রূপার দামের উত্থানের পিছনে সংকট: যখন কাগজের সিস্টেম ব্যর্থ হতে শুরু করে

লিখেছেন: শিয়াওবিং | ডিপ টাইড টেকফ্লো

ডিসেম্বরের মূল্যবান ধাতুর বাজারে, সোনা মূল ফোকাস ছিল না; রূপা ছিল সবচেয়ে উজ্জ্বল আলো।

$৪০ থেকে $৫০, $৫৫, এবং $৬০, এটি প্রায় নিয়ন্ত্রণহীন গতিতে একের পর এক ঐতিহাসিক মূল্য স্তর অতিক্রম করেছে, বাজারকে প্রায় কোন শ্বাস নেওয়ার সুযোগ দেয়নি।

১২ ডিসেম্বর, স্পট রূপা সংক্ষিপ্তভাবে প্রতি আউন্স $৬৪.২৮ রেকর্ড উচ্চতায় পৌঁছানোর আগে পতন ঘটে। বছরের শুরু থেকে, রূপা প্রায় ১১০% বৃদ্ধি পেয়েছে, যা সোনার ৬০% বৃদ্ধিকে অনেক ছাড়িয়ে গেছে।

এটি ছিল একটি দেখতে "সম্পূর্ণ যুক্তিসঙ্গত" বৃদ্ধি, কিন্তু তা এটিকে আরও বিপজ্জনক করে তুলেছে।

বৃদ্ধির পিছনে সংকট

কেন রূপার দাম বাড়ছে?

কারণ এটি দেখতে মনে হয় যে এটি মূল্য বৃদ্ধির যোগ্য।

মূলধারার প্রতিষ্ঠানগুলির দৃষ্টিকোণ থেকে, এই সবকিছু অর্থপূর্ণ।

ফেডারেল রিজার্ভের সুদের হার কাটার প্রত্যাশা মূল্যবান ধাতুর বাজারকে পুনরায় জাগিয়ে তুলেছে। সাম্প্রতিক দুর্বল কর্মসংস্থান এবং মুদ্রাস্ফীতির তথ্য বাজারকে ২০২৬ সালের শুরুতে আরও সুদের হার কাটার উপর বাজি ধরতে নেতৃত্ব দিয়েছে। রূপা, একটি অত্যন্ত অস্থির সম্পদ হিসাবে, সোনার তুলনায় আরও তীব্রভাবে প্রতিক্রিয়া দেখিয়েছে।

শিল্প চাহিদাও এই প্রবণতাকে উদ্দীপিত করছে। সৌর শক্তি, ইলেকট্রিক যানবাহন, ডাটা সেন্টার এবং এআই অবকাঠামোর বিস্ফোরক বৃদ্ধি রূপার দ্বৈত প্রকৃতি একটি মূল্যবান ধাতু এবং একটি শিল্প ধাতু হিসাবে পূর্ণরূপে প্রদর্শন করেছে।

বিশ্বব্যাপী মজুদের ক্রমাগত হ্রাস পরিস্থিতি আরও খারাপ করেছে। মেক্সিকো এবং পেরুর খনি থেকে চতুর্থ ত্রৈমাসিকের উৎপাদন প্রত্যাশার চেয়ে কম হয়েছে, এবং প্রধান এক্সচেঞ্জ গুদামে রূপার ইনগট বছরের পর বছর কমে যাচ্ছে।

...

