با عمیقتر شدن نقدینگی درون زنجیره ای و جذب بیصدای سهم بازار که زمانی تحت سلطه پلتفرمهای متمرکز بود توسط صرافیهای غیر متمرکز، این سوال دیگر این نیست که آیا امور مالی غیر متمرکز با نام اختصاری دیفای میتواند رقابت کند—بلکه این است که تا چه حد میتواند پیش برود.
ریچل لین، بنیانگذار مشترک و مدیر عامل SynFutures، در مرکز این تحول قرار دارد. لین که سابقاً مدیر اجرایی بازارهای جهانی دویچه بانک و شریک بنیانگذار Matrixport بوده، ترکیبی نادر از دقت TradFi و اجرای بومی امور مالی غیر متمرکز با نام اختصاری دیفای را به مشتقات غیر متمرکز میآورد.
در این پرسش و پاسخ، او توضیح میدهد که چرا صرافیهای غیر متمرکز مبتنی بر دفترچه سفارش در حال کاهش فاصله با صرافیهای متمرکز هستند، شکستهای اخیر صرافیها چه تغییری دائمی در اعتماد کاربران ایجاد کردهاند، و چگونه بازارهای درون زنجیره ای میتوانند از نسخههای تکراری مالی به سیستمهای کاملاً جدید تکامل یابند.
خلاصه
- نقدینگی درون زنجیره ای، اجرای شفاف، و خود حضانتی در حال هدایت معاملهگران از صرافیهای متمرکز به پلتفرمهای غیر متمرکز هستند.
- ریچل لین از SynFutures انتظار دارد که وامگیری، وامدهی و معامله ظرف پنج سال به طور کامل درون زنجیره ای شوند.
- SynFutures قصد دارد به یک زیرساخت بازار درون زنجیره ای بنیادی تبدیل شود، با پشتیبانی از دارایی های واقعی و توانمندسازی سازندگان برای استفاده از نقدینگی و سیستمهای مدیریت ریسک آن.
با عمیقتر شدن نقدینگی درون زنجیره ای، چگونه تغییر تعادل بین صرافیهای متمرکز (CEXs) و صرافیهای غیر متمرکز (DEXs) را میبینید؟
لین: ما در حال حاضر شاهد تغییر قابل اندازهگیری در تعادل بازار هستیم. از نظر اعداد، تنها در سهماهه دوم، صرافی غیر متمرکز تقریباً 900 میلیارد دلار حجم معاملات اسپات را تسهیل کرد، در حالی که حجم معاملات صرافیهای متمرکز به شدت کاهش یافت و نسبت حجم به پایینترین سطح تاریخی رسید. آنچه تغییر کرده این است که صرافی غیر متمرکز اکنون میتواند سرعت، عمق و کیفیت اجرایی را ارائه دهد که تاریخاً متعلق به پلتفرمهای متمرکز بوده است.
پلتفرمی مانند SynFutures چه مزایایی نسبت به صرافیهای متمرکز سنتی دارد؟
لین: SynFutures تنها صرافی غیر متمرکز perp مبتنی بر دفترچه سفارش واقعاً غیر متمرکز بازار است که مدلهای دفترچه سفارش و بازارساز خودکار را برای افزایش نقدینگی و کارایی معاملاتی ترکیب میکند، با جفت کردن دستور فروش سهام و تسویه کاملاً درون زنجیره. اجرای کارآمد و کارایی سرمایه به ویژه برای مشتقات مهم است، جایی که نقدینگی پراکنده و قراردادهای منقضی شده پیچیدگی غیرضروری ایجاد میکنند. در ترکیب با زمانهای بلوک سریعتر و کنترلهای ریسک تطبیقی، این امکان را به بازارها میدهد تا حتی در دوران نوسان به طور قابل پیشبینی عمل کنند. مزایای ساختاری با اجرای شفاف، دسترسی بدون مجوز و خود حضانتی به طور فزایندهای برای صرافیهای متمرکز سنتی دشوار میشود که تکرار کنند.
