La chute du Bitcoin révèle une vente panique mais les détenteurs à long terme restent calmes

Selon un rapport partagé par CryptoQuant, la baisse du Bitcoin de 124 000 $ à environ 60 000 $ reflète une divergence claire entre les traders à court terme et les détenteurs à long terme.

Alors que les gros titres mettent l'accent sur les craintes du marché, les données on-chain suggèrent une structure de marché plus nuancée sous la surface.

La correction a déclenché une capitulation visible parmi les acheteurs récents. Cependant, la conviction structurelle parmi les détenteurs expérimentés semble largement intacte.

Les détenteurs à court terme capitulent

Au pic d'octobre, les détenteurs à court terme (STHs) ont réalisé agressivement des bénéfices. En une seule semaine, plus de 8,3 milliards de dollars de gains ont afflué vers les exchanges. Cette phase de distribution euphorique s'est maintenant inversée.

À la mi-février, les afflux motivés par les pertes des STHs ont explosé. Le 11 février, environ 399 millions de dollars de Bitcoin ont été déposés à perte. Plusieurs jours récents ont vu jusqu'à 99 % des dépôts STH sous l'eau.

Ce schéma correspond au comportement classique de capitulation, la vente panique lors de baisses brutales. Cependant, le contexte est essentiel. L'ampleur reste inférieure aux événements de stress précédents. Par exemple, en août 2024, une seule journée a enregistré environ 1,5 milliard de dollars de pertes réalisées. Les pertes actuelles, bien que significatives, sont moins graves en échelle.

Les craintes du marché sont élevées, mais pas historiquement extrêmes.

Les détenteurs à long terme restent structurellement stables

Les détenteurs à long terme (LTHs) présentent une image contrastée. Même si le Bitcoin a reculé de près de 57 000 $, leurs afflux vers les exchanges sont restés modérés.

Le 11 février, lorsque les STHs ont réalisé près de 399 millions de dollars de pertes, les LTHs n'ont envoyé qu'environ 23,8 millions de dollars de pièces à perte.

Comparé aux périodes de stress de cycle précédentes, comme début 2024, lorsque les pertes réalisées des LTH ont dépassé 225 millions de dollars en un seul événement, le comportement actuel suggère une retenue plutôt qu'une capitulation.

La plupart des pièces LTH déplacées durant cette phase restent en profit, renforçant l'idée que les détenteurs expérimentés ne distribuent pas agressivement dans la faiblesse.

Structure du marché vs. Émotion du marché

La divergence entre la panique à court terme et la conviction à long terme est structurellement significative.

Dans le marché baissier de 2022, les détenteurs à long terme ont absorbé des pertes soutenues sur plusieurs mois. Cette capitulation généralisée a défini des creux de cycle plus profonds. En revanche, la correction actuelle montre un stress concentré principalement parmi les nouveaux entrants.

La peur à court terme est bruyante. La conviction à long terme est silencieuse.

Si les détenteurs à long terme continuent de résister à la distribution motivée par les pertes, la probabilité de stabilisation structurelle augmente. Bien que la volatilité des prix reste élevée près de la région des 67 000 $, le positionnement on-chain suggère que cette baisse ressemble davantage à une réinitialisation cyclique qu'à une rupture systémique.

Le marché peut encore être en correction, mais les données ne reflètent pas encore le type de capitulation des détenteurs à long terme généralement associé aux marchés baissiers prolongés.

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