যদি আমরা শুধুমাত্র এই কারণগুলি বিবেচনা করি, রূপার দাম বৃদ্ধি একটি "সর্বসম্মতি," বা এমনকি বিলম্বিত পুনর্মূল্যায়ন।

কিন্তু গল্পের বিপদ রয়েছে:

রূপার দাম বৃদ্ধি যুক্তিসঙ্গত মনে হলেও, এটি অস্বস্তিকর অনুভূত হয়।

কারণটি সহজ: রূপা সোনা নয়। এটির সোনার মতো একই স্তরের সর্বসম্মতি নেই এবং একটি "জাতীয় দল" (সরকার সমর্থিত বিনিয়োগ) নেই।

সোনা স্থিতিশীল থাকে কারণ বিশ্বব্যাপী কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি এটি কিনছে। গত তিন বছরে, বিশ্বব্যাপী কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি ২,৩০০ টনেরও বেশি সোনা কিনেছে, যা জাতীয় ব্যালেন্স শীটে সার্বভৌম ঋণের সম্প্রসারণ হিসাবে প্রতিফলিত হয়।

রূপা ভিন্ন। বিশ্বব্যাপী কেন্দ্রীয় ব্যাংকের সোনার মজুদ ৩৬,০০০ টনের বেশি, যখন অফিসিয়াল রূপার মজুদ প্রায় শূন্য। কেন্দ্রীয় ব্যাংকের সমর্থন ছাড়া, বাজারে চরম অস্থিরতা অনুভব করলে রূপার কোনো সিস্টেমিক স্টেবিলাইজার নেই, যা এটিকে একটি টিপিক্যাল "বিচ্ছিন্ন সম্পদ" করে তোলে।

বাজারের গভীরতার পার্থক্য আরও বেশি প্রকট। সোনার দৈনিক ট্রেডিং ভলিউম প্রায় $১৫০ বিলিয়ন, যখন রূপার মাত্র $৫ বিলিয়ন। যদি সোনাকে প্রশান্ত মহাসাগরের সাথে তুলনা করা হয়, রূপা সর্বাধিক একটি ছোট হ্রদ।

এটি আকারে ছোট, বাজার নির্মাতা কম, অপর্যাপ্ত তারল্য, এবং সীমিত শারীরিক মজুদ রয়েছে। সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হল, রূপা ট্রেডিংয়ের প্রধান রূপ শারীরিক রূপা নয়, বরং "কাগজের রূপা," যেখানে ফিউচারস, ডেরিভেটিভস, এবং ইটিএফগুলি বাজারে প্রাধান্য বিস্তার করে।

এটি একটি বিপজ্জনক কাঠামো।

অগভীর জল উল্টে যাওয়ার প্রবণতা রয়েছে; বড় অঙ্কের অর্থের প্রবেশ দ্রুত সমগ্র পৃষ্ঠকে আলোড়িত করতে পারে।

এটি ঠিক এই বছর যা ঘটেছে: হঠাৎ করে অর্থের প্রবাহ দ্রুত একটি বাজারকে উপরে ঠেলে দিয়েছে যা শুরু থেকেই খুব গভীর ছিল না, এবং দামগুলি মাটি থেকে টেনে তোলা হয়েছে।

ফিউচারস স্কুইজ

যা রূপার দামকে তাদের পথ থেকে বিচ্যুত করেছে তা উপরে উল্লিখিত দেখতে যুক্তিসঙ্গত মৌলিক কারণগুলি নয়; আসল মূল্য যুদ্ধ ছিল ফিউচারস মার্কেটে।

স্বাভাবিক অবস্থায়, রূপার স্পট মূল্য ফিউচারস মূল্যের তুলনায় সামান্য বেশি হওয়া উচিত। এটি বোঝা সহজ, যেহেতু শারীরিক রূপা ধরে রাখার জন্য স্টোরেজ খরচ এবং বীমা ফি প্রয়োজন, যখন ফিউচারস শুধুমাত্র একটি চুক্তি এবং স্বাভাবিকভাবেই সস্তা। এই মূল্য পার্থক্যকে সাধারণত "স্পট প্রিমিয়াম" বলা হয়।

কিন্তু এই বছরের তৃতীয় ত্রৈমাসিক থেকে, এই যুক্তি উল্টে গেছে।

ফিউচারস মূল্য সিস্টেমেটিকভাবে স্পট মূল্যকে ছাড়িয়ে যেতে শুরু করেছে, এবং মূল্য পার্থক্য বাড়ছে। এর অর্থ কী?

