نرخ اوراق خزانه و اوراق قرضه ممکن است ترکیبی باشند

نرخ‌های اوراق خزانه کوتاه‌مدت (T-bills) و اوراق قرضه خزانه (T-bonds) که این هفته عرضه می‌شوند، می‌توانند متفاوت باشند، پیش از انتشار داده‌های تورم ماه مارس که ممکن است افزایشی را به دلیل شوک قیمت نفت ناشی از درگیری در خاورمیانه نشان دهد.

اداره خزانه‌داری (BTr) روز دوشنبه 27 میلیارد پزو اوراق خزانه کوتاه‌مدت را به حراج می‌گذارد، یعنی هر کدام 9 میلیارد پزو در اوراق 91، 182 و 364 روزه.

روز سه‌شنبه، دولت هدف دارد تا 40 میلیارد پزو از عرضه اوراق قرضه خزانه با دو سررسید جمع‌آوری کند، یعنی 20 میلیارد تا 30 میلیارد پزو از طریق اوراق قرضه خزانه هفت ساله بازنشر شده با عمر باقیمانده سه سال و یک ماه و اوراق 25 ساله بازنشر شده با عمر باقیمانده هشت سال و هفت ماه.

مایکل ال. ریکافورت، اقتصاددان ارشد بانک تجاری ریزال، در پیامی در وایبر گفت که نرخ‌های حراج اوراق خزانه کوتاه‌مدت و اوراق قرضه خزانه می‌توانند منعکس‌کننده نوسانات بازده هفته به هفته متفاوتی باشند که در بازار ثانویه مشاهده شده، زیرا تورم عمومی احتمالاً ماه گذشته به دلیل قیمت‌های بالاتر انرژی به شدت تسریع یافته است.

یک معامله‌گر گفت که نرخ‌های بازار ثانویه روز چهارشنبه عمدتاً کاهش یافته بودند، زیرا ماه جدیدی آغاز شده بود و در میان امیدواری‌ها برای کاهش تنش در درگیری شامل ایالات متحده، اسرائیل و ایران.

با این حال، سیگنال‌های تمام طرف‌ها همچنان متفاوت باقی مانده و شک و تردید درباره حل و فصل کوتاه‌مدت را افزایش می‌دهد.

تحلیلگران گفتند که قیمت‌های بالاتر نفت به دلیل اختلالات تجارت سوخت در میان جنگ خاورمیانه و افزایش هزینه‌های برنج ممکن است تورم فیلیپین را به سریع‌ترین سرعت در نزدیک به دو سال اخیر رسانده باشد.

نظرسنجی BusinessWorld از 18 تحلیلگر، برآورد میانگین 3.8٪ را برای شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) ماه مارس نشان داد که سریع‌تر از 2.4٪ در فوریه و 1.8٪ یک سال پیش بود.

این نزدیک به انتهای بالایی پیش‌بینی 3.1٪-3.9٪ Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) برای این ماه و هدف سالانه 2٪-4٪ آن است.  این رقم همچنین سریع‌ترین در 20 ماه یا از زمان 4.4٪ مشاهده شده در ژوئیه 2024 خواهد بود.

این همچنین سومین ماه متوالی خواهد بود که تورم در هدف بانک مرکزی قرار گرفته است.

در بازار ثانویه روز چهارشنبه، بازده اوراق خزانه کوتاه‌مدت 91 و 182 روزه به ترتیب 0.42 و 5.58 واحد پایه (bp) هفته به هفته افزایش یافت و به 4.9897٪ و 5.1253٪ رسید، بر اساس داده‌های نرخ مرجع سرویس ارزیابی PHP Bloomberg تا 1404/01/12 منتشر شده در وب‌سایت سیستم معاملاتی فیلیپین. در همین حال، اوراق 364 روزه 1.02 واحد پایه کاهش یافت و به 5.1803٪ رسید.

