ضررهای محقق نشده بیت کوین به 22% رسید – هنوز فاز تسلیم رخ نداده است

ارز دیجیتال بیت کوین در تلاش است تا سطح 80,000 دلار را پس از چندین روز فشار فروش مداوم و عدم اطمینان بالای بازار بازپس بگیرد. حرکت قیمت همچنان شکننده باقی مانده است، با هر تلاش بازگشتی که نمی‌تواند پیگیری قوی جذب کند، نگرانی‌ها را تقویت می‌کند که بازار هنوز در حال هضم یک تغییر ساختاری گسترده‌تر است تا یک اصلاح کوتاه‌مدت. به گفته تحلیلگر برجسته اکسل آدلر، ارز دیجیتال بیت کوین در اکتبر 2025 وارد چرخه خرسی شد و اکنون در حال حرکت در فاز اصلاح پس از اوج محلی نزدیک به 125,000 دلار است.

داده‌های زنجیره‌ای این تفسیر را پشتیبانی می‌کنند. دو شاخص کلیدی - درصد زیان محقق نشده و نسبت LTH/STH SOPR - به فشار فزاینده در میان پایگاه دارندگان اشاره می‌کنند، اما بدون نشانه‌های تسلیم کامل. زیان‌های محقق نشده به شدت افزایش یافته است، سه برابر شده از ژانویه از تقریباً 7% به حدود 22% با کاهش قیمت‌ها از 95,000 دلار به نزدیک 78,000 دلار.

در حالی که این افزایش نشان‌دهنده ناراحتی فزاینده در میان سرمایه‌گذاران است، اما به خوبی زیر سطوح 40-60% که تاریخاً با تسلیم عمیق بازار خرسی در 2019 و 2023 مرتبط بوده، باقی مانده است.

در همان زمان، نسبت LTH/STH SOPR حدود 40% از اوج‌های خود کاهش یافته است، که نشان‌دهنده فشردگی سودآوری و کاهش تمایل به فروش با ضرر است، به ویژه در میان دارندگان بلند مدت. این سیگنال‌ها با هم نشان می‌دهند که ارز دیجیتال بیت کوین در فاز فشار میان‌چرخه‌ای است: فشار در حال افزایش است، اعتماد در حال ضعیف شدن است، اما فروش اجباری گسترده هنوز ظاهر نشده است.

فشردگی سود بدون سیگنال‌های تسلیم

آدلر همچنین رفتار نسبت LTH/STH SOPR ارز دیجیتال بیت کوین را به عنوان یک عدسی حیاتی برای درک فاز فعلی بازار برجسته می‌کند. این معیار سودآوری کوین‌هایی که توسط دارندگان بلند مدت (LTH) خرج می‌شوند را در مقابل دارندگان کوتاه‌مدت (STH) مقایسه می‌کند، و بینشی در مورد اینکه چه کسی زیان‌ها را جذب می‌کند و چه کسی هنوز کوین‌ها را با سود توزیع می‌کند، ارائه می‌دهد. قرائت‌های بالا نشان می‌دهند که دارندگان بلند مدت سودها را بسیار کارآمدتر از شرکت‌کنندگان کوتاه‌مدت محقق می‌کنند، در حالی که مقادیر پایین‌تر به معنای تحقق زیان فزاینده در میان تازه‌واردان است.

از زمان اوج نزدیک به 1.85 در اکتبر، نسبت LTH/STH SOPR به حدود 1.13 کاهش یافته است که نشان‌دهنده کاهش تقریباً 40% است. این فشردگی شدید منعکس‌کننده بدتر شدن واضح سودآوری در سراسر بازار است. با این حال، شاخص بالاتر از آستانه حیاتی 1.0 باقی مانده است. از لحاظ تاریخی، حرکات مداوم زیر 1.0 دوره‌هایی را مشخص کرده است که دارندگان کوتاه‌مدت به طور دسته‌جمعی تسلیم می‌شوند و با زیان‌های قابل توجه می‌فروشند. کاهش عمیق‌تر به محدوده 0.6-0.8 با تسلیم کامل و کف‌های چرخه در 2015، 2019 و 2023 همزمان بوده است.

در سطح فعلی، حاشیه سود برای هر دو گروه در حال محدود شدن است، اما دارندگان بلند مدت هنوز، به طور متوسط، از موقعیت‌ها بالاتر از هزینه خارج می‌شوند. آدلر اشاره می‌کند که یک شکست قاطع زیر 1.0 سیگنالی برای انتقال به تسلیم واقعی خواهد بود، در حالی که بازیابی به سمت 1.3-1.4 نشان‌دهنده اعتماد تجدید شده خواهد بود. با در نظر گرفتن زیان‌های محقق نشده در حال افزایش، داده‌ها به فاز فشار میان‌چرخه‌ای اشاره می‌کنند تا کف پایانی بازار خرسی.

ارز دیجیتال بیت کوین پس از فروش شدید ثبات می‌یابد

حرکت قیمت ارز دیجیتال بیت کوین در نمودار 12 ساعته منعکس‌کننده بازاری است که هنوز تحت فشار ساختاری است. علیرغم تلاش ثبات کوتاه‌مدت در اطراف منطقه 78,000 دلار. پس از یک فروش تهاجمی از اواسط 90,000 دلار، BTC به طور قاطع زیر چندین میانگین متحرک کلیدی شکست. این امر یک رژیم خرسی گسترده‌تر را تأیید می‌کند تا یک عقب نشینی بازار ساده. انگیزه شدید نزولی با افزایش قابل توجه حجم همراه بود. سیگنال فروش اجباری و جریان‌های ناشی از لیکویید شدن به جای حد سود منظم.

از زمان برچسب زدن کف محلی نزدیک به 78,000 دلار، قیمت تلاش کرده است یک بازگشت متوسط داشته باشد. با این حال، این جهش از نظر فنی ضعیف باقی مانده است. ارز دیجیتال بیت کوین همچنان زیر میانگین‌های متحرک کوتاه‌مدت و میان‌مدت معامله می‌شود. که اکنون رو به پایین شیب‌دار هستند و به عنوان مقاومت دینامیک عمل می‌کنند. حمایت قبلی در منطقه 88,000-90,000 دلار به وضوح به یک منطقه عرضه تبدیل شده است. محدود کردن تلاش‌های صعودی و تقویت ایده یک محدوده که در زیر یک ساختار شکسته شکل می‌گیرد.

تثبیت فعلی بیشتر با یک توقف تسکین سازگار به نظر می‌رسد تا معکوس شدن روند. حرکت کند شده است، اما هنوز شواهدی از جذب پیشنهاد مداوم یا تقاضای بازه زمانی بالاتر وجود ندارد.

تا زمانی که BTC زیر میانگین‌های متحرک نزولی باقی بماند، خطرات نزولی ادامه دارد. قیمت در برابر آزمایش‌های مجدد کف‌های اخیر آسیب‌پذیر است. بازپس‌گیری و نگه‌داری بالای منطقه 82,000-85,000 دلار برای سیگنال دادن به یک تغییر معنادار در ساختار کوتاه‌مدت لازم خواهد بود.

تصویر برجسته از ChatGPT، نمودار از TradingView.com