به نظر شما مهمترین عاملی که کاربران را از صرافیهای متمرکز به صرافیهای غیر متمرکز سوق میدهد چیست، به ویژه وقتی صحبت از علاقه فزاینده به خود حضانتی و نقدینگی شفاف است؟
لین: خود حضانتی بخشی از آن است، اما محرک عمیقتر قابلیت پیشبینی است. فجایع Celsius و FTX اساساً نحوه ارزیابی ریسک توسط کاربران را تغییر داد. با بیش از 11 میلیارد دلار از دست رفته توسط صرافیهای متمرکز به دلیل هک و سوء مدیریت (رقمی که بسیار بیش از زیانهای پروتکلهای امور مالی غیر متمرکز با نام اختصاری دیفای است)، کاربران میخواهند نقدینگی را ببینند، اجراها را تأیید کنند و حضانت داراییهای خود را حفظ کنند، که همه اینها به طور پیشفرض توسط صرافی غیر متمرکز ارائه میشوند.
لین: به غیر از شفافیت، صرافیهای غیر متمرکز مانند ما همچنین محدودیتهای امنیتی بیشتری را برای زمانی که نقدینگی در شرایط بازار پرتنش بدتر میشود، اعمال میکنند. به عنوان مثال، ما مارجین را برای جفتهایی با نقدینگی ناکافی جداسازی میکنیم و به طور خودکار اهرم را زمانی که Open Interest خیلی بزرگ است کاهش میدهیم. این اقدامات حفاظتی کاربر به عنوان بخشی از تجربه به ایجاد اعتماد کاربران در طول زمان کمک میکند.
همانطور که شاهد حرکت نقدینگی بیشتر به صرافیهای غیر متمرکز بودهایم، آیا فکر میکنید صرافیهای متمرکز در نهایت منسوخ خواهند شد، یا هنوز نقش بلندمدتی در اکوسیستم دارند؟
لین: فکر نمیکنم صرافیهای متمرکز یک شبه ناپدید شوند، اما نقش آنها در حال تغییر است. احتمالاً به عنوان رمپ فیات، توزیع و نقاط دسترسی در بسیاری از مناطق مهم باقی خواهند ماند. ما در حال حاضر شاهد ادغام زیرساخت درون زنجیره توسط صرافیهای متمرکز هستیم، چه از طریق هدایت نقدینگی از طریق صرافیهای غیر متمرکز یا مشارکت با پروتکلهای امور مالی غیر متمرکز با نام اختصاری دیفای. این پاسخی است به جایی که معاملهگران در حال حرکت هستند و فعالیت اصلی در حال جابجایی درون زنجیره ای است.
اما لایهبندی ویژگیهای غیر متمرکز بر روی زیرساخت متمرکز نمیتواند محدودیتهای اساسی آنها را در مورد اعتماد، انعطافپذیری و اثرات شبکه حذف کند. مگر اینکه صرافیهای متمرکز خود را در بلندمدت به طور رادیکال دوباره اختراع کنند، در معرض خطر تبدیل شدن به نقاط دسترسی و اینترفیس هایی هستند که در بالای سیستمهای غیر متمرکز قرار دارند.
موانع فناوری و نظارتی کلیدی که باید برای تحقق وامگیری، وامدهی و معامله درون زنجیره ای برطرف شوند چیستند؟
لین: موانع فناوری به سرعت با بهبود عملکرد بلاک چین و زیرساخت قویتر در حال سقوط هستند. بهبودها در تأخیر، سرعت اجرا و کارایی سرمایه قبلاً محصولات پیچیده از جمله مشتقات را کاملاً درون زنجیره ای عملی کرده است، بازارهای وامدهی مقیاسپذیر نیز امکانپذیر شدهاند. مرحله بعدی در مورد اصلاح مواردی مانند مدیریت ریسک بهتر و نقدینگی میان زنجیره ای عمیقتر، و همچنین UX/UI کاربرپسندتر برای پذیرش انبوه است.
لین: در جبهه نظارتی، توسعه هنوز نوپا است و چارچوب نظارتی پراکنده است. اما دلگرم کننده است که قابلیت ممیزی ذاتی سیستمهای درون زنجیره ای در واقع به خوبی با اهداف نظارتی همسو است. چالش اطمینان از اینکه مقررات این شفافیت و اتوماسیون را به عنوان نقاط قوت به رسمیت بشناسد. شفافیت نظارتی مهم است، و بسیاری از پروتکلهای پیشرو امور مالی غیر متمرکز با نام اختصاری دیفای به طور فعال در بحثهای سیاستی برای هدایت آن تغییر درگیر هستند.
