کریپتوی نهادی اکنون بر دسترسی کنترلشده متمرکز است. شرکتهای مالی بزرگ از سیستمهای درون زنجیره برای معاملات بازخرید، فعالیتهای خزانهداری و مدیریت نقدینگی در محیطهایی استفاده میکنند که بر اساس قوانین انطباق و مجوزها ساخته شدهاند. در همین حال، امور مالی غیر متمرکز با نام اختصاری دیفای عمومی هنوز هم نقدینگی، بازارهای مداوم و امور مالی برنامهریزیشده را ارائه میدهد. در سال ۲۰۲۶، این دو سیستم در حال شروع به اتصال هستند.
این ساختار در حال تولید بازار درون زنجیره با کاربران، ابزارها و اولویتهای مختلف است. در حالی که شبکههای دارای مجوز به نهادها حکمرانی و نظارت میدهند، بلاکچینهای عمومی نقدینگی و برنامههایی را ارائه میدهند که نهادها هنوز هم میخواهند به آنها دسترسی داشته باشند.
خزانهداریهای توکنیزه شده نیز به عنوان یک دارایی کمریسک برای سرمایه منطبق با مقررات در حال پیشرفت هستند، در حالی که تسویه بینمرزی هنوز به این بستگی دارد که آیا سیستمهای قانونی و قوانین انطباق میتوانند در حوزههای قضایی مختلف کار کنند یا خیر. کاربران خردهفروشی از طریق برنامههای فینتک با ذهنیت انباشت وارد میشوند، در حالی که دارندگان اولیه کریپتو بیشتر بر حفظ تمرکز دارند.
برای بررسی اینکه این همه به کجا میرود، BeInCrypto به طور انحصاری با فدریکو واریولا، مدیرعامل Phemex، فرناندو لیلو آراندا، مدیر بازاریابی Zoomex و پائولین شانگت، مدیر ارشد استراتژی در ChangeNOW صحبت کرد.
زنجیرههای دارای مجوز هنوز هم به نقدینگی عمومی نیاز دارند
اتصال TradFi به امور مالی غیر متمرکز با نام اختصاری دیفای عمومی از طریق دروازههای کنترلشده در حال شکلگیری است. نهادها میخواهند به نقدینگی درون زنجیره و تسویه دسترسی داشته باشند، اما آنها همچنین به بررسی هویت، مجوزها و کنترلهای قوانین انطباق نیاز دارند. در نتیجه، بازار در حال توسعه سیستمهایی است که در آن شرکتکنندگان تنظیمشده میتوانند در محیطهای محافظتشده عمل کنند و همچنان به بلاکچینهای عمومی متصل باشند.
شانگت میگوید تقسیم بین شبکههای نهادی خصوصی و امور مالی غیر متمرکز با نام اختصاری دیفای باز در حال حاضر در حال تبدیل شدن به یک مدل متصلتر است. او میگوید"
Avalanche یک نمونه است. کار Evergreen آن در اطراف Spruce در آزمایش توکنیزاسیون استفاده شده است، در حالی که Avalanche Warp Messaging ارتباط بین محیطهای مبتنی بر Avalanche را امکانپذیر میکند. ZKsync ایده مشابهی را از طریق سیستمهای متمرکز بر سازمان متصل به اتریوم دنبال میکند.
نتیجه بازاری است که در آن نهادها میتوانند بدون از دست دادن کنترل بر دسترسی، طرفهای مقابل و حکمرانی به کریپتوی عمومی متصل شوند.
خزانهداریهای توکنیزه شده در حال تبدیل شدن به معیار هستند، اما نه برای همه
اسناد خزانه و اوراق قرضه دولتی توکنیزه شده در حال تبدیل شدن به یک دارایی معیار برای سرمایه درون زنجیره منطبق با مقررات هستند. تا اواخر مارس ۲۰۲۶، بازار اوراق خزانهداری توکنیزه شده ایالات متحده حدود ۱۲.۳۱ میلیارد دلار بود که وزن واقعی به این دسته در بازارهای دارایی دیجیتال میدهد.
واریولا این را به عنوان نشانه قوی توسعه امور مالی غیر متمرکز با نام اختصاری دیفای میبیند:
برای صندوقها، خزانهداریها و سایر سرمایهگذاران منطبق با مقررات، بدهی دولتی توکنیزه شده یک دارایی کمریسک آشنا با بازده و قابلیت انتقال ارائه میدهد.
