মূল অন্তর্দৃষ্টি:
- ২৬ ডিসেম্বরে $২৩ বিলিয়ন মূল্যের Bitcoin অপশন মেয়াদ শেষ হতে চলেছে যা সর্ববৃহৎ মেয়াদোত্তীর্ণ ইভেন্ট।
- বছরের শেষে প্রতিরক্ষামূলক অবস্থান নেওয়ায় টেনরগুলিতে ইমপ্লায়েড ভোলাটিলিটি ৪৪%-এ সংকুচিত হয়েছে।
- জানুয়ারির ক্যাটালিস্টের আগে ট্রেডাররা পুনর্বিন্যাস করায় মেয়াদোত্তীর্ণ-পরবর্তী ভোলাটিলিটি বৃদ্ধির প্রত্যাশা করা হচ্ছে।
২৬ ডিসেম্বরে প্রায় $২৩ বিলিয়ন মূল্যের Bitcoin (BTC) অপশন চুক্তি মেয়াদ শেষ হতে চলায় ২০২৫ সালের শেষ সপ্তাহগুলিতে Bitcoin মূল্য ক্রমবর্ধমান চাপের মধ্যে প্রবেশ করেছে।
বছরের শেষে হেজিং মেকানিক্স রিসেট হওয়ার পরে উল্লেখযোগ্য মূল্য ওঠানামার জন্য ট্রেডাররা অবস্থান নিচ্ছে বলে রেকর্ড মেয়াদোত্তীর্ণতা ২০২৬ সালে ভোলাটিলিটি বাড়ানোর হুমকি দিয়েছে।
Glassnode ১৯ ডিসেম্বর তুলে ধরেছে যে বিশাল অপশন মেয়াদোত্তীর্ণতা কাছে আসা সত্ত্বেও স্পট Bitcoin তার সাম্প্রতিক রেঞ্জে আটকে রয়েছে।
ধীরগতির অংশগ্রহণ, সংকুচিত ভোলাটিলিটি মেট্রিক্স এবং প্রতিরক্ষামূলক অবস্থানের সমন্বয় পরামর্শ দেয় যে জানুয়ারিতে অস্থিরতা ফিরে আসার আগে বছরের শেষ পর্যন্ত বাজার সীমাবদ্ধ মূল্য কার্যকলাপের জন্য প্রস্তুত হয়েছে।
গত মাসে অপশন কার্যকলাপ শীতল হয়েছে, পূর্ববর্তী সময়ের তুলনায় প্রবাহ হালকা দেখা গেছে। মন্দা বুলিশ বর্ণনার পিছনে কম প্রত্যয়ের ইঙ্গিত দেয়, যদিও পুট সুরক্ষার চাহিদা অব্যাহত ছিল।
এটি অপশন বাজারে একটি প্রতিরক্ষামূলক ভঙ্গি তৈরি করেছে, যদিও Bitcoin মূল্য মূল সমর্থন স্তরের উপরে ছিল।
Bitcoin মূল্য: নিকটমেয়াদি কার্যকলাপের জন্য ভোলাটিলিটি মেট্রিক্স ফোকাসে
Bitcoin মূল্যের জন্য ইমপ্লায়েড ভোলাটিলিটি কার্ভ জুড়ে হ্রাস পেয়েছে, যা নিকটমেয়াদি হেজ এবং ঊর্ধ্বমুখী লিভারেজের দুর্বল চাহিদা নির্দেশ করে। ২০২৫ সালের সমাপ্তির সাথে সাথে বাজার আরও সীমাবদ্ধ মূল্য আচরণের মূল্য নির্ধারণ করেছে।
এট-দ্য-মানি ইমপ্লায়েড ভোলাটিলিটি টেনরগুলিতে প্রায় ৪৪% ছিল, সাম্প্রতিক উচ্চতা থেকে ১০ টিরও বেশি ভোলাটিলিটি পয়েন্ট নিচে। ইমপ্লায়েড ভোলাটিলিটিতে সংকোচন বছরের শেষের গতিশীলতা প্রতিফলিত করে যেখানে IV হ্রাস পাওয়ায় ভোলাটিলিটি বিক্রেতারা ক্যারি অর্জন করেছে।
সর্বশেষ FOMC সভার পর থেকে এক সপ্তাহের ভোলাটিলিটি রিস্ক প্রিমিয়াম ইতিবাচক ছিল, যা বিক্রেতাদের অনুকূল ছিল যারা প্রিমিয়াম সংগ্রহ করেছে যখন হেজিং প্রবাহ উপলব্ধি করা চলাচল সীমাবদ্ধ রেখেছে।
পঁচিশ ডেল্টা স্ক্যু পুট টেরিটরিতে রয়ে গেছে, যার অর্থ পুট কল থেকে বেশি ট্রেড হয়েছে। ইতিবাচক স্ক্যু নির্দেশ করে যে নিম্নমুখী ঝুঁকি Bitcoin অপশন বাজারে মূল্য নির্ধারণ করা হয়েছিল।