কেউ ফিউচারস মার্কেটে দাম উন্মত্তভাবে বাড়িয়ে দিচ্ছে। "ফিউচারস প্রিমিয়াম" এর এই ঘটনা সাধারণত দুটি পরিস্থিতিতে ঘটে: হয় বাজার ভবিষ্যতের জন্য অত্যন্ত বুলিশ, অথবা কেউ বাজার কর্নার করছে।

যেহেতু রূপার মৌলিক উন্নতি ধীরে ধীরে হচ্ছে, এবং ফটোভোল্টাইক এবং নতুন শক্তি উৎস থেকে চাহিদা কয়েক মাসের মধ্যে এক্সপোনেনশিয়ালি বৃদ্ধি পাবে না, এবং খনি উৎপাদন হঠাৎ করে শুকিয়ে যাবে না, ফিউচারস মার্কেটের আক্রমণাত্মক পারফরম্যান্স পরবর্তীটির মতো: তহবিল ফিউচারস মূল্য বাড়িয়ে দিচ্ছে।

আরও বিপজ্জনক সংকেত আসে শারীরিক ডেলিভারি মার্কেটের অস্বাভাবিকতা থেকে।

COMEX (নিউ ইয়র্ক মার্কেন্টাইল এক্সচেঞ্জ), বিশ্বের বৃহত্তম মূল্যবান ধাতু ট্রেডিং মার্কেটের ঐতিহাসিক তথ্য দেখায় যে ২% এরও কম মূল্যবান ধাতু ফিউচারস চুক্তি শারীরিকভাবে নিষ্পত্তি করা হয়, বাকি ৯৮% মার্কিন ডলারে নিষ্পত্তি করা হয় বা রোল ওভার করা হয়।

তবে, গত কয়েক মাসে, COMEX-এ শারীরিক রূপা ডেলিভারি বৃদ্ধি পেয়েছে, ঐতিহাসিক গড়কে অনেক ছাড়িয়ে গেছে। ক্রমবর্ধমান সংখ্যক বিনিয়োগকারী আর "কাগজের রূপা" বিশ্বাস করছেন না এবং প্রকৃত রূপার ইনগট সরবরাহের দাবি করছেন।

রূপা ইটিএফগুলির সাথে একই ধরনের ঘটনা ঘটেছে। যখন বড় পরিমাণে মূলধন প্রবাহিত হয়েছে, কিছু বিনিয়োগকারী তাদের শেয়ার রিডিম করতে শুরু করেছে, ফান্ড ইউনিটের পরিবর্তে শারীরিক রূপা দাবি করছে। রিডেম্পশনের এই "রান" ইটিএফের রূপার ইনগট রিজার্ভের উপর চাপ দিয়েছে।

এই বছর, তিনটি প্রধান রূপা বাজার—নিউ ইয়র্ক COMEX, লন্ডন LBMA, এবং শাংহাই মেটাল এক্সচেঞ্জ—সবাই রূপার রান অনুভব করেছে।

উইন্ড ডাটা দেখায় যে শাংহাই গোল্ড এক্সচেঞ্জে রূপার মজুদ ২৪ নভেম্বর শেষ হওয়া সপ্তাহে ৫৮.৮৩ টন কমে ৭১৫.৮৭৫ টনে নেমে এসেছে, যা ৩ জুলাই, ২০১৬ থেকে নতুন নিম্ন। CMOEX রূপার মজুদ অক্টোবরের শুরুতে ১৬,৫০০ টন থেকে ১৪,১০০ টনে নেমে এসেছে, ১৪% কমেছে।

কারণগুলি বোঝা কঠিন নয়। ডলার সুদের হার কাটার সময়কালে, মানুষ ডলারে নিষ্পত্তি করতে অনিচ্ছুক। আরেকটি লুকানো উদ্বেগ হল যে এক্সচেঞ্জগুলির নিষ্পত্তির জন্য পর্যাপ্ত রূপা নাও থাকতে পারে।