شانگت موافق است، اما میگوید این معیار بخش خاصی از بازار را خدمت میکند:
از نظر او، خزانهداریهای توکنیزه شده در حال تبدیل شدن به معیار برای سرمایه تنظیمشده هستند، در حالی که کاربران خردهفروشی امور مالی غیر متمرکز با نام اختصاری دیفای هنوز بیشتر به نرخهای وامدهی استیبل کوین و بازارهای پولی بدون مجوز تکیه میکنند.
مشکل سخت قطعیت قانونی است
تسویه بینمرزی هر بار که سرمایه بین حوزههای قضایی حرکت میکند، با همان مشکل روبرو میشود. توکنها میتوانند فوراً حرکت کنند، اما شرایط قانونی و عملیاتی اینگونه نیستند. کشورهای مختلف قوانین مختلفی را در مورد حضانت، افشا، محدودیتهای انتقال و قوانین انطباق اعمال میکنند، بنابراین تسویه فنی و قطعیت قانونی همیشه با هم نمیرسند.
لیلو آراندا میگوید چالش واقعی خارج از سرعت بلاک چین قرار دارد:
نکته او به موضوع اصلی میرسد. فناوری برای تسویه مداوم آماده است، اما محیط عملیاتی هنوز به قوانین ملی و استانداردهای پراکنده بستگی دارد.
شانگت نکته مشابهی را مطرح میکند. از نظر او، سختترین بخش این است که کشورها و سیستمهای مالی قوانین سازگار را به طور همزمان بپذیرند.
برای امور مالی درون زنجیره، این تسویه بینمرزی را در موقعیت ناخوشایندی قرار میدهد. انتقال مداوم امکانپذیر است. تسویه تنظیمشده مداوم در چندین حوزه قضایی اجرای آن هنوز بسیار سختتر است.
خردهفروشی در حال انباشت است در حالی که OGها در حال حفظ هستند
کاربران خردهفروشی کریپتو با ذهنیتی متفاوت از نسل اول دارندگان وارد بازار میشوند. چرخه قبلی به اعتقاد و تحمل نوسانات پاداش داد، در حالی که چرخه فعلی ساخت پرتفوی پایدار را از طریق برنامههای فینتک، خریدهای مکرر و محصولات بازده قابل دسترس پرورش میدهد.
شانگت میگوید تقسیم به انگیزهها برمیگردد"
یک گروه به تدریج در حال ساخت موقعیتها از طریق برنامههای باب روز است. گروه دیگر بر محافظت از ثروت و کاهش نوسانات متمرکز است. در سال ۲۰۲۶، کریپتوی خردهفروشی بین انباشت و حفظ تقسیم شده است.
افکار نهایی
نهادها میخواهند دسترسی کنترلشده به نقدینگی عمومی داشته باشند. خزانهداریهای توکنیزه شده در حال تبدیل شدن به یک دارایی معیار برای سرمایه منطبق با مقررات هستند، در حالی که تسویه بینمرزی هنوز به این بستگی دارد که آیا سیستمهای قانونی و عملیاتی میتوانند به طور مداوم در حوزههای قضایی کار کنند یا خیر.
کارشناسان در این مقاله از زوایای مختلف به نتیجه یکسانی اشاره میکنند.
- فدریکو واریولا بدهی دولتی توکنیزه شده را به عنوان شاهدی از بازار بالغتر امور مالی غیر متمرکز با نام اختصاری دیفای میبیند که بر اساس حفظ و همچنین بازده ساخته شده است.
- فرناندو لیلو آراندا چالش کلیدی در امور مالی بینمرزی را به عنوان قابلیت همکاری قانونی و عملیاتی به جای سرعت بلاک چین شناسایی میکند.
- پائولین شانگت بازاری را توصیف میکند که در آن شبکههای دارای مجوز و امور مالی غیر متمرکز با نام اختصاری دیفای عمومی از طریق دسترسی کنترلشده در حال اتصال هستند، در حالی که کاربران نهادی و خردهفروشی به دنبال مسیرهای مختلف ادامه میدهند.
چیزی که در سال ۲۰۲۶ در حال ظهور است یک سیستم مالی درون زنجیره است که انواع مختلف سرمایه را به روشهای مختلف خدمت میکند.
کریپتوی عمومی نقدینگی و قابلیت ترکیب را فراهم میکند. امور مالی تنظیمشده حکمرانی، قوانین انطباق و داراییهای کمریسک آشنا را به ارمغان میآورد. نقطه همگرایی در اتصالات بین آنها قرار دارد.
پست اقتصاد درون زنجیره در حال تقسیم شدن به دو بخش است ابتدا در BeInCrypto ظاهر شد.
منبع: https://beincrypto.com/on-chain-economy-splitting-in-two/