এই প্যাটার্নটি সাধারণত পরিচ্ছন্ন ব্রেকআউট প্রচেষ্টার আগে দেখা স্ক্যু কাঠামো থেকে ভিন্ন, যেখানে কল চাহিদা স্ক্যু নেগেটিভ করবে।
এই সপ্তাহে অপশন ফ্লো পুটের দিকে ঝুঁকেছে, যদিও ভলিউম সাধারণ ছিল। বছরের শেষে ডিলার অবস্থান লং গামা প্রদর্শিত হয়েছে, যা যান্ত্রিকভাবে স্পট ভোলাটিলিটি দমন করেছে।
লং গামা পজিশনের জন্য ডিলারদের দুর্বলতায় কিনে এবং শক্তিতে বিক্রি করে হেজ পুনর্ভারসাম্য করতে হয়েছে, যা Bitcoin মূল্য ওঠানামা হ্রাস করেছে।
বাজার কাঠামো রিসেট করতে রেকর্ড Bitcoin অপশন মেয়াদোত্তীর্ণতা
২৬ ডিসেম্বর মেয়াদোত্তীর্ণতা রেকর্ডে সবচেয়ে বড় Bitcoin অপশন মেয়াদোত্তীর্ণ ইভেন্টের প্রতিনিধিত্ব করেছে। রিসেট বিদ্যমান অবস্থান এবং ডিলার এক্সপোজার পরিষ্কার করবে, মৌলিকভাবে হেজিং মেকানিক্স পরিবর্তন করবে যা ডিসেম্বর জুড়ে ভোলাটিলিটি সীমাবদ্ধ রেখেছিল।
Bitcoin অপশন বাজার গত বছরে তীব্রভাবে বৃদ্ধি পেয়েছে, যা স্পট মূল্য আচরণ বোঝার জন্য হেজিং মেকানিক্সকে ক্রমবর্ধমানভাবে গুরুত্বপূর্ণ করে তুলেছে। চুক্তির মেয়াদ শেষ হওয়ার এবং পজিশন এগিয়ে রোল হওয়ার সাথে সাথে ভোলাটিলিটির যান্ত্রিক দমন উঠবে বলে প্রত্যাশা করা হয়েছিল।
নতুন পজিশন প্রতিষ্ঠিত হওয়ার সাথে সাথে নববর্ষের পরে ভোলাটিলিটি বাড়বে বলে ট্রেডাররা প্রত্যাশা করেছিল। জানুয়ারিতে দুটি নির্দিষ্ট ক্যাটালিস্ট Bitcoin মূল্য কার্যকলাপে নতুন অস্থিরতা ইনজেক্ট করার হুমকি দিয়েছে।
প্রথম ক্যাটালিস্ট ১৫ জানুয়ারি MSCI সিদ্ধান্তকে কেন্দ্র করে ছিল যা ডিজিটাল-অ্যাসেট ট্রেজারি ফার্মগুলিকে তার সূচক থেকে বহিষ্কার করতে পারে। MSCI এমন কোম্পানিগুলিকে অপসারণের প্রস্তাব করেছে যাদের ক্রিপ্টোকারেন্সি হোল্ডিং মোট সম্পদের ৫০% অতিক্রম করেছে, সরাসরি Strategy-এর মতো ফার্মগুলিকে লক্ষ্য করে।
Strategy প্রস্তাবটিকে বৈষম্যমূলক হিসাবে আখ্যায়িত করেছে, যুক্তি দিয়ে বলেছে যে ৫০% থ্রেশহোল্ড অন্যায়ভাবে Bitcoin ট্রেজারি কৌশলগুলির সাথে কোম্পানিগুলিকে শাস্তি দেয়। সম্ভাব্য সূচক বহিষ্করণ এই ফার্মগুলির স্টক মূল্যের জন্য অনিশ্চয়তা তৈরি করেছে এবং সম্পর্কিত Bitcoin হেজগুলিতে পুনর্বিন্যাস বাধ্য করতে পারে।
ট্রেজারি কোম্পানি এবং তাদের স্টেকহোল্ডাররা সম্ভাব্য ভোলাটিলিটির জন্য প্রস্তুত হওয়ায় MSCI সিদ্ধান্তের আগে ট্রেডাররা বর্ধিত হেজিং কার্যকলাপ প্রত্যাশা করেছে। এই হেজিং চাহিদা ঠিক যখন ২৬ ডিসেম্বর মেয়াদোত্তীর্ণতা বিদ্যমান পজিশন পরিষ্কার করবে, সম্ভাব্যভাবে Bitcoin মূল্য ওঠানামা বাড়াবে।