আধুনিক মূল্যবান ধাতুর বাজার একটি অত্যন্ত আর্থিকীকরণ করা সিস্টেম। বেশিরভাগ "রূপা" শুধুমাত্র একটি বই মূল্য; প্রকৃত রূপার ইনগট বিশ্বব্যাপী বারবার বন্ধক, লিজ, এবং ডেরিভেটিভের জন্য ব্যবহৃত হয়। শারীরিক রূপার এক আউন্স এক ডজনেরও বেশি বিভিন্ন মালিকানার সার্টিফিকেটের সাথে সম্পর্কিত হতে পারে।

ভেটেরান ট্রেডার অ্যান্ডি শেক্টম্যান লন্ডনকে উদাহরণ হিসাবে উল্লেখ করেছেন, উল্লেখ করে যে LBMA-এর মাত্র ১৪০ মিলিয়ন আউন্স ফ্লোটিং সাপ্লাই রয়েছে, কিন্তু দৈনিক ট্রেডিং ভলিউম ৬০০ মিলিয়ন আউন্স পৌঁছায়, এই ১৪০ মিলিয়ন আউন্সের উপর ২ বিলিয়ন আউন্সেরও বেশি কাগজের দাবি রয়েছে।

এই "স্কোর রিজার্ভ সিস্টেম" স্বাভাবিক অবস্থায় ভালভাবে কাজ করে, কিন্তু একবার সবাই শারীরিক পণ্য চাইলে, সমগ্র সিস্টেম একটি তারল্য সংকট অনুভব করবে।

যখন সংকটের ছায়া দেখা দেয়, আর্থিক বাজারে একটি অদ্ভুত ঘটনা সবসময় ঘটতে দেখা যায়, যা সাধারণত "প্লাগ টানা" নামে পরিচিত।

২৮ নভেম্বর, CME একটি "ডাটা সেন্টার কুলিং সমস্যা" কারণে প্রায় ১১ ঘন্টা বন্ধ থাকে, যা দীর্ঘতম বন্ধের একটি নতুন রেকর্ড স্থাপন করে এবং COMEX সোনা এবং রূপা ফিউচারসকে স্বাভাবিকভাবে আপডেট করতে বাধা দেয়।

উল্লেখযোগ্যভাবে, বন্ধটি একটি গুরুত্বপূর্ণ মুহূর্তে ঘটেছিল যখন রূপা ঐতিহাসিক উচ্চতা অতিক্রম করেছিল, স্পট রূপা $৫৬ অতিক্রম করেছিল এবং রূপা ফিউচারস এমনকি $৫৭ অতিক্রম করেছিল।

কিছু বাজার গুজব অনুমান করে যে বন্ধটি পণ্য বাজার নির্মাতাদের রক্ষা করার জন্য ছিল যারা চরম ঝুঁকিতে পড়েছিল এবং বড় ক্ষতি সহ্য করতে পারত।

পরে, ডাটা সেন্টার অপারেটর CyrusOne বলেছে যে প্রধান বন্ধটি মানবিক ত্রুটির কারণে হয়েছিল, যা বিভিন্ন ষড়যন্ত্র তত্ত্বকে উদ্দীপিত করেছে।

সংক্ষেপে, এই বাজার প্রবণতা, ফিউচারস ট্রেডিংয়ে শর্ট স্কুইজ দ্বারা চালিত, অনিবার্যভাবে রূপা বাজারে চরম অস্থিরতার দিকে নিয়ে গেছে। রূপা কার্যকরভাবে একটি ঐতিহ্যগত নিরাপদ আশ্রয় সম্পদ থেকে একটি উচ্চ ঝুঁকিপূর্ণ বিনিয়োগে রূপান্তরিত হয়েছে।

কে দায়িত্বে আছে?

