UBS advierte a los inversores que se mantengan cautelosos mientras la volatilidad se dispara

La plata se ha vuelto completamente volátil. Después de alcanzar su nivel más alto este año, el metal colapsó casi un 30% el viernes pasado. Luego rebotó, cayó de nuevo y volvió a rebotar.

Para el jueves por la noche, los precios spot de la plata habían caído hasta un 10%, luego saltaron más del 2%, situándose en $73 por onza a las 23:30 hora ET. Los futuros de plata de Nueva York seguían más bajos, cotizando a $72,34, con una caída de más del 5%.

No se detuvo ahí. La semana estuvo llena de oscilaciones violentas. La plata cayó el lunes, saltó el martes y miércoles, y luego se hundió de nuevo el jueves otro 19%.

Desde que comenzó enero, el metal ha tenido 11 días separados donde los precios saltaron o cayeron al menos un 5%, según datos de LSEG. UBS lo llamó un pánico de aversión al riesgo, no un colapso en los fundamentos. Pero también dijeron que es demasiado peligroso apostar por esto en este momento.

UBS advierte a los inversores que se mantengan cautelosos mientras la volatilidad explota

Los analistas de UBS dijeron a los clientes que la volatilidad ahora supera el 100% para los contratos de plata de un mes. "Es probable que haya cambios de precio significativos en el corto plazo", dijeron en una nota el jueves.

Dejaron claro que no recomiendan comprar plata en los niveles actuales. También dijeron que el metal probablemente no se mantendrá por encima de $85 por onza a menos que los inversores sigan acumulando.

Aunque son cautelosos por ahora, UBS todavía cree que el panorama general se ve bien. Esperan que la economía mundial se recupere para 2026, y dijeron que tasas de interés más bajas y preocupaciones sobre la deuda global y la caída del dólar podrían respaldar la plata más adelante.

También están pronosticando un déficit de suministro de 300 millones de onzas este año, mientras que la demanda de inversión podría alcanzar 400 millones de onzas. Pero los precios altos podrían empujar a los fabricantes a usar menos de ella.

UBS señaló que los precios de las opciones se están volviendo caros, y algunos traders ahora solo están apostando a que la plata no caerá demasiado. Con una volatilidad cercana al 80%, el banco dijo que las operaciones que dan resultado si la plata se mantiene por encima de $65 por onza se ven más atractivas que las que persiguen ganancias.

La venta de AGQ desencadena el mayor colapso intradía en la historia de la plata

El mayor daño llegó el 30 de enero, desencadenado por el ETF AGQ, también conocido como 2x ProShares Ultra Silver ETF. El fondo está diseñado para duplicar la ganancia o pérdida diaria en futuros de plata, por lo que se rebalancea todos los días a la 13:25 hora ET, según cuánto sube o baja.

Ese día, la plata ya había bajado casi un 33% cuando AGQ tuvo que ajustarse. Como estaba manteniendo demasiado, el fondo volcó casi $4 mil millones en futuros de plata al mercado.

Ole Hansen de Saxo Bank confirmó esto, diciendo que el fondo se vio obligado a descargar su posición long como parte de su reinicio diario.

Esa venta llegó cuando los precios ya estaban cayendo rápidamente. Todo el mercado estaba abarrotado. La orden de venta solo empeoró las cosas. La plata cayó más fuerte que nunca.

Antes de este caos, la plata había estado en alza durante todo enero, impulsada por compras fuertes de inversores minoristas en China y Occidente, junto con una ola de compras de opciones call.

La demanda minorista y los ETFs apalancados distorsionan los patrones de trading

Productos como AGQ y el WisdomTree Silver 3x Daily Leveraged ETF ahora son tan grandes que pueden afectar los precios durante las horas de trading.

Bloomberg Intelligence informó que casi un tercio de todos los nuevos ETFs el año pasado tenían apalancamiento incorporado. Para un metal tan inestable como la plata, ese tipo de apalancamiento añade combustible a cada subida o caída.

Nicky Shiels de MKS Pamp dijo que esto ha convertido a la plata en algo que no parece una materia prima normal. "La plata ciertamente está siendo etiquetada como una meme coin o materia prima dada su volatilidad desmesurada", dijo.

Nicky también señaló que la plata ni siquiera es barata, pero el acceso minorista ha abierto las compuertas a la especulación. Shiels no espera un rebote rápido y advirtió que el metal podría caer a $60 por onza mientras los traders digieren las consecuencias.

Vasu Menon de OCBC coincidió en que la volatilidad ha dañado la confianza a corto plazo. Pero todavía ve un caso para la plata para inversores que puedan manejar movimientos de precios salvajes.

"La plata puede verse como un activo híbrido con características de metal precioso, metal industrial y elementos de especulación", dijo Menon. Reconoció que se siente como un activo meme ahora, pero dijo que todavía tiene razones reales detrás de su precio. Su objetivo a largo plazo es $134 por onza para marzo de 2027.

La plata todavía se usa en tecnología solar, electrónica y catalizadores, pero nada de eso ha detenido el caos actual. Hasta que los productos apalancados se enfríen y los flujos minoristas se calmen, va a seguir siendo inestable.

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