چگونه مؤسسات مالی سنتی را میبینید که با یک اکوسیستم مالی کاملاً درون زنجیره ای سازگار میشوند، و آیا فکر میکنید مقاومتی از سوی بازیگران بزرگ در TradFi وجود خواهد داشت؟
لین: سیستمهای درون زنجیره ای مزایای زیادی ارائه میدهند که TradFi نادیده گرفتن آنها را دشوار مییابد. در نهایت، بلاک چین یک فناوری زیرساختی تحولآفرین است که قادر به تسویه مداوم، کاهش ریسک طرف مقابل، کاهش هزینههای عملیاتی و دسترسی جهانی است. این مسابقهای است که آنها نمیتوانند از دست دادن آن را بپذیرند.
با این حال، مقاومتی از سیستمهای بانکی قدیمی، نگرانیهای نظارتی که پذیرش را کند میکنند، وجود خواهد داشت. اما همانطور که آنها با ابزارهای توکنیزه شده، استیبل کوین ها و بازارهای اعتباری مبتنی بر بلاک چین آزمایش میکنند، مزایا آشکار است و نیروهای بازار تمایل دارند برای کنار گذاشتن مقاومت متقاعدکننده باشند.
به نظر شما، نوآوری یا پیشرفت بزرگ بعدی چیست که خدمات مالی درون زنجیره ای را مقیاسپذیرتر و در دسترستر برای تودهها میکند؟
لین: بسیاری از فناوریها با در نظر گرفتن قابلیت استفاده ساخته میشوند. به عنوان مثال، انتزاع با کیف پولها و اینترفیس ها اکنون از ثبتنام ایمیل پشتیبانی میکنند، که امور مالی غیر متمرکز را سادهتر و در دسترستر برای افراد عادی میکند. اساساً، کاربران نیازی نخواهند داشت که پیچیدگی زیربنایی را برای بهرهمندی از آن درک کنند.
مرحله بعدی همگرایی این زیرساختهای مدولار است. با بهبود قابلیت همکاری زنجیرهها، پروتکلها و استخرهای نقدینگی مختلف، داراییها و کاربران میتوانند به طور یکپارچهتری حرکت کنند برای کاهش تکهتکهشدگی و تجربهای شهودیتر.
روایت رو به رشدی وجود دارد که توکنسازی دارایی های واقعی (RWAs) تمرکز اصلی برای پذیرش بلاک چین در امور مالی است. موافق هستید؟
لین: دارایی های واقعی مهم هستند، اما کل داستان نیستند. در حالی که توکنسازی میتواند دسترسی و کارایی را به بازارهای موجود بهبود بخشد، پیشرفت واقعی امور مالی غیر متمرکز با نام اختصاری دیفای امکان اشکال کاملاً جدیدی از ساختار بازار و ابزارهایی خواهد بود که هنوز در بازارهای TradFi وجود نداشتهاند.
با این حال، تکرار ابزارهای TradFi در این مرحله حیاتی است، ویژگیهای بدون مجوز و قابل برنامهریزی بلاک چین و همچنین پتانسیل طراحی، راهاندازی و معامله محصولات مالی جدیدی که به صورت جهانی عمل میکنند را به نمایش میگذارد.
دیدگاه شما در مورد این ایده که آینده امور مالی فقط در مورد آوردن ابزارهای مالی سنتی به بلاک چینها نیست، بلکه ایجاد بازارها و داراییهای کاملاً جدیدی است که قبلاً در TradFi غیرقابل تصور بودند چیست؟
لین: کاملاً موافقم. امور مالی غیر متمرکز زمانی معنیدارترین خواهد بود که پتانسیل نوآورانه خود را برآورده کند و از امور مالی سنتی جدا شود. هدف نهایی آوردن وال استریت به امور مالی غیر متمرکز با نام اختصاری دیفای نیست، بلکه ایجاد بازارها و داراییهای کاملاً جدید است. بلاک چین قابلیت برنامهریزی و بدون مجوز بودن ذاتی را ارائه میدهد که TradFi نمیتواند با آن برابری کند، با این، مجازاً بازارهایی در اطراف هر دارایی، شاخص یا حتی هویتی میتواند ایجاد شود.
