Les analystes ont signalé une forte pression de dilution sur l'action de Strategy suite aux récents achats

Les analystes ont souligné des préoccupations importantes concernant la dilution de Strategy de Michael Saylor, découlant de ses stratégies de financement agressives pour acquérir plus de cryptomonnaie. 

Bien que son modèle ait créé de nombreux imitateurs, Strategy a fait l'objet d'un examen approfondi concernant son positionnement à long terme et sa santé financière.

Pourquoi l'action MSTR est-elle en baisse ?

Selon des rapports récents de CryptoQuant, les analystes estiment que la vente par Strategy d'actions d'une valeur de 700 M$ la semaine dernière a déclenché une dilution et une pression baissière continue. L'action est actuellement en baisse de 70 % par rapport à son All-time High (ATH) et continue de saigner alors que l'offre arrive sur le marché.

Les actions ont chuté d'environ 55 % au cours des 12 derniers mois et de 36 % depuis le début de l'année, comparativement à une baisse de 3,6 % du Bitcoin cette année. La Capitalisation boursière de Strategy est également tombée à environ 45 milliards de dollars tandis que ses avoirs en BTC valent environ 60 milliards de dollars.

« L'effet de levier au bilan a un coût », a écrit un analyste.

Outre la pression à la vente sur son action, un autre facteur affectant l'action de Strategy est l'utilisation par la société d'offres d'actions au prix du marché (ATM) et de dette convertible pour financer ses achats de Bitcoin.

Ce modèle a permis à l'entreprise de récolter plus de 900 millions de dollars grâce aux ventes ATM pour acheter des Bitcoins supplémentaires.

Le nombre d'actions de base en circulation a augmenté d'environ 20 % depuis le début de l'année en décembre 2025, et les analystes continuent d'avertir que des marchés des capitaux plus restrictifs pourraient exacerber la dilution si l'entreprise continue d'émettre des actions ou des titres de créance.

Le récent achat de Bitcoin d'un milliard de dollars, financé en partie par des fonds propres et de la dette, a également contribué à la sous-performance de l'action, car il y a eu de brèves périodes où la Capitalisation boursière de la société est tombée en dessous de la valeur des avoirs en Bitcoin de l'entreprise, ce qui met en évidence les craintes des investisseurs concernant l'effet de levier et les émissions d'actions futures.

MSCI retirera-t-il Strategy et consorts ?

Strategy a débuté en tant qu'entreprise de logiciels, MicroStrategy, mais s'est tournée vers l'investissement dans le Bitcoin en 2020. Elle a été incluse en décembre dernier dans la sous-catégorie technologie du Nasdaq, une décision remise en question par certains observateurs du marché qui ont soutenu ‌que ce modèle commercial pionnier s'aligne davantage sur un fonds d'investissement.

Plus tôt ce mois-ci, il y a eu des spéculations concernant le retrait de Strategy du Nasdaq100 par le Nasdaq, avec des analystes comme Mike O'Rourke, stratège en chef du marché chez JonesTrading, affirmant que Strategy avait été incluse pour une question technique et que c'était « une occasion parfaite pour le Nasdaq de corriger l'erreur de l'année dernière ».

Le retrait aurait pu entraîner des sorties de fonds passifs d'environ 1,6 milliard de dollars, selon les estimations de Kaasha ⁠Saini, responsable de la stratégie indicielle chez Jefferies ; cependant, l'entreprise n'a pas été retirée.

Le fournisseur d'indices mondial MSCI a également signalé des préoccupations concernant la ​présence d'entreprises de trésorerie d'actifs numériques dans ses indices de référence. Il doit décider en janvier ​s'il faut exclure Strategy et des entreprises similaires, mais Saylor est optimiste quant à ses espoirs d'un résultat favorable.

Plus tôt ce mois-ci, il a déclaré que Strategy était en contact avec MSCI, mais que si elle était exclue, cela n'aurait pas d'importance. Certains pensent que sa confiance provient de la Capitalisation boursière, qui est encore relativement élevée, mais cela pourrait changer, compte tenu de la Volatilité des prix récente.

Malgré la confiance de Saylor, si MSCI exclut Strategy, ce sera une bataille difficile pour contenir les sorties d'investisseurs effrayés. La décision déclenchera également un effet domino mondial qui affectera plus de 200 DAT, décourageant les nouveaux entrants et exerçant une pression sur les existants pour qu'ils pivotent, cèdent leurs avoirs ou limitent les allocations afin d'éviter les pénalités.

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