¿Por qué la recaudación de fondos para startups se ha convertido en un proceso de varios trimestres?

Para los fundadores de startups indias, obtener financiamiento ha cambiado silenciosamente de una recaudación de capital con límite de tiempo a un proceso largo y agotador de recursos que puede durar de seis a nueve meses o incluso más. Lo que solía esperarse que terminara en un trimestre ahora ocurre durante varios trimestres, incluso para organizaciones que van bien.

Esto no es solo algo puntual o una caída del mercado a corto plazo. Los inversores están cambiando su forma de pensar sobre el riesgo, invertir dinero y responsabilizar a las personas. Este cambio está haciendo que lleve más tiempo recaudar fondos en todos los niveles.

De la creencia a la revisión constante

La razón principal del retraso es que la forma en que se toman las decisiones de inversión ha cambiado.

Antes, los pasos para recaudar fondos eran bastante claros: reuniones de presentación, una hoja de términos, diligencia debida y cierre. Hoy en día, la diligencia debida se ha convertido en un período de examen más largo. Los banqueros de la industria afirman que la diligencia debida está tomando más tiempo, con los inversores teniendo suficiente tiempo para ver dos trimestres completos de rendimiento operativo.

Las actualizaciones mensuales del sistema de información de gestión (MIS) ahora funcionan como una auditoría en vivo. Incluyen datos sobre ingresos, costos, contratación, deserción y la cartera de proyectos. Los inversores pueden verificar si los fundadores realmente pueden cumplir con las cifras a lo largo del tiempo, en lugar de simplemente confiar en las estimaciones de las que se habló en las primeras reuniones.

Esto permite a los inversores mantenerse involucrados en el proceso sin arriesgar dinero, retrasando efectivamente la decisión final mientras les proporciona una mejor comprensión de cómo están progresando las cosas.

El costo desigual del tiempo

Una diligencia más prolongada reduce el riesgo para los inversores, pero les cuesta mucho dinero a los fundadores.

Cuando los inversores están recaudando dinero, generalmente lo ven como solo una de las muchas tareas a realizar. Pero para los fundadores, se convierte en lo más importante. Según estimaciones de la industria, el ancho de banda productivo de un fundador puede reducirse entre un 45-50% en un año si pasan de seis a nueve meses recaudando fondos.

Durante este tiempo, las partes importantes de la empresa tendrán que lidiar con problemas. Las ventas se ralentizan, las hojas de ruta de productos se retrasan, las decisiones de personal se posponen y los planes estratégicos se ponen en espera. Esta pérdida de enfoque puede dañar seriamente a la organización en sectores que requieren mucho capital o se mueven rápidamente.

Irónicamente, cuanto más tiempo toma una recaudación de fondos, peor puede volverse el rendimiento de la empresa, lo que hace que los inversores sean aún más reticentes y prolonga el ciclo.

El problema del "tal vez"

Otra cosa que hace que las recaudaciones de fondos largas se destaquen es que las personas a menudo dan respuestas poco claras.

Los fundadores suelen escuchar las mismas cosas una y otra vez: "tal vez", "mantengámonos en contacto" o "hablemos de esto nuevamente después del próximo trimestre". Los banqueros dicen que estas respuestas son generalmente rechazos suaves, aunque se ven como signos de interés sostenido.

Una larga serie de este tipo de respuestas, generalmente de 8 a 15 rondas de conversaciones que no conducen a una decisión, significa que la startup no está en la misma página cuando se trata de etapa, tiempo o ajuste del inversor.

Las respuestas claras de "no" permiten a los fundadores cambiar sus planes. La ambigüedad los mantiene atascados en seguimientos y pequeñas actualizaciones, lo que desperdicia tiempo sin hacer avanzar las cosas.

El bloqueo del inversor líder

La mayor dificultad para encontrar un inversor líder es una razón clave, pero menos obvia, de por qué las recaudaciones de fondos están tomando más tiempo.

Escribir el cheque más grande es solo una parte de liderar una ronda. Un inversor líder necesita establecer el precio de la ronda, resolver los detalles legales, configurar la tabla de capitalización, unirse a la junta directiva y prometer vigilar las cosas y ayudar durante varios años.

La mayoría de los fondos de capital de riesgo en India tienen equipos pequeños que trabajan para ellos. Muchos socios generales están en más de una junta directiva. Cuando un socio ya está sobrecargado con 8 o 10 negocios de cartera, no pueden liderar otra inversión, sin importar cuán fuerte sea su convicción.

Debido a esto, muchas rondas obtienen interés, pero no tienen un líder claro. Sin alguien dispuesto a manejar los precios y la ejecución, las conversaciones continúan para siempre y las transacciones no se realizan.

Lo que los fundadores no saben

Los comités de inversión generalmente hablan sobre cosas que los fundadores no suelen escuchar directamente.

Estos incluyen consideraciones sobre la visibilidad de salida, si la empresa puede obtener realistamente un inversor más grande en 18 a 30 meses, el grado en que el negocio depende de fundadores individuales, en lugar de sistemas escalables, y si la tabla de capitalización tiene espacio para rondas futuras.

Si estos problemas no se solucionan, es más probable que los emprendedores obtengan retrasos educados que comentarios directos, lo que mantiene la incertidumbre.

Cuidar el reloj se vuelve importante. Tanto los intermediarios como los fundadores están cambiando a medida que cambia la forma en que funciona la recaudación de fondos. Los banqueros dicen que su trabajo ha evolucionado de simplemente establecer los objetivos de la empresa a administrar realmente los plazos.

Los fundadores que cierran rondas más rápidamente tienden a establecer límites de proceso claros, como cronogramas claros de sala de datos, plazos de decisión claros y comunicación que dice que las operaciones volverán a la normalidad si una ronda no se cierra en una fecha específica.

Este tipo de acciones limita las opciones de los inversores y facilita decidir si seguir adelante o retroceder.

Pensamiento final 

El alargamiento de los ciclos de recaudación de fondos es una señal de cambios en cómo se comportan los inversores, no solo en cómo el mercado lo percibe. Las recaudaciones de fondos van a llevar mucho tiempo mientras los inversores puedan obtener información sin arriesgar dinero, y los emprendedores tengan que pagar por el retraso.

La dificultad para los fundadores ya no es solo transmitir historias o conseguir que la gente escuche. Es proteger la ejecución mientras se mueven a través de un sistema, donde un lado tiene poco que perder al no tomar una decisión, y el otro lado tiene mucho que perder.

Devansh Lakhani, Director y Banquero de Inversiones en Lakhani Financial Services