از طرف خود، سررسید هفت ساله 12.28 واحد پایه هفته به هفته کاهش یافت و بازده 6.7919٪ را نشان داد، در حالی که اوراق قرضه سه ساله، نزدیک‌ترین به عمر باقیمانده اوراق قرضه کوتاه‌تر عرضه شده، 7.53 واحد پایه کاهش یافت و به 6.2524٪ رسید.

در همین حال، بازده اوراق قرضه خزانه 25 ساله 1.27 واحد پایه افزایش یافت و به 7.0168٪ رسید، در حالی که اوراق 10 ساله، معیار نزدیک‌ترین به عمر باقیمانده بدهی در حراج، 18.86 واحد پایه هفته به هفته کاهش یافت و به 6.8308٪ رسید.

در 1404/01/03، BTr تنها 19.2 میلیارد پزو از طریق اوراق خزانه کوتاه‌مدتی که به حراج گذاشت جمع‌آوری کرد، کمتر از برنامه 27 میلیارد پزو، حتی با اینکه کل پیشنهادها به 36.78 میلیارد پزو رسید.

به طور تفصیلی، دولت طبق برنامه 9 میلیارد پزو از طریق اوراق خزانه کوتاه‌مدت 91 روزه قرض گرفت، زیرا تقاضا برای این سررسید به 16.613 میلیارد پزو رسید. اوراق سه ماهه نرخ متوسط 5.004٪ را به دست آورد که 10.4 واحد پایه نسبت به بازده مشاهده شده در هفته قبل افزایش یافت. پیشنهادهای پذیرفته شده بازده بین 4.945٪ تا 5.004٪ داشتند.

خزانه‌داری همچنین 9 میلیارد پزو برنامه‌ریزی شده را از طریق بدهی 182 روزه جمع‌آوری کرد، زیرا پیشنهادها به 13.83 میلیارد پزو رسید. نرخ متوسط اوراق خزانه کوتاه‌مدت شش ماهه 5.032٪ بود که 8.4 واحد پایه نسبت به حراج قبلی افزایش یافت. پیشنهادهای اعطا شده نرخ بین 4.999٪ تا 5.125٪ داشتند.

در همین حال، BTr فقط 3.705 میلیارد پزو از اوراق 364 روزه جمع‌آوری کرد، کمتر از برنامه 9 میلیارد پزو، زیرا پیشنهادها فقط به 6.305 میلیارد پزو رسید. بازده متوسط اوراق یک ساله 5.166٪ بود که 10 واحد پایه هفته به هفته افزایش یافت. پیشنهادهای پذیرفته شده نرخ بین 5.1٪ تا 5.25٪ داشتند.

در همین حال، اوراق قرضه خزانه هفت ساله بازنشر شده که این هفته عرضه می‌شوند، آخرین بار در 1403/09/05 اعطا شدند، جایی که دولت طبق برنامه 15 میلیارد پزو با نرخ متوسط 5.954٪ جمع‌آوری کرد، کمتر از نرخ کوپن 6.5٪. این اوراق همچنین در 1404/01/04 به حراج گذاشته شدند، اما تمام پیشنهادها توسط خزانه‌داری رد شدند.

از طرف دیگر، اوراق 25 ساله بازنشر شده که این هفته به حراج گذاشته می‌شوند، آخرین بار در 1401/09/18 فروخته شدند، جایی که دولت طبق برنامه 35 میلیارد پزو با نرخ متوسط 7.189٪ جمع‌آوری کرد، کمتر از نرخ کوپن 9.25٪.

برای آوریل، دولت به دنبال جمع‌آوری 248 میلیارد پزو از بازار داخلی است، یا 140 میلیارد پزو از طریق اوراق خزانه کوتاه‌مدت و 108 میلیارد پزو از طریق اوراق قرضه خزانه.

دولت از منابع داخلی و خارجی قرض می‌گیرد تا به تأمین کسری بودجه خود کمک کند، که امسال به 1.647 تریلیون پزو یا 5.3٪ از تولید ناخالص داخلی محدود شده است. — آرون مایکل سی. سای