এই নাটকীয় শর্ট স্কুইজে, একটি নাম উপেক্ষা করা যায় না: জেপিমরগান চেজ।

কারণটি সহজ: সে একজন আন্তর্জাতিকভাবে স্বীকৃত রূপা স্পেকুলেটর।

কমপক্ষে আট বছর ধরে, ২০০৮ থেকে ২০১৬ সাল পর্যন্ত, জেপিমরগান চেজ ট্রেডারদের মাধ্যমে সোনা এবং রূপা বাজারের দাম ম্যানিপুলেট করেছে।

পদ্ধতিটি সহজ এবং অশোধিত: ফিউচারস মার্কেটে রূপা চুক্তির জন্য বড় সংখ্যক ক্রয় বা বিক্রয় অর্ডার দেওয়া যাতে সরবরাহ এবং চাহিদার একটি মিথ্যা ধারণা তৈরি করা যায়, অন্য ট্রেডারদের অনুসরণ করতে প্ররোচিত করা, এবং তারপর শেষ মুহূর্তে অর্ডারগুলি বাতিল করে মূল্য উঠানামা থেকে লাভ করা।

এই অনুশীলন, স্পুফিং নামে পরিচিত, শেষ পর্যন্ত জেপিমরগান চেজকে ২০২০ সালে $৯২০ মিলিয়ন জরিমানা করতে হয়েছিল, যা একক CFTC জরিমানার একটি রেকর্ড স্থাপন করেছিল।

কিন্তু বাজার ম্যানিপুলেশনের প্রকৃত টেক্সটবুক উদাহরণ এর বাইরেও যায়।

একদিকে, জেপিমরগান চেজ ফিউচারস মার্কেটে ব্যাপক শর্ট সেলিং এবং প্রতারণামূলক ট্রেডিংয়ের মাধ্যমে রূপার দাম দমন করেছে; অন্যদিকে, এটি তার তৈরি করা কম দামে বড় পরিমাণে শারীরিক ধাতু অর্জন করেছে।

২০১১ সালে যখন রূপার দাম $৫০ এর কাছাকাছি পৌঁছেছিল, জেপিমরগান চেজ তার COMEX গুদামে রূপা জমা করতে শুরু করে, অন্যান্য বড় প্রতিষ্ঠানগুলি তাদের রূপা ক্রয় কমিয়ে দেওয়ার সময় তার হোল্ডিংস বাড়িয়ে, শেষ পর্যন্ত মোট COMEX রূপা ইনভেন্টরির ৫০% পর্যন্ত পৌঁছায়।

এই কৌশলটি রূপা বাজারের কাঠামোগত ত্রুটিগুলিকে কাজে লাগায়, যেখানে কাগজের রূপার দাম শারীরিক রূপার দামের উপর প্রাধান্য বিস্তার করে, এবং জেপিমরগান চেজ উভয়ই কাগজের রূপার দামকে প্রভাবিত করতে সক্ষম এবং শারীরিক রূপার বৃহত্তম ধারকদের মধ্যে একজন।

তাহলে এই রাউন্ডের রূপা শর্ট স্কুইজে জেপিমরগান চেজ কী ভূমিকা পালন করেছে?

উপরিভাগে, জেপিমরগান চেজ "নতুন পাতা উল্টানো" বলে মনে হচ্ছে। ২০২০ সালের নিষ্পত্তি চুক্তির পরে, এটি সিস্টেমেটিক কমপ্লায়েন্স সংস্কার করেছে, যার মধ্যে শত শত নতুন কমপ্লায়েন্স অফিসার নিয়োগ করা অন্তর্ভুক্ত।

বর্তমানে এমন কোন প্রমাণ নেই যে জেপিমরগান চেজ শর্ট স্কুইজে অংশগ্রহণ করেছে, তবে এটি এখনও রূপা বাজারে উল্লেখযোগ্য প্রভাব রাখে।

