¿Está el presidente Trump vendiendo Bitcoin? WLFI salda deuda de Aave con WBTC para evitar liquidación pero el riesgo permanece

Una billetera atribuida a World Liberty Financial del presidente Donald Trump, administrada por sus hijos, retiró aproximadamente 173 Bitcoin envueltos de Aave V3 el 5 de febrero y los vendió para pagar $11.75 millones en deuda de stablecoin.

Esta secuencia revela la mecánica del desapalancamiento voluntario: a medida que la caída de Bitcoin por debajo de $63,000 obliga a las ballenas a vender colateral y reducir apalancamiento, los motores de liquidación del protocolo se activan en peores términos.

La dirección 0x77a…F94F6, etiquetada como WLFI en Arkham Intelligence, retiró aproximadamente 73 WBTC y 100 WBTC del pool de colateral de Aave V3, luego pagó 5,037,001 USDC y 6,710,808 USDC al protocolo en acciones separadas.

Aunque no hay confirmación sobre la propiedad de la billetera, las plataformas de inteligencia on-chain y reportes previos han vinculado patrones de actividad similares a las posiciones documentadas de World Liberty Financial en Aave que involucran colateral de WBTC y ETH.

Sin embargo, la billetera convirtió exposición a Bitcoin en efectivo para reducir apalancamiento y aumentar los búferes del factor de salud. La billetera aún mantiene exposición sustancial, con aproximadamente 13,298 WETH y 167 WBTC como colateral de Aave respaldando $18.47 millones en deuda de USDC a tasa variable.

Sin embargo, su factor de salud ahora se encuentra en 1.54, cómodamente por encima del umbral de liquidación de Aave de 1.0.

Por qué las ballenas están vendiendo colateral ahora

Chaos Labs reportó aproximadamente $140 millones en liquidaciones de Aave V3 en 24 horas durante una ola reciente. Mientras tanto, 21shares señaló $3.7 mil millones en liquidaciones durante el fin de semana.

Esas cifras revelan apalancamiento siendo eliminado a nivel sistémico, no solo en Aave o préstamos descentralizados, ya que las posiciones alcanzan umbrales de factor de salud y los protocolos fuerzan ventas de colateral para cubrir deuda incobrable.

La diferencia entre desapalancamiento voluntario y forzado es la calidad de ejecución, no el impacto en el mercado.

Vender 173 WBTC a $69,000 generó aproximadamente $12 millones, suficiente para cubrir el pago de deuda. Esperar hasta que el factor de salud caiga por debajo de 1.0 significa que Aave subasta el mismo colateral con descuentos del 5-10% durante períodos de estrés, dejando a la ballena sin capacidad de controlar el momento.

Ambos resultados eliminan Bitcoin del mercado y eliminan el apalancamiento que habría reciclado capital en compras futuras.

Con un factor de salud de 1.54, la billetera tiene margen pero no comodidad. Una caída del 38% en el valor del colateral desencadenaría liquidación.

Bitcoin ya ha caído hasta un 50% desde su pico, y los modelos técnicos apuntan a $38,000 como un nivel de soporte potencial, sugiriendo otra caída del 43% desde los precios actuales.

Eso hace que vender colateral para aumentar los búferes del factor de salud sea una gestión de riesgo racional, incluso si añade presión de venta.

El bucle de retroalimentación en los mercados

Las tasas de préstamo variables de Aave responden a la utilización. A medida que las ballenas se desapalancan y la demanda de liquidez de stablecoin se dispara, los costos de préstamo aumentan. Eso incrementa el costo de mantener apalancamiento, empujando a más ballenas a recortar posiciones.

Simultáneamente, la liquidez de salida se deteriora: los spreads de compra o venta se amplían, la profundidad del libro de órdenes se reduce, y el deslizamiento en operaciones grandes aumenta. El resultado es un bucle de retroalimentación donde la venta genera más venta, no por pánico sino por aritmética de balance.

Los flujos de ETF de Bitcoin spot agravan la presión. La capitalización total del mercado cripto disminuyó por debajo de $2.1 billones desde su pico del 6 de octubre, coincidiendo con salidas persistentes de ETF mientras los asignadores institucionales rotan hacia activos más seguros.

21Shares señaló días de rescates pesados en semanas recientes. Cuando los ETFs estaban acumulando durante 2024 y principios de 2025, absorbían oferta durante la volatilidad.

Esa oferta se ha revertido, dejando a las ballenas DeFi como los fijadores de precios marginales, y esas ballenas ahora están vendiendo colateral para pagar deuda en lugar de añadir exposición.

Tres caminos adelante

El desapalancamiento ordenado es el caso base.

Las ballenas venden colateral gradualmente, pagan deuda y reducen apalancamiento sin desencadenar liquidaciones masivas. Los mercados se estabilizan a precios más bajos con menos apalancamiento, pero la presión de venta persistente de las ventas de colateral y la desaparición de ofertas reflexivas mantienen los intentos de recuperación superficiales.

La cascada de subasta es el escenario de desventaja. Otra caída pronunciada desencadena liquidaciones de protocolo antes de que las ballenas puedan actuar voluntariamente. Aave, Compound y otras plataformas compiten para limpiar deuda incobrable, procesando colateral más rápido de lo que los mercados pueden absorberlo.

El volumen de liquidación se dispara, los spreads estallan, y las ventas forzadas con descuentos de subasta amplifican la caída.

Los choques de liquidez entre mercados constituyen riesgo de cola. Las salidas de ETF se aceleran, el interés abierto de derivados continúa comprimiéndose, y las ballenas se apresuran a vender colateral antes de convertirse en las últimas en salir.

El desapalancamiento voluntario y las liquidaciones forzadas se combinan para crear dislocaciones en las que los precios spot divergen de los derivados, o los lugares on-chain operan con descuentos en exchanges centralizados.

Lo que señalan las ventas de colateral

La venta de 173 WBTC para generar pago de deuda no es un evento aislado sino un punto de datos dentro de un patrón más amplio evidente en métricas de liquidación, compresión de interés abierto y flujos de ETF.

Las ballenas no están capitulando. En cambio, están convirtiendo Bitcoin en stablecoins para gestionar factores de salud y extender margen. Eso previene cascadas, pero no detiene las caídas.

Menor apalancamiento significa menos capital reciclado en compras. La oferta reflexiva que impulsó Bitcoin de $30,000 a $100,000 operó a través del apalancamiento: las ballenas tomaban préstamos contra colateral para comprar más Bitcoin, amplificando ganancias.

A la inversa, las ballenas venden colateral para pagar deuda, eliminando tanto la exposición como el mecanismo que amplificaría las recuperaciones.

Las salidas de ETF spot eliminan a los compradores institucionales que previamente absorbían esta oferta. El vacío de liquidez dejado atrás significa que la presión de venta de las ballenas que se desapalancan se encuentra con demanda más débil de todas las categorías de compradores, ya que los asignadores institucionales rotan hacia seguridad, los traders apalancados reducen riesgo, y los participantes minoristas esperan señales más claras.

El pago de deuda de $11.75 millones de la billetera, financiado mediante la venta de 173 WBTC, cristaliza la elección que enfrenta cada posición apalancada: gestionar la salida ahora o dejar que la mecánica del protocolo decida después.

La mayoría está eligiendo ahora, y el impacto acumulativo de esas decisiones individuales es un mercado donde convicción más escala ya no equivale a acumulación. Equivale a liquidación ordenada, una venta de WBTC a la vez.

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