Trump ist zurück & Krypto crasht trotzdem – bleibt der Bullrun aus?

Als Donald Trump ins Weiße Haus zurückkehrte, erwartete ein Großteil des Krypto-Marktes ein vertrautes Drehbuch. Eine kryptofreundliche Rhetorik, eine freundlichere Regulierung, institutionelle Zuflüsse und eine neue Risikobereitschaft sollten sich zu einem entscheidenden Bullenmarkt verbinden.

Stattdessen beendet der Kryptomarkt das Jahr 2025 mit einem deutlichen Minus und liegt gerade einmal bei 20 Prozent seines Hochs aus der Biden-Ära.

Selbst mit Trump liegt der Krypto-Markt immer noch bei nur 20 % des Niveaus der Biden-Ära

Dieser Widerspruch steht im Mittelpunkt einer wachsenden Debatte darüber, ob sich der Kryptomarkt in einer schwierigen Phase befindet oder ob etwas Grundlegenderes gebrochen ist.

Der Analyst wies auf eine noch nie dagewesene Diskrepanz zwischen den Fundamentaldaten und den Kursen hin. Laut Neuner hatte das Jahr 2025 “alle Voraussetzungen für einen Bullenmarkt”:

• Reichlich Liquidität,
• eine kryptofreundliche US-Regierung,
• Spot ETFs (insbesondere auf Bitcoin und Ethereum basierende)
• Aggressive Bitcoin-Akkumulation durch Personen wie Michael Saylor,
• Beteiligung von Nationalstaaten und Staatsfonds, und
• Makro-Assets wie Aktien und Edelmetalle wie Gold und Silber, die Allzeithochs erreichen.

Dies deutet darauf hin, dass die traditionellen Erklärungen nicht mehr gelten. Theorien über Vier-Jahres-Zyklen, gefangene Liquidität oder einen IPO-Moment für Kryptowährungen wirken zunehmend wie post-hoc-Rationalisierungen und nicht wie echte Antworten.

Laut Neuner ist das Ergebnis ein Markt mit nur zwei plausiblen Wegen nach vorne:

• Ein versteckter struktureller Verkäufer oder Mechanismus unterdrückt die Kurse, oder
• Krypto bereitet sich auf das vor, was er als “die Mutter aller Aufholjagden” bezeichnet, wenn die Märkte schließlich zum Gleichgewicht zurückkehren.

Trump-Ära & Krypto: Nicht alle sind sich einig, dass irgendetwas kaputt ist

Der Marktkommentator Gordon Gekko, ein beliebter Nutzer auf X, widersprach und argumentierte, dass der Schmerz absichtlich und strukturell, aber nicht dysfunktional sei.

Diese Kluft spiegelt eine tiefgreifende Verschiebung im Verhalten der Kryptowährung im Vergleich zu früheren Zyklen wider. Als Trump von 2017 bis 2020 zum ersten Mal das Präsidentschaftsamt bekleidete, gedieh der Krypto-Markt in einem regulatorischen Vakuum.

Die Spekulation im Einzelhandel dominierte, die Hebelwirkung war unkontrolliert, und die reflexartige Dynamik trieb die Kurse weit über ihren fundamentalen Wert hinaus.

Unter Biden hingegen wurde der Markt institutionalisiert. Regulierungen, bei denen die Durchsetzung im Vordergrund steht, schränkten die Risikobereitschaft ein, während börsengehandelte Fonds, Depotbanken und Compliance-Rahmenwerke die Kapitalallokation und den Kapitalfluss neu gestalteten.

Ironischerweise kamen viele der am meisten erwarteten Rückenwinde für Kryptowährungen während dieser restriktiveren Ära:

• ETFs eröffneten den Zugang, aber hauptsächlich für Bitcoin
• Institutionen teilten zu, sicherten aber oft ab und glichen mechanisch aus.
• Liquidität war vorhanden, floss aber eher in TradFi-Wrappers als in On-Chain-Ökosysteme.

Das Ergebnis ist Größe ohne Reflexivität.

Bitcoin hält sich, während Altcoins im neuen Krypto-Regime zerbrechen

Dieser Strukturwandel war für Altcoins besonders schmerzhaft, da Analysten und KOLs wie Shanaka Anslem und andere argumentierten, dass der einheitliche Kryptomarkt nicht mehr existiert.

Stattdessen hat sich das Jahr 2025 in “zwei Spiele” aufgeteilt:

• Institutionelle Krypto: Bitcoin, Ethereum und ETFs mit gebrochener Volatilität und längeren Zeithorizonten, und
• Aufmerksamkeits-Krypto: Wo Millionen von Token um flüchtige Liquidität konkurrieren und die meisten innerhalb weniger Tage zusammenbrechen.

Das Kapital rotiert nicht mehr reibungslos von Bitcoin in Alts, der umgangssprachlichen Altcoin- oder Alt-Saison. Es fließt direkt zu dem Auftrag, den es erfüllen soll.

Laut diesem Meinungsführer ist es jetzt die schlechteste Strategie, Altcoins monatelang auf der These zu halten.

Vielleicht ist dies die Grundlage für die Überzeugung eines Traders, der weiß, wo er suchen muss. Lisa Edwards unterstützt diese These und fordert die Marktteilnehmer auf, die Liquiditätsströme zu verstehen.

Quinten François schließt sich dieser Ansicht an und weist darauf hin, dass die Tokenanzahl des Jahres 2025 frühere Zyklen in den Schatten stellt. Mit mehr als 11 Millionen existierenden Token ist die Idee einer breit angelegten Altsaison wie 2017 oder 2021 vielleicht einfach überholt.

Zwischen Repricing und Erholung: Krypto erlebt Post-Institutional Test

In der Zwischenzeit drückt der makroökonomische Druck weiterhin auf die Stimmung. Nic Puckrin, Investmentanalyst und Mitbegründer von Coin Bureau, stellt fest, dass Bitcoins Abrutschen in Richtung seines gleitenden 100-Wochen-Durchschnitts (MA) die erneuten Ängste vor einer AI-Blase, die Ungewissheit über die zukünftige Führung der FED und den Verkauf von Steuerverlusten zum Jahresende widerspiegelt.

Ob die Kryptowährung kaputt ist oder sich nur verändert, ist eine Frage der Zeit, und Anleger sollten ihre eigenen Nachforschungen anstellen.

Klar ist jedoch, dass die Erwartungen der Trump-Ära mit einer Marktstruktur der Biden-Ära kollidieren und das alte Spielbuch nicht mehr gilt.

Die Diskussionen zwischen Ökonomen und Anlegern auf den Mainstream-Schreibtischen deuten auf eine brutale Neubewertung oder eine heftige Aufholrallye hin, die möglicherweise die post-institutionelle Identität der Kryptowährung definieren wird.

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