১১ ডিসেম্বর CME থেকে সর্বশেষ তথ্য অনুসারে, জেপিমরগান চেজ COMEX সিস্টেমে প্রায় ১৯৬ মিলিয়ন আউন্স রূপা ধারণ করে (প্রোপ্রাইটারি ট্রেডিং + ব্রোকারেজ), যা এক্সচেঞ্জের মোট ইনভেন্টরির প্রায় ৪৩%।

এছাড়াও, জেপিমরগান চেজের আরেকটি বিশেষ ভূমিকা রয়েছে: সিলভার ইটিএফ (SLV) এর কাস্টোডিয়ান, নভেম্বর ২০২৫ পর্যন্ত $৩২.১ বিলিয়ন মূল্যের ৫১৭ মিলিয়ন আউন্স রূপা ধারণ করে।

আরও গুরুত্বপূর্ণভাবে, জেপিমরগান চেজ যোগ্য রূপার (অর্থাৎ, রূপা যা ডেলিভারির জন্য যোগ্য কিন্তু এখনও ডেলিভারযোগ্য হিসাবে নিবন্ধিত হয়নি) বাজারের অর্ধেকেরও বেশি নিয়ন্ত্রণ করে।

রূপা শর্ট স্কুইজের যেকোনো রাউন্ডে, বাজারে আসল গেমটি দুটি পয়েন্টে নেমে আসে: প্রথমত, কে শারীরিক রূপা উৎপাদন করতে পারে; এবং দ্বিতীয়ত, এই রূপা ডেলিভারি পুলে প্রবেশ করতে দেওয়া হবে কিনা এবং কখন।

রূপার একজন প্রধান শর্ট সেলার হিসাবে তার অতীত ভূমিকার বিপরীতে, জেপিমরগান চেজ এখন "রূপার গেট" এ বসে আছে।

বর্তমানে, ডেলিভারযোগ্য নিবন্ধিত রূপা মোট ইনভেন্টরির মাত্র প্রায় ৩০% অ্যাকাউন্ট করে, যখন যোগ্য রূপার সংখ্যাগরিষ্ঠ অংশ কয়েকটি প্রতিষ্ঠানের হাতে কেন্দ্রীভূত। অতএব, রূপা ফিউচারস মার্কেটের স্থিতিশীলতা আসলে খুব অল্প সংখ্যক মূল খেলোয়াড়ের আচরণগত পছন্দের উপর নির্ভর করে।

কাগজের সিস্টেম ধীরে ধীরে ব্যর্থ হচ্ছে।

যদি আপনাকে বর্তমান রূপা বাজারকে মাত্র একটি বাক্যে বর্ণনা করতে হয়, তাহলে এটি হবে:

বাজার এখনও চলমান, কিন্তু নিয়মগুলি পরিবর্তিত হয়েছে।

বাজার একটি অপরিবর্তনীয় পরিবর্তন অনুভব করেছে, এবং রূপার "কাগজ সিস্টেম" এর উপর আস্থা ভেঙে পড়ছে।

রূপা একটি বিচ্ছিন্ন ঘটনা নয়; সোনার বাজারেও একই পরিবর্তন ঘটেছে।

নিউ ইয়র্ক মার্কেন্টাইল এক্সচেঞ্জে সোনার মজুদ ক্রমাগত কমে যাচ্ছে, নিবন্ধিত সোনা বারবার নিম্ন স্তরে আঘাত করছে। এক্সচেঞ্জকে "যোগ্য" সোনা থেকে সোনার বার বরাদ্দ করতে হয়েছে, যা মূলত ডেলিভারির জন্য উদ্দেশ্য ছিল না, ম্যাচিং প্রক্রিয়া সম্পূর্ণ করতে।

