L'IIF avertit que les règles britanniques sur les stablecoins pourraient nuire à la compétitivité face à MiCA

L'Institute of International Finance (IIF) a officiellement répondu à la consultation réglementaire de la Bank of England (BoE) dans une lettre de commentaire soumise mardi. La lettre couvrait des sujets tels que les normes de capital, la supervision transfrontalière et les exigences en matière d'actifs de réserve.

La réponse est intervenue alors que les décideurs britanniques examinaient les règles relatives aux stablecoins libellés en livres sterling.

La Bank of England a lancé une consultation à la fin de l'année dernière pour déterminer comment les stablecoins systémiques adossés à la livre sterling devraient être réglementés s'ils étaient utilisés de manière extensive pour les paiements. 

Selon la BoE, les stablecoins pourraient permettre des paiements plus rapides, moins chers et plus efficaces s'ils étaient largement adoptés au Royaume-Uni. Le mandat de la Banque a été élargi en vertu du Financial Services and Markets Act de 2023 pour inclure les actifs de règlement numériques, tels que les stablecoins systémiques, qui peuvent affecter la stabilité financière. 

Le cadre réglementaire des stablecoins de la BoE suscite l'examen et le débat du secteur

Le rapport de la banque centrale a révélé que ces tokens seraient supervisés conjointement par la Banque et la Financial Conduct Authority, suite à leur identification par le HM Treasury comme étant d'importance systémique.

Le HM Treasury évalue si un système de paiement ou un fournisseur de services présente un risque systémique. 

Les émetteurs seraient soumis aux autorités de surveillance du Banking Act une fois désignés. Cela inclut la capacité de demander des informations, d'établir des règles de conformité et de prendre des mesures coercitives en cas de non-conformité.

Les stablecoins largement utilisés pour les paiements de détail ou d'entreprise seraient soumis à une réglementation conjointe de la Banque et de la FCA. Selon la BoE, les tokens non systémiques ou ceux principalement utilisés pour le trading de crypto relèveraient d'une supervision exclusive de la FCA.  

La Banque a en outre proposé des exigences de réserve spécifiques pour les émetteurs de stablecoins systémiques afin de garantir que ces réglementations atteignent la stabilité et la liquidité. Elle a proposé que les émetteurs conservent jusqu'à 60 % de dette publique britannique à court terme et au moins 40 % des actifs sous-jacents sous forme de dépôts non rémunérés auprès de la banque centrale.  Les responsables ont affirmé que la répartition de 60 % et 40 % maintiendrait la liquidité tout en permettant aux émetteurs de réaliser des rendements modestes. 

Les décideurs britanniques ont toutefois refusé d'autoriser une part plus importante de la dette nationale, jusqu'à 60 %. Ils ont affirmé que si les émetteurs n'avaient pas suffisamment de liquidités pour satisfaire les demandes de rachat rapides, cela pourrait éroder la confiance. 

La Bank of England a fait valoir que le dépôt de 40 % fournit une liquidité instantanée en cas de choc de marché et reflète les calculs de retrait dans des scénarios de stress.

L'IFF a remis en question la compétitivité de l'exigence de couverture non rémunérée de 40 % proposée par la Banque par rapport à d'autres régimes, tels que le cadre MiCA européen. 

Le groupe de défense du secteur a également exprimé des doutes quant à la viabilité de l'imposition de restrictions sur les blockchains sans permission, tout en appelant à des définitions plus précises de termes tels que « règlement numérique » et « stablecoin qualifié ».  

Le groupe industriel a recommandé à la BoE d'autoriser des actifs rémunérés alternatifs, tels que des dépôts bancaires commerciaux ou des fonds monétaires à usage spécial. La BoE devrait coopérer avec les normes mondiales et les réglementations de la Financial Conduct Authority du Royaume-Uni concernant les tokens non systémiques. Il a également plaidé pour des critères plus transparents pour les tests de scénarios et une plus grande liberté dans les méthodologies de modélisation interne. L'IFF a en outre proposé un alignement avec les cadres réglementaires internationaux pour prévenir l'arbitrage interrégional entre les émetteurs affiliés aux banques et les émetteurs non bancaires.

Le Royaume-Uni lance une enquête sur les stablecoins et invite le secteur à donner son avis

Le Royaume-Uni renforce son examen du secteur des cryptomonnaies avec une nouvelle enquête parlementaire sur les stablecoins et des discussions au niveau de la banque centrale sur la protection des dépôts actuellement en cours.

Le Comité de réglementation des services financiers de la Chambre des Lords a invité les soumissions à sa nouvelle enquête sur la croissance et les réglementations proposées des stablecoins au Royaume-Uni le mois dernier. Le comité a recherché des données sur les opportunités et les menaces pour l'économie britannique posées par la montée des stablecoins, qui sont valorisés en USD et GBP. 

Le comité a également recherché des preuves sur la manière dont le marché des stablecoins libellés en livres sterling au Royaume-Uni devrait se développer dans les années à venir. Ils ont demandé : « Existe-t-il des règles de conformité existantes qui affectent la croissance des stablecoins au Royaume-Uni ? »

Lord Forsyth of Drumlean, président du Comité de réglementation des services financiers, a commenté que le comité accueille favorablement les preuves et les points de vue de toute personne ayant une expertise ou un intérêt dans ce domaine. 

La date limite pour soumettre des preuves écrites sera 23 h 59 le mercredi 11 mars 2026.

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