Un analyste avertit que les traders qui intègrent le trade TACO dans leurs prix pourraient avoir un réveil brutal

Les traders sous-estiment la profondeur avec laquelle le conflit actuel au Moyen-Orient pourrait remodeler le contexte macroéconomique, certains se positionnant autour d'un trade appelé « TACO trade » — abréviation de « Trump always chickens out » — qui domine les discussions dans les marchés crypto et au-delà. Nic Puckrin, fondateur de Coin Bureau, a popularisé ce terme pour décrire une supposée tendance de la direction américaine à reculer face aux tensions géopolitiques. Mais il prévient que la situation est bien plus complexe qu'une simple décision d'un seul dirigeant, et qu'il n'y a pas de sortie rapide d'un conflit qui s'élargit.

Les prix du pétrole sont devenus un baromètre central pour ce scénario. Si le brut reste au-dessus de 100 $ le baril, la croissance aux États-Unis pourrait ralentir tandis que l'inflation des dépenses de consommation personnelle augmente, potentiellement d'un point de pourcentage, selon Puckrin. Cette dynamique compliquerait la tâche déjà délicate de la Réserve fédérale de piloter sa politique dans un environnement où l'inflation reste persistante et la croissance incertaine. Le risque de stagflation — la combinaison douloureuse de hausse des prix avec une croissance et un emploi faibles — émerge comme une possibilité réelle si les coûts de l'énergie restent élevés au cours des deuxième et troisième trimestres.

Points clés à retenir

• Le pétrole pourrait rester un moteur décisif : Des prix soutenus au-dessus de 100 $ le baril menacent la croissance et augmentent l'inflation simultanément, accroissant le risque de stagflation.
• Le TACO trade n'est pas un pari garanti : Bien que le terme reflète une croyance en un appétit limité pour l'escalade géopolitique, les experts avertissent que les décideurs et les marchés devraient s'attendre à un conflit plus complexe et prolongé sans issue facile.
• La perturbation du détroit d'Ormuz aggrave le risque : Une perturbation prolongée de ce point de passage vital élève le plancher des prix de l'énergie et alimente une dynamique inflationniste plus large.
• Le chemin politique reste incertain : La Fed a maintenu ses taux à 3,5 %–3,75 %, les probabilités du marché d'une baisse à court terme s'estompant et une probabilité non nulle (environ 12 %) d'une hausse des taux lors de la prochaine réunion.
• Les crypto et les actifs à risque font face à des perspectives nuancées : Des coûts énergétiques plus élevés et une politique monétaire incertaine peuvent réduire la liquidité pour les actifs à risque, même si certains traders recherchent des couvertures ou une exposition tactique.

Chocs pétroliers, points de passage stratégiques et l'équilibre fragile du marché

Les données énergétiques entrantes et le risque géopolitique ont poussé le brut à la hausse lors des dernières sessions, le WTI touchant brièvement le haut de gamme des 110 $ et flirtant avec 120 $ le baril alors que le conflit s'élargissait. La tension persistante autour du Moyen-Orient a intensifié les inquiétudes selon lesquelles les flux d'approvisionnement mondiaux pourraient être contraints si l'infrastructure pétrolière subit des perturbations soutenues. Les observateurs du marché pointent le détroit d'Ormuz comme une artère pivot — par laquelle passe une part importante des expéditions mondiales de pétrole — et notent que toute fermeture ou dommage prolongé pourrait pousser les prix à la hausse pendant une période prolongée.

Les analystes soulignent que même une réouverture des routes maritimes ne restaurerait pas instantanément les conditions pré-crise. « La perturbation de l'infrastructure de production pétrolière du Golfe prendra des mois à reconstruire », a noté un commentateur, soulignant l'impact lent sur les prix et l'économie au sens large. La flambée des prix de l'énergie se répercute sur un large éventail de biens et services, augmentant souvent l'inflation de manière générale plutôt que d'affecter un seul secteur de manière isolée. Dans un tel régime, les pressions inflationnistes peuvent augmenter le coût réel de la vie tout en limitant la capacité de la banque centrale à assouplir rapidement les conditions financières.