দ্বিতীয় ক্যাটালিস্ট জানুয়ারিতে প্রত্যাশিত নবায়িত কল-ওভাররাইটিং ফ্লো জড়িত। কল ওভাররাইটিং কৌশল, যেখানে বিনিয়োগকারীরা আয় উৎপন্ন করতে Bitcoin হোল্ডিংয়ের বিরুদ্ধে কল অপশন বিক্রি করে, ২০২৪ সালে ঊর্ধ্বমুখী ভোলাটিলিটিতে স্থিতিশীল বিক্রয় চাপ প্রদান করেছিল।
মেয়াদোত্তীর্ণতার পরে পজিশন রিসেট হওয়ার সাথে সাথে নতুন কল-ওভাররাইটিং প্রোগ্রাম চালু হবে বলে প্রত্যাশিত।
এই প্রবাহগুলি প্রাথমিকভাবে Bitcoin-এর ঊর্ধ্বমুখী সীমাবদ্ধ করতে পারে। তবে, যদি স্পট মূল্য ঘনীভূত স্ট্রাইক স্তরের মধ্য দিয়ে ধাক্কা দেয় যেখানে ট্রেডাররা কল বিক্রি করেছে, এটি তীক্ষ্ণ চলাচলের পরিস্থিতিও তৈরি করতে পারে।
কল-ওভাররাইটিং সরবরাহ এবং যেকোনো নবায়িত ক্রয় চাহিদার মধ্যে মিথস্ক্রিয়া হুইপস অ্যাকশন তৈরি করার হুমকি দিয়েছে।
বছরের শেষে প্রতিরক্ষামূলক অবস্থান প্রাধান্য পায়
পুট-ভারী প্রবাহ, সংকুচিত ইমপ্লায়েড ভোলাটিলিটি এবং ইতিবাচক স্ক্যুয়ের সমন্বয় প্রতিরক্ষামূলক অবস্থানের পরামর্শ দেয়। বাজার প্রত্যাশা করেছিল যে ২৬ ডিসেম্বর মেয়াদোত্তীর্ণতার মধ্য দিয়ে Bitcoin মূল্য রেঞ্জ-বাউন্ড থাকবে, অংশগ্রহণকারীরা আক্রমণাত্মক দিকনির্দেশক বাজির জন্য সীমিত আগ্রহ প্রদর্শন করবে।
ক্যারি ট্রেড প্রাধান্য পেয়েছে কারণ ভোলাটিলিটি বিক্রেতারা উন্নত ইমপ্লায়েড ভোলাটিলিটি স্তর থেকে প্রিমিয়াম সংগ্রহ করেছে যা উপলব্ধি করা চলাচল অতিক্রম করেছে।
এই গতিশীলতা মেয়াদোত্তীর্ণতার দিকে অপশন বাজারকে কাঠামোগতভাবে শর্ট ভোলাটিলিটি রেখেছে, যদি প্রকৃত ভোলাটিলিটি স্পাইক করে তাহলে তীক্ষ্ণ পুনর্মূল্যায়নের সম্ভাবনা তৈরি করে।
বছরের শেষে ডিলার লং গামা পজিশনিং সীমাবদ্ধ Bitcoin মূল্য কার্যকলাপের জন্য যান্ত্রিক সমর্থন প্রদান করেছে। একবার মেয়াদোত্তীর্ণতা পরিষ্কার হয়ে যায় এবং গামা পজিশন রিসেট হয়, এই স্থিতিশীল শক্তি হ্রাস পাবে।
মেয়াদোত্তীর্ণ হেজ, নতুন ক্যাটালিস্ট-চালিত পজিশনিং এবং হ্রাসকৃত ডিলার গামার সমন্বয় ২০২৬ সালের প্রথম দিকে উন্নত ভোলাটিলিটির পরিস্থিতি তৈরি করেছে।
জানুয়ারিতে Bitcoin মূল্য আচরণ নির্ভর করবে ২৬ ডিসেম্বর রিসেটের পরে ট্রেডাররা কতটা আক্রমণাত্মকভাবে পুনর্বিন্যাস করে তার উপর।
MSCI সিদ্ধান্ত এবং কল-ওভাররাইটিং ফ্লো সুনির্দিষ্ট ক্যাটালিস্টের প্রতিনিধিত্ব করেছে যা ভোলাটিলিটি ট্রিগার করতে পারে। তবুও, রেকর্ড মেয়াদোত্তীর্ণতার পরে অন্তর্নিহিত বাজার কাঠামো নির্ধারণ করবে যে চলাচল টেকসই বা স্বল্পমেয়াদী প্রমাণিত হয় কিনা।
সূত্র: https://www.thecoinrepublic.com/2025/12/20/bitcoin-price-braces-for-whipsaw-as-record-23b-options-expiry-threatens-2026-volatility-spike/
