مورگان استنلی یک بیانیه ثبت نام را با کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده برای یک صندوق قابل معامله در بورس بیت کوین اسپات پیشنهادی [ETF] ارائه کرده است.
با این اقدام، وارد بازاری میشود که دیگر با ورودیهای سریع تعریف نمیشود، بلکه با محیطی رقابتیتر و تقاضای در حال تنظیم مجدد مشخص میگردد.
فرم S-1 که در 1404/10/17 ارائه شد، برنامههایی را برای Morgan Stanley Bitcoin Trust ترسیم میکند. این یک ابزار غیرفعال است که برای ردیابی قیمت بیت کوین از طریق داراییهای مستقیم طراحی شده است.
در حالی که خود ثبت این درخواست روندی اداری است، زمانبندی آن برجسته است. این در حالی است که ETF های بیت کوین اسپات ایالات متحده خروجیهای خالص پایدار را در ماههای اخیر تجربه کردهاند، حتی با وجود اینکه قیمتهای بیت کوین نزدیک به اوج چرخه تثبیت شدهاند.
ساختار استاندارد ETF بیت کوین اسپات
بر اساس پیشنویس اولیه، تراست پیشنهادی به عنوان یک ETF بیت کوین اسپات با پشتوانه فیزیکی عمل میکند.
این مستقیماً بیت کوین را نگهداری خواهد کرد، از اهرم یا مشتقات اجتناب میکند، و به دنبال ردیابی عملکرد دارایی از طریق معیاری مبتنی بر دادههای جمعآوری شده معاملات بازار اسپات است.
سهام توسط شرکتکنندگان مجاز یا به صورت نقدی یا به صورت عینی ایجاد و بازخرید میشوند، با پیروی از ساختار آشنایی که توسط ETF های بیت کوین اسپات موجود ایالات متحده استفاده میشود.
منبع: کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده
این درخواست شامل تاریخ راهاندازی نیست و قبل از اینکه بتواند مؤثر شود، همچنان تحت بررسی و اصلاح SEC است.
جریان سرمایه ETF بیت کوین به فاز خنک شدن تقاضا اشاره دارد
زمینه وسیعتر بازار کمتر مستقیم از دوران اولین موج راهاندازی ETF بیت کوین اسپات است.
دادههای SoSo Value نشان میدهد که پس از ورودیهای قوی در اوایل 2025، این بخش از اواخر اکتبر شاهد خروجیهای خالص مداوم بوده است.
دادههای روزانه اخیر بازخریدهای خالص بیش از 200 میلیون دلار را در برخی جلسات نشان میدهد. کل داراییهای خالص در میان ETF های بیت کوین اسپات ایالات متحده از اوجهای قبلی کاهش یافته است، اگرچه همچنان بالای 120 میلیارد دلار باقی ماندهاند.
منبع: SoSoValue
قابل توجه است که این خروجیها همراه با بهبود قیمت بیت کوین رخ دادهاند که در هفتههای اخیر بالای 90,000 دلار باقی مانده است.
این واگرایی بین ثبات قیمت و تضعیف جریانهای ETF نشاندهنده تغییر در رفتار سرمایهگذاران است، از تخصیص سریع به سمت تعادل مجدد و تعدیل سبد سهام.
ثبت در طول خروجیها نشانه موقعیتیابی استراتژیک است
به جای هدف قرار دادن اشتیاق کوتاهمدت خردهفروشی، این درخواست به نظر میرسد با موقعیتیابی بلندمدت در یک دسته محصول بالغ همسو است.
ETF های بیت کوین اسپات دیگر یک نوآوری نیستند؛ آنها زیرساخت ایجاد شده در بازارهای ایالات متحده هستند و رقابت به طور فزایندهای از جذب سرمایه برای اولین بار به حفظ و توزیع کارآمد داراییها تغییر کرده است.
شبکه مدیریت ثروت و مشاوره مورگان استنلی به آن دسترسی به بخشی از سرمایهگذاران را میدهد.
اینها سرمایهگذارانی هستند که تخصیصهای آنها اغلب توسط تصمیمات ساخت سبد سهام هدایت میشود تا سیگنالهای معاملاتی کوتاهمدت.
ورود به بازار ETF در این مرحله به شرکت اجازه میدهد تا قرار گرفتن در معرض محصول را درونسازی کند به جای اینکه فقط به صادرکنندگان شخص ثالث تکیه کند.
آنچه درخواست نشان میدهد — و نشان نمیدهد
ثبت S-1 نشانه تأیید نظارتی نیست و تضمین نمیکند که تراست راهاندازی شود یا ورودیهای قابل توجهی جذب کند. همچنین نشاندهنده احیای قریبالوقوع در تقاضای ETF نیست.
آنچه نشان میدهد این است که مؤسسات مالی بزرگ همچنان ارزش استراتژیک در ارائه قرار گرفتن در معرض بیت کوین اختصاصی میبینند، حتی با ورود بازار به یک فاز اندازهگیری شدهتر و رقابتیتر.
ثبت درخواست ETF بیت کوین مورگان استنلی در طول دوره تثبیت برای صندوقهای بیت کوین اسپات ایالات متحده میرسد که با جریانهای در حال خنک شدن و ارزیابی مجدد تقاضای سرمایهگذار مشخص میشود.
نتیجه نهایی
- ثبت درخواست مورگان استنلی در طول فاز خنک شدن برای جریانهای ETF بیت کوین اسپات ایالات متحده میآید که تغییری از راهاندازیهای محرک شتاب به موقعیتیابی بلندمدت را برجسته میکند.
- این اقدام بر اهمیت قدرت توزیع و دسترسی برند نسبت به نوآوری در یک بازار ETF به طور فزاینده بالغ تأکید میکند.
منبع: https://ambcrypto.com/morgan-stanley-files-for-bitcoin-etf-as-u-s-spot-fund-flows-cool/