Au-delà du choc d'approvisionnement immédiat, l'énergie est un intrant fondamental dans presque toute activité économique. Lorsque les coûts énergétiques augmentent, chaque secteur fait face à des coûts plus élevés, et les banques centrales peuvent se retrouver à jongler entre le risque d'inflation et l'impératif de soutenir la croissance. Le calcul macroéconomique devient particulièrement délicat si les marchés intègrent une prime énergétique persistante qui perdure pendant les prochains trimestres, compliquant tout espoir d'un rallye précoce des actifs à risque piloté par la politique pour les crypto et autres actifs spéculatifs.

Incertitude politique et la position calculée de la Fed

La décision du Comité fédéral de l'open market de maintenir le taux des fonds fédéraux à 3,5 %–3,75 % en mars reflétait une position prudente face aux risques d'inflation renouvelés liés à l'énergie. Les observateurs du marché affirment que les baisses de taux à court terme ont disparu du scénario central, tandis qu'une minorité de traders attribue une probabilité non négligeable à un mouvement de taux à la hausse à court terme, comme le reflète l'outil FedWatch du CME Group, qui a placé les probabilités d'une hausse à environ 12 % pour la prochaine réunion.

Le président de la Fed, Jerome Powell, a reconnu que les implications économiques du conflit au Moyen-Orient sont floues à court terme. S'exprimant lors d'une conférence de presse, il a souligné que bien que les prix de l'énergie constituent un frein potentiel à l'inflation et à la croissance, il est encore « trop tôt » pour évaluer avec précision la portée complète de l'impact de la perturbation sur l'économie au sens large. L'évaluation continue de la banque centrale dépendra des données entrantes, y compris les trajectoires des prix de l'énergie, les lectures d'inflation et les indicateurs de la demande intérieure.

Mesuré par rapport au contexte macroéconomique actuel, la prime de risque pour les actifs à risque, y compris les crypto, pourrait être influencée par l'évolution des coûts énergétiques et la rapidité avec laquelle la politique monétaire s'adapte. Si les prix de l'énergie restent élevés et que l'inflation s'avère plus persistante que prévu, la Fed pourrait pencher vers une position plus stricte plus longtemps, ce qui pourrait limiter la liquidité sur les marchés et tempérer les appétits spéculatifs. Inversement, tout signe de refroidissement de l'inflation ou d'assouplissement surprise du stress du marché pourrait renouveler les attentes d'une politique plus souple et d'un environnement plus favorable pour les actifs à bêta élevé.

Ce que les lecteurs devraient surveiller ensuite

Les investisseurs devraient surveiller trois fils interconnectés dans les semaines à venir : premièrement, la trajectoire des prix mondiaux du pétrole et la durée de toute perturbation d'approvisionnement à travers les points de passage stratégiques ; deuxièmement, l'évaluation évolutive des signaux d'inflation et de croissance qui informent la politique de la Fed ; et troisièmement, comment le sentiment autour du risque géopolitique interagit avec les conditions de liquidité sur les marchés crypto. Avec le lien énergie-inflation susceptible de dominer les gros titres à court terme, les traders seraient avisés de différencier entre le positionnement narratif et les développements basés sur les données alors que les marchés digèrent le paysage de risque évolutif.

Dans cet environnement, le réflexe du marché au risque géopolitique pourrait rester biphasique : des périodes de répit suivies d'une volatilité renouvelée à mesure que de nouvelles informations émergent sur la portée du conflit, la résilience de l'infrastructure énergétique et les réponses politiques. Gardez un œil sur la dynamique des prix de l'énergie, les communications de la banque centrale et les signaux de liquidité sur les principales crypto et actifs à risque traditionnels pour évaluer où la prochaine phase du cycle pourrait mener.

Cet article a été publié à l'origine sous le titre Un analyste avertit que les traders misant sur le TACO trade pourraient faire face à un réveil brutal sur Crypto Breaking News — votre source fiable pour les actualités crypto, les actualités Bitcoin et les mises à jour blockchain.