بازار ETF آمریکا به سه‌گانه طلایی می‌رسد در حالی که BTC کاهش می‌یابد و XRP صعود می‌کند

بازار ETF ایالات متحده در سال 2025 به یک "تاج سه‌گانه" تاریخی دست یافت و رکوردهایی را در ورودی‌ها (1.4 تریلیون دلار)، راه‌اندازی‌های جدید (بیش از 1,100) و حجم معاملات (57.9 تریلیون دلار) ثبت کرد. این اولین باری است که هر سه معیار به طور همزمان از سال 2021 به رکورد می‌رسند.

سه سال متوالی رشد دو رقمی S&P 500 این رالی را تقویت کرد. اما وال استریت شروع به پرسیدن کرده است: چه اتفاقی بعد از این می‌افتد؟

حمایت شده

حمایت شده

شبح سال 2022

آن سابقه یک هشدار را به همراه دارد. سال پس از تاج سه‌گانه 2021، S&P 500 در میان افزایش‌های تهاجمی نرخ بهره فدرال رزرو 19 درصد سقوط کرد. رالی تکنولوژی محور که ورودی‌های ETF را سوخت می‌داد به شدت معکوس شد و هم ورودی‌ها و هم راه‌اندازی‌ها در سال 2022 کاهش یافتند.

شباهت‌ها را نمی‌توان نادیده گرفت. در سال 2021، هیجان در مورد سهام فناوری تقاضای رکوردی را به همراه داشت. در سال 2025، هزینه‌های هوش مصنوعی غالب شده است در حالی که شک و تردید در حال افزایش است. از اکتبر، S&P 500 به صورت کناری معامله شده است زیرا وال استریت بازدهی هزینه‌های سرمایه‌ای هوش مصنوعی شرکت‌های بزرگ فناوری را زیر سوال می‌برد.

اریک بالچوناس، تحلیلگر ارشد ETF در Bloomberg Intelligence، هشدار داد: "به دلیل اینکه امسال برای ETF ها چقدر کامل به نظر می‌رسید، شما نوعاً می‌خواهید خودتان را برای آن آماده کنید." او پیشنهاد کرد که یک "بررسی واقعیت" می‌تواند در سال 2026 از طریق نوسانات بازار یا انفجار ETF های اهرمی رخ دهد - خطراتی که قبلاً توسط ETP 3x Short AMD شرکت GraniteShares نشان داده شده است که در یک روز 88.9 درصد ضرر کرد و در اکتبر منحل شد.

چرخش ETF ارز دیجیتال

در درون رونق گسترده‌تر ETF، یک واگرایی چشمگیر در صندوق‌های ارز دیجیتال در حال اجرا است.

IBIT شرکت BlackRock 25.4 میلیارد دلار جذب کرد علی‌رغم بازدهی 9.6- درصدی - تنها عملکرد منفی در میان 10 رهبر برتر جریان. بالچوناس آن را "نسل بومرها در حال برگزاری کلینیک HODL" نامید. اما جریان پس از سقوط 30 درصدی بیت کوین از اوج اکتبر تغییر کرد. IBIT پنج هفته متوالی خروجی به مجموع 2.7 میلیارد دلار را ثبت کرد. ETF های اتریوم با هفت روز متوالی خروجی در دسامبر به دنبال آن، به مجموع 685 میلیون دلار رسیدند.

وضعیت مخالف در ETF های آلتکوین تازه راه‌اندازی شده ظاهر شد. ETF های اسپات XRP ایالات متحده، که در 13 نوامبر راه‌اندازی شدند، 28 روز معاملاتی متوالی ورودی خالص را ثبت کردند - بی‌نظیر توسط هر ETF ارز دیجیتال در زمان راه‌اندازی. ورودی‌های تجمعی به 1.14 میلیارد دلار با صفر روز خروجی رسید. با این حال، سرعت روزانه - عمدتاً 10 تا 50 میلیون دلار - در مقایسه با ETF های بیت کوین کم‌رنگ است که به طور منظم 500 میلیون دلار یا بیشتر در روزهای اولیه خود جذب می‌کردند.

حمایت شده

حمایت شده

ETF های سولانا 750 میلیون دلار جذب کردند علی‌رغم کاهش 53 درصدی قیمت SOL - اگرچه برخلاف XRP، آن‌ها چندین روز خروجی را در اواخر نوامبر و اوایل دسامبر تجربه کردند.

دسامبر این چرخش را متبلور کرد. تا 24 دسامبر، ETF های بیت کوین 629 میلیون دلار از دست دادند، در حالی که اتریوم 512 میلیون دلار را از دست داد؛ XRP 470 میلیون دلار اضافه کرد و سولانا 132 میلیون دلار به دست آورد.

تغییر ساختاری یا تعدیل موقت؟

کسانی که برای تغییر ساختاری استدلال می‌کنند به وضوح نظارتی اشاره می‌کنند - دعوای SEC با XRP در اوت با تسویه حساب 125 میلیون دلاری به پایان رسید و آن را به عنوان غیر اوراق بهادار طبقه‌بندی کرد. روایت‌های کاربردی نیز در حال جلب توجه هستند: پرداخت‌های فرامرزی XRP و اکوسیستم DeFi سولانا برنامه‌هایی فراتر از "طلای دیجیتال" ارائه می‌دهند.

افراد بدبین هشدار می‌دهند که ورودی‌های مداوم XRP و SOL ممکن است یک "اثر ماه عسل" معمول در راه‌اندازی‌های جدید ETF را منعکس کند. علی‌رغم ورودی‌های رکوردی ETF، XRP همچنان 50 درصد پایین‌تر از اوج جولای خود است و SOL از اکتبر 53 درصد سقوط کرده است - عدم اتصالی که برخی آن را به سود‌گیری پایان سال و توزیع دارایی‌های نهنگ‌ها که تقاضای نهادی را جبران می‌کند، نسبت می‌دهند.

چشم‌انداز 2026

با ده‌ها درخواست ETF ارز دیجیتال که هنوز در انتظار بررسی SEC هستند، محصولات آلتکوین بیشتری در سال 2026 انتظار می‌رود.

"سال کامل" بازار ETF در کنار هشدارهای اصلاحی به خاطر سپرده خواهد شد. اما چرخش در ETF های ارز دیجیتال نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران نهادی در حال انتخابی شدن هستند - فراتر از بیت کوین و اتریوم به سمت دارایی‌هایی با وضوح نظارتی و کاربرد واقعی حرکت می‌کنند. اینکه آیا این روند ادامه می‌یابد یک شاخص کلیدی برای جهت بازار گسترده‌تر خواهد بود.