¿Qué está cambiando en la práctica con las nuevas reglas cripto de Europa?

La industria de las criptomonedas en Europa empieza a sentir el impacto de reglas que, hasta hace poco, existían principalmente en papel. El marco regulatorio del Mercado de Criptoactivos (MiCA) de la Unión Europea, el primero de su tipo, ahora se está implementando en los países miembros.

Esto sucede después de años de rápido crecimiento y algunos fracasos que demostraron la necesidad de normas más claras y protecciones más fuertes. Con la entrada en vigor de MiCA, los criptoactivos ya no operan en una zona gris legal en gran parte de Europa, sino bajo normas más claras y predecibles.

Para los inversores, MiCA busca ofrecer mayor protección y transparencia. Para proyectos cripto, exchanges y startups, establece nuevas expectativas sobre cómo se emiten, gestionan y lanzan los activos digitales al mercado.

El alcance de MiCA es intencionalmente amplio. Se aplica a la mayoría de los criptoactivos que no están ya regulados como instrumentos financieros tradicionales según leyes como la Directiva de Mercados de Instrumentos Financieros (MiFID II) de la UE. En términos simples, los tokens que no parecen ni funcionan como valores suelen estar bajo MiCA.

Las stablecoins reciben atención especial bajo MiCA. Se espera que los emisores realmente tengan los activos que dicen tener, hagan fácil para los usuarios canjear los tokens y sigan reglas financieras más estrictas para reducir el riesgo de caídas repentinas.

¿Por qué el cumplimiento empieza a ser más importante?

Donde termina MiCA, puede aplicarse MiFID II. En términos simples, si una actividad involucra algo que se parece a un instrumento financiero tradicional, las empresas pueden necesitar autorización bajo MiFID II y deben seguir normas y reglas de conducta similares a las de las finanzas tradicionales.

A medida que estas reglas entran en vigor, el cumplimiento se vuelve una forma práctica de juzgar qué plataformas son confiables. En este contexto, exchanges centralizados como Kraken (regulados bajo MiCA y MiFID II cuando corresponde) son vistos cada vez más como parte de la infraestructura financiera regulada de Europa en vez de operar al margen.

A un nivel más amplio, las nuevas reglas de Europa buscan reducir el riesgo de los tipos de fallos que han sido costosos para los usuarios en el pasado. También elevan las expectativas sobre cómo debe ser una infraestructura cripto “seria”, desde cómo se mantienen los activos de los clientes, hasta cómo reportan las plataformas, se gobiernan y gestionan el riesgo. Esta claridad facilita que bancos, gestores de activos y otras instituciones (muchas de las cuales requieren marcos de cumplimiento definidos) participen en el mercado con mayor confianza.

¿Qué cambian realmente estas garantías?

MiCA fija reglas básicas sobre cómo deben operar diariamente las plataformas cripto. Esto incluye ser transparentes sobre su funcionamiento, mantener los fondos de los clientes separados de los de la empresa y asegurar que haya suficiente respaldo para apoyar a los usuarios si ocurre algún problema.

Bajo MiCA, las criptomonedas de los usuarios no se mezclan con el dinero propio del exchange, y se usan revisiones independientes para asegurar que las tenencias de los clientes estén completamente registradas. La idea es simple: si una plataforma tiene problemas, los usuarios no deben quedarse preguntándose dónde están sus activos.

La entidad de custodia de Kraken regulada por MiCA en Europa es un buen ejemplo de cómo funciona esto. Al seguir estas normas, aparecen medidas de protección conocidas en las finanzas tradicionales también en el sector cripto, sobre todo en la forma en que se almacenan y vigilan los activos, ayudando a mantener la seguridad incluso cuando el mercado es volátil.

Siguiendo el flujo de fondos

La UE también está endureciendo las normas sobre cómo se rastrean las transacciones cripto, especialmente en lo relacionado con la lucha contra el lavado de dinero (AML) y la financiación del terrorismo (CTF). Las autoridades han extendido la llamada Travel Rule al mundo cripto, lo que significa que la información básica sobre quién envía y recibe fondos debe compartirse antes de que se realice una transferencia, de manera similar a las transferencias bancarias.

Al mismo tiempo, la UE está creando una nueva Autoridad de Lucha contra el Lavado de Dinero (AMLA) para supervisar la aplicación de estas normas en todos los países miembros y mantener estándares consistentes.

En el día a día, esto puede significar algunos pasos adicionales para los usuarios. En plataformas como Kraken, es posible que clientes de la UE y el Reino Unido deban confirmar si una transferencia va a otro exchange o a un monedero propio, y proporcionar datos básicos del remitente o destinatario en ciertas transacciones. Aunque agrega un paso, demuestra cómo la regulación empieza a reflejarse en la experiencia real del usuario.

De la fragmentación a un mercado único

MiCA también introduce un modelo de licencia compartida en toda Europa. Los exchanges de criptomonedas aún deben ser autorizados por un regulador nacional, pero una vez aprobado, esa licencia es válida en todos los países de la UE y el EEE, no solo en un mercado local.

En la práctica, esto empieza a unir el fragmentado mercado cripto europeo. Hay mayores barreras de entrada, y no todos los exchanges podrán cumplirlas. Pero quienes lo logren ganan mayor confianza y la posibilidad de operar a gran escala en toda la región.

Para los usuarios europeos comunes de criptomonedas, este cambio puede significar más confianza para elegir dónde hacer trading. Con las protecciones y supervisión de MiCA activas, los usuarios saben que un exchange autorizado por la UE debe seguir las mismas reglas básicas en todas partes. Ese estándar compartido facilita confiar en que una plataforma actúa igual donde sea que opere.

Kraken fue uno de los primeros grandes exchanges en obtener una licencia MiCA a través del Banco Central de Irlanda a mediados de 2025. Obtener la aprobación de forma temprana permitió a Kraken empezar a escalar sus servicios en toda Europa bajo un solo marco regulatorio, dando a sus usuarios europeos una idea más clara de los estándares bajo los que opera la plataforma.

Regulación en la Unión Europea vs. Estados Unidos

La Unión Europea y Estados Unidos han tomado caminos diferentes en la regulación de las criptomonedas. Europa se ha enfocado en establecer reglas claras desde el principio, mientras que EE.UU. ha dependido sobre todo de la aplicación de normas y sentencias judiciales para definir lo que está permitido y lo que no.

En la práctica, esto ha significado que las empresas europeas han tenido indicaciones más claras sobre cómo operar, mientras que muchas compañías de EE.UU. han tenido que interpretar las normas después de los hechos.

Estados Unidos está empezando a moverse hacia un enfoque más estructurado, especialmente en relación con las stablecoins, pero su marco regulatorio todavía se está formando. Por ahora, el modelo europeo basado en reglas brinda más claridad y consistencia.

Para los inversores y participantes del mercado, la regulación ya no es un tema secundario. Ahora define dónde puede crecer el sector cripto, qué plataformas pueden operar a gran escala y cómo se gana la confianza. A medida que las reglas de Europa pasan del papel a la práctica, el mercado entra en una etapa donde la claridad, la consistencia y la responsabilidad son tan importantes como la innovación.

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