول الزمني لإطلاق منصة الترميز لشركة المقاصة وتكاملها مع أنظمة الحضانة المؤسسية.

ظهر المنشور سندات الخزانة الأمريكية المرمزة تقفز مليار دولار على الرغم من مخاوف الديون لأول مرة على The Coin Republic.