বিশ্বব্যাপী, মূলধন নীরবে স্থানান্তরিত হচ্ছে।

গত এক দশক বা তার বেশি সময় ধরে, মূলধারার সম্পদ বরাদ্দের প্রবণতা অত্যন্ত আর্থিকীকরণ করা হয়েছে, ইটিএফ, ডেরিভেটিভস, স্ট্রাকচারড প্রোডাক্টস, লিভারেজড ইন্সট্রুমেন্টস, এবং অন্য সবকিছু "সিকিউরিটাইজড" করা হয়েছে।

এখন, আরও বেশি তহবিল আর্থিক সম্পদ থেকে প্রত্যাহার করছে এবং শারীরিক সম্পদের দিকে ফিরছে যা আর্থিক মধ্যস্থতাকারী বা ক্রেডিট গ্যারান্টির উপর নির্ভর করে না, যেমন সোনা এবং রূপা।

কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি ক্রমাগত এবং ব্যাপকভাবে তাদের সোনার মজুদ বাড়াচ্ছে, প্রায় ব্যতিক্রম ছাড়াই শারীরিক রূপ বেছে নিচ্ছে। রাশিয়া সোনা রপ্তানি নিষিদ্ধ করেছে, এবং এমনকি জার্মানি এবং নেদারল্যান্ডসের মতো পশ্চিমা দেশগুলিও তাদের বিদেশে সংরক্ষিত সোনার মজুদ ফেরত চেয়েছে।

তারল্য নিশ্চয়তার জন্য জায়গা ছেড়ে দিচ্ছে।

যখন সোনার সরবরাহ বিশাল শারীরিক চাহিদা পূরণ করতে পারে না, তখন তহবিল বিকল্প খুঁজতে শুরু করে, এবং রূপা স্বাভাবিকভাবেই প্রথম পছন্দ হয়ে ওঠে।

এই বস্তুগত আন্দোলনের সারমর্ম হল দুর্বল ডলার এবং ডিগ্লোবালাইজেশনের প্রেক্ষাপটে মুদ্রা মূল্য নির্ধারণ ক্ষমতার জন্য একটি নবায়িত সংগ্রাম।

অক্টোবরে একটি ব্লুমবার্গ রিপোর্ট অনুসারে, বিশ্বব্যাপী সোনা পশ্চিম থেকে পূর্বে স্থানান্তরিত হচ্ছে।

CME গ্রুপ এবং লন্ডন বুলিয়ন মার্কেট অ্যাসোসিয়েশন (LBMA) থেকে তথ্য দেখায় যে এপ্রিলের শেষ থেকে, নিউ ইয়র্ক এবং লন্ডনের ভল্টগুলি থেকে ৫২৭ টনেরও বেশি সোনা বেরিয়ে গেছে, যা দুটি বৃহত্তম পশ্চিমা বাজার। একই সময়ে, চীনের মতো প্রধান এশীয় সোনা ভোগকারী দেশগুলিতে সোনা আমদানি বৃদ্ধি পেয়েছে, আগস্টে চীনের সোনা আমদানি চার বছরের সর্বোচ্চ পৌঁছেছে।

বাজারের পরিবর্তনের প্রতিক্রিয়ায়, জেপিমরগান চেজ ২০২৫ সালের নভেম্বরের শেষে তার মূল্যবান ধাতু ট্রেডিং টিমকে যুক্তরাষ্ট্র থেকে সিঙ্গাপুরে স্থানান্তরিত করেছে।

সোনা এবং রূপার দাম বৃদ্ধি "গোল্ড স্ট্যান্ডার্ড" ধারণায় ফিরে আসার প্রতিফলন। যদিও এটি স্বল্প মেয়াদে বাস্তবসম্মত নাও হতে পারে, একটি জিনিস নিশ্চিত: যে আরও বেশি শারীরিক পণ্য নিয়ন্ত্রণ করবে তার বেশি মূল্য নির্ধারণ ক্ষমতা থাকবে।

যখন সঙ্গীত থেমে যায়, শুধুমাত্র প্রকৃত অর্থ যাদের আছে তারাই নিরাপদে বসতে পারে।