Japan unter Druck, zu intervenieren, da der Yen ein 11-Monats-Tief erreicht

Japans Yen stürzte gestern auf ein 11-Monats-Tief gegenüber dem US-Dollar ab, was Finanzminister Satsuki Katayama zu einer direkten Warnung veranlasste, dass Japan bald „mutige Maßnahmen ergreifen" werde.

Es gibt keine festgelegte Preisschwelle, die Maßnahmen auslösen würde, und Japans Beamte legen sich nicht auf einen genauen Kurs fest.

Die Schwäche des Yen begann unmittelbar nachdem die Bank of Japan im Dezember die Zinssätze auf ihr höchstes Niveau seit 30 Jahren angehoben hatte. Diese Erhöhung wurde erwartet, aber was die Händler überraschte, war, wie vorsichtig sich Gouverneur Kazuo Ueda danach äußerte.

Sie hatten eine härtere Sprache bezüglich künftiger Zinserhöhungen erwartet. Als das nicht geschah, wurde der Yen stark verkauft. Viele denken nun, dass die BOJ in absehbarer Zeit die Zinsen nicht wieder erhöhen wird.

Japans schwache Währung könnte Inflation auslösen und die Sanaenomics ruinieren

Dies ist nicht das erste Mal, dass der Yen gefallen ist, aber der Schaden ist jetzt anders. Jahrelang half ein günstigerer Yen den Exporteuren und zog Touristen an. Er machte Japan zu einem kostengünstigen Reiseziel und steigerte die Gewinne großer Unternehmen.

Aber 2025 ist die Kehrseite zu groß, um sie zu ignorieren. Das Land importiert den größten Teil seiner Energie und Rohstoffe, sodass ein schwächerer Yen höhere Kosten im Inland bedeutet.

Die Inflation hat die Haushaltsbudgets belastet, und inländische Unternehmen kämpfen. Einige von ihnen können die steigenden Kosten nicht an die Kunden weitergeben. Dieser Druck trug dazu bei, zwei Premierminister zu Fall zu bringen, bevor Sanae Takaichi ihr Amt antrat. Sie ist nun diejenige, die die Folgen bewältigen muss.

Es gibt auch Druck aus Washington. Präsident Donald Trump warf Japan im März vor, seine Währung fallen zu lassen, um Handelsvorteile zu erlangen. Er sagte, Zölle stünden zur Debatte, falls dies weitergehe. Trumps Kritik erinnerte an frühere Handelskonflikte.

Obwohl Japan auf der Beobachtungsliste des US-Finanzministeriums steht, wurde es nicht als Währungsmanipulator gebrandmarkt. Dennoch war der Warnschuss laut.

Wie Japan eingreift und was als Nächstes passiert, wenn es das tut

Wenn Japan sich entscheidet einzugreifen, trifft das Finanzministerium die Entscheidung, und die Bank of Japan führt die Operation über einige große Banken durch. Sie können entweder Yen kaufen und Dollar verkaufen, um die Währung nach oben zu treiben, oder das Gegenteil tun, um sie nach unten zu drücken.

Im Jahr 2024 gaben sie fast 100 Milliarden US-Dollar aus, um den Yen zu stärken. Jedes Mal lag der Kurs bei etwa 160 Yen pro Dollar. Dieses Niveau könnte immer noch die Grenze sein.

Um diese Operationen zu finanzieren, nutzt Japan seine Devisenreserven, die sich im November auf 1,16 Billionen US-Dollar beliefen. Dieser Bestand umfasst US-Staatsanleihen, von denen einige 2024 verkauft wurden, um mehr Bargeld für Interventionen zu erhalten.

Verbale Drohungen kommen zuerst. Beamte testen die Lage, indem sie eine schärfere Sprache verwenden. Katayamas Rede von „mutigen Maßnahmen" liegt nahe am oberen Ende der Skala.

Japan lässt die Märkte auch gerne im Unklaren, da es normalerweise nicht zugibt, wann es interveniert hat. Stattdessen berichtet das Finanzministerium am Ende jedes Monats über die Ausgabensummen. Die Idee ist, die Händler nervös genug zu machen, damit sie zurückweichen.

Wenn Japan tatsächlich handelt, wäre die Wirkung erheblich, da frühere Maßnahmen den Yen innerhalb von Sekunden um 2 Yen und innerhalb von Stunden um 4 bis 5 Yen nach oben getrieben haben. Diese Schwankungen vernichten kurzfristige Wetten und treffen Unternehmen, die versuchen, Preise festzulegen oder Währungsrisiken abzusichern. Das Chaos kann enorm sein.

Aber es gibt einen Haken. Intervention ist keine Lösung. Sie verschafft nur Zeit. Solange die tatsächlichen wirtschaftlichen Probleme nicht gelöst werden, kann der Yen wieder fallen. Und es gibt auch politische Risiken. Wenn Japan handelt, um den Yen zu schwächen, wird es dafür kritisiert, Exporteuren zu helfen. Aber wenn es den Yen stützt, ist das Argument der Manipulation schwächer.

Trotzdem einigten sich die USA und Japan im September darauf, dass Interventionen in Ordnung sind, wenn die Märkte zu volatil sind. Dieser Deal gab Katayama das, was sie „freie Hand" nannte, um bei Bedarf zu handeln. Jeder Schritt würde dennoch im Voraus mit Washington geteilt werden. Wenn es am Ende den Yen stärker macht, besteht eine gute Chance, dass die Trump-Regierung es durchgehen lässt.

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