چه چیزی شما را در 2025 شگفتزده کرد؟ و آیا چیزی وجود دارد که در مورد بخش با ورود به 2026 شما را نگران کند؟
لین: اساساً، Web3 و امور مالی غیر متمرکز با نام اختصاری دیفای هرگز در جایگاه بهتری نبودهاند. مقیاسپذیری و سرعت به طور چشمگیری در حال بهبود است، زنجیرههای با کارایی بالا مانند Monad به سرعتهای تراکنش رکورد دست مییابند و هزینهها فقط کسری از یک سنت هستند.
با گرم شدن رگولاتورهای جهانی به کریپتو، ما در حال حاضر میتوانیم ببینیم که چگونه کاربران به امور مالی غیر متمرکز با نام اختصاری دیفای روی میآورند و چگونه پلتفرمهای غیر متمرکز به طور نامتناسب نقدینگی جدید را جذب کردهاند. و متفاوت از چرخههای قبلی، این تغییر فقط توسط مشوقها هدایت نشد، بلکه با اعتماد به پلتفرمهایی که شفافیت، کنترلهای ریسک و اجرای قابل اعتماد را ترکیب میکنند. با ورود به 2026، همانطور که زنجیرهها و اکوسیستمهای بیشتری ظهور میکنند، قابلیت همکاری و قابلیت استفاده تعیین میکند که امور مالی غیر متمرکز با نام اختصاری دیفای چقدر روان به مرحله بعدی خود مقیاس مییابد.
به طور کلی، من در مورد چشمانداز بسیار مثبت هستم. نشانههای واضحی وجود دارد که امور مالی غیر متمرکز با نام اختصاری دیفای در حال دسترسی واقعی به مخاطبان گستردهتر است: ورود با ایمیل، پلسازی یکپارچه، کارتهای کریپتو که جریان اصلی میشوند، و پذیرش سریع استیبل کوین ها و غیره.
SynFutures در خط مقدم مشتقات غیر متمرکز بوده است. به عنوان مدیر عامل، چگونه تکامل SynFutures را در پنج سال آینده متصور میشوید؟
لین: طی پنج سال آینده، میبینم که SynFutures از یک مکان مشتقات واحد به ارائهدهنده زیرساخت اصلی برای بازارهای درون زنجیره ای تکامل مییابد.
در سمت محصول، ما دارایی های واقعی معامله شده جهانی با نقدینگی بالا را به عنوان یک گسترش طبیعی از مشتقات درون زنجیره ای میبینیم. پشتیبانی اولیه ما برای بازارهای دارایی های واقعی مانند طلا و نفت خام فقط شروع است. همانطور که ریلهای تسویه بالغ میشوند، انتظار داریم طیف گستردهتری از دارایی های واقعی به درون زنجیره ای منتقل شوند و perp ها کارآمدترین راهها برای معامله آنها خواهند بود.
به همان اندازه مهم نحوه ساخت این بازارها است. به جای تلاش برای مالکیت هر اینترفیس خودمان، ما یک برنامه سازنده را راهاندازی کردهایم تا تیمهای مستقل را توانمند کنیم تا بر روی زیرساخت آزمودهشده ما بسازند در حالی که از نقدینگی موجود و کنترلهای ریسک استفاده میکنند.
در 2026، ما بر راهاندازی mainnet پروتکل جدید SynFutures با اجرای سریعتر، هزینههای کمتر و UX روانتر و شبیهتر به صرافیهای متمرکز بر روی یک زنجیره بهینهشده برای perp متمرکز هستیم، با ارتقاهایی که برای پشتیبانی از نقدینگی عمیقتر و معاملات پایدارتر طراحی شدهاند.
ما همچنین داراییهای پشتیبانی شده را گسترش خواهیم داد (از جمله محصولات سهام و شاخص برنامهریزی شده)، موبایل را ارسال میکنیم، و ارتقاهای حاکمیت را ادامه میدهیم — با جزئیاتی که ممکن است با پیشرفت توسعه تغییر کند.
منبع: https://crypto.news/moving-onchain-rachel-lin-ceo-co-founder-synfutures/
