بارامونت سكاي دانس في موضع الاستحواذ على وارنر برذرز بعد انسحاب نتفليكس من العرض

شركة باراماونت سكاي دانس في طريقها للاستحواذ على وارنر برذرز. ديسكفري (WBD) في صفقة تقدر قيمتها بحوالي 111 مليار دولار بعد أن سحبت نتفليكس رسمياً عرضها المنافس في 27 فبراير 2026.

تم اعتبار عرض باراماونت النقدي المعدل "متفوقاً" من قبل مجلس إدارة WBD ويحل الآن محل عرض نتفليكس السابق.

الصفقة، التي تغطي أعمال WBD بالكامل بدلاً من أصول مختارة، مستعدة لإعادة تشكيل مشهد الإعلام الأمريكي لكنها تظل خاضعة للمراجعة التنظيمية والتدقيق في مكافحة الاحتكار قبل الإغلاق في وقت لاحق من هذا العام.

شروط الصفقة الرئيسية

العرض الفائز: عرض باراماونت النقدي يبلغ 31 دولاراً للسهم، وهو مستوى أعلن مجلس إدارة WBD أنه متفوق على عرض نتفليكس السابق.

رسوم الإنهاء: وافقت باراماونت على دفع 2.8 مليار دولار كرسوم فسخ مستحقة لنتفليكس كجزء من إنهاء الاتفاقية السابقة بين نتفليكس وWBD.

رسوم الإنهاء العكسي (الضمانة التنظيمية): لمعالجة العقبات المحتملة لمكافحة الاحتكار، أدرجت باراماونت رسوم إنهاء عكسي بقيمة 7 مليارات دولار تُدفع إذا قامت الجهات التنظيمية في النهاية بحظر الاندماج.

نطاق الاستحواذ: يغطي عرض باراماونت كامل أصول WBD، بما في ذلك:

• شبكات التلفزيون الخطية (مثل CNN)
• وحدات الاستوديو والإنتاج
• منصات البث

هذا يتناقض مع عرض نتفليكس، الذي تركز بحسب التقارير على البث وأعمال استوديو مختارة بدلاً من المؤسسة الكاملة.

تغيير الأسعار

عكست أسهم الشركات الثلاث ردود فعل متباينة مباشرة بعد تحول العرض. أغلقت شركة باراماونت سكاي دانس (PSKY) عند 11.18 دولار، بارتفاع 10.04%، وتداولت بشكل أعلى في ما قبل السوق عند 12.12 دولار (+8.41%).

في هذه الأثناء، أغلقت وارنر برذرز ديسكفري (WBD) عند 28.80 دولار (-0.35%) وانخفضت أكثر إلى 28.14 دولار في ما قبل السوق (-2.29%).

على النقيض من ذلك، أنهت نتفليكس (NFLX) عند 84.59 دولار (+2.28%) ووسعت المكاسب إلى 90.39 دولار في ما قبل السوق (+6.84%).

يؤكد الاختلاف السعري كيف تقوم الأسواق بإعادة معايرة المخاطر: يتم إعادة تسعير باراماونت على إمكانات التنفيذ، ونتفليكس على الانضباط الرأسمالي، وWBD على يقين الصفقة والاحتكاك التنظيمي.

الآثار الصناعية والسوقية

الاستحواذ المقترح، الذي يجمع بين العقارات الكبرى عبر الأفلام والتلفزيون والبث، من شأنه أن يوحد بشكل كبير ملكية المحتوى في هوليوود. تشمل الآثار الرئيسية للامتياز والمنصة:

• دمج Paramount+ مع HBO Max ومحافظ محتوى WBD الأخرى
• جلب الملكية الفكرية الرئيسية مثل Star Trek و DC Comics و Harry Potter تحت مظلة شركة واحدة

بعد أخبار الانفصال، تفاعلت الأسواق مع التناوب القطاعي: ارتفعت أسهم نتفليكس بأكثر من 10%، مما يعكس موافقة المستثمرين على الانضباط المالي، بينما شهد سهم WBD انخفاضاً متواضعاً.

آفاق مكافحة الاحتكار والخطوات التالية

تدخل الصفقة الآن فترة من التدقيق التنظيمي، مع توقع أن تقيم سلطات مكافحة الاحتكار التأثيرات التنافسية عبر قطاعات الإعلام والتوزيع المتعددة. تتوقع باراماونت عملية مراجعة قد تمتد إلى أواخر عام 2026، مع نافذة إغلاق متوقعة بين 30 سبتمبر و31 ديسمبر 2026.

للتخفيف من التحديات القانونية المحتملة، يؤكد إدراج رسوم إنهاء عكسي كبيرة بقيمة 7 مليارات دولار اعتراف الأطراف بالمخاطر التنظيمية ومحاولات مواءمة الحوافز للإنجاز.

الآثار الهيكلية لتوحيد وسائل الإعلام

إذا تمت، فإن الصفقة ستؤدي إلى:

• تقليل عدد الاستوديوهات الرئيسية المستقلة في الولايات المتحدة بشكل كبير
• إنشاء كيان مدمج بمحتوى واسع وبث وأصول شبكية
• رفع التركيز التنظيمي على المنافسة عبر المنصات وتأثيرات المستهلك

تعتمد النتيجة على مراجعات مكافحة الاحتكار والشروط المحتملة التي تفرضها الجهات التنظيمية. بينما يحمل عرض باراماونت حالياً مزايا هيكلية على عرض نتفليكس، فإن المشهد التنظيمي المتطور سيحدد ما إذا كان يمكن إكمال الصفقة ضمن الإطار الزمني المتوقع.

ظهر المنشور باراماونت سكاي دانس في موقع للاستحواذ على وارنر برذرز بعد انسحاب نتفليكس من العرض لأول مرة على ETHNews.