Moody's Analytics réduit ses prévisions de croissance pour les Philippines

Par Katherine K. Chan, Reporter

L'ÉCONOMIE PHILIPPINE devrait croître de 4,9 % cette année, reflétant une dynamique intérieure faible et la crise énergétique causée par le conflit au Moyen-Orient, selon Moody's Analytics.

Dans un rapport publié lundi, Moody's Analytics a déclaré avoir réduit sa projection de croissance du produit intérieur brut (PIB) philippin à 4,9 % cette année, contre 5,1 % précédemment.

Bien qu'elle soit plus rapide que le plus bas niveau post-pandémique de 4,4 % de croissance en 2025, elle sera inférieure à l'objectif de croissance du gouvernement de 5-6 % pour 2026.

« La révision reflète une réévaluation de la dynamique intérieure après une expansion plus faible que prévu en 2025, plutôt qu'un changement majeur dans nos hypothèses géopolitiques », a déclaré Sarah Tan, directrice adjointe et économiste chez Moody's Analytics, dans un e-mail. « Dans notre scénario de base, nous supposons que le conflit au Moyen-Orient reste contenu et se termine bientôt, de sorte que l'impact direct sur la croissance philippine devrait être limité. »

Néanmoins, Mme Tan a noté que la guerre au Moyen-Orient pourrait peser sur leurs perspectives, car les Philippines, importateur net de pétrole, sont vulnérables aux chocs des prix du pétrole.   

« Des coûts d'importation plus élevés alimenteraient l'inflation, élargirait le déficit commercial et exercerait une pression sur la monnaie, ce qui pourrait forcer la Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) à suspendre son cycle d'assouplissement ou même à resserrer sa politique si des effets de second tour émergent », a-t-elle déclaré.

Dans le rapport, les économistes de Moody's Analytics ont noté que la guerre au Moyen-Orient pourrait aggraver les chocs économiques résultant de l'impact imminent des nouvelles politiques tarifaires des États-Unis.

« Cette année s'annonce comme une année encore plus difficile pour la région que ce qui était initialement prévu », ont déclaré Stefan Angrick, Denise Cheok et Mme Tan de Moody's Analytics. « Un conflit plus grave et prolongé au Moyen-Orient aggraverait la douleur tarifaire existante. »

Plus tôt cette année, le président américain Donald J. Trump a menacé d'imposer un nouveau tarif de 15 % sur toutes les marchandises entrant aux États-Unis, ce qui, selon les analystes, pourrait freiner la reprise des exportations du pays.

Moody's Analytics a également réduit sa projection de croissance philippine à 5,2 % contre 5,4 % pour 2027, en deçà de l'objectif gouvernemental de 5,5 %-6,5 %.

Pour 2028, le groupe de réflexion s'attend à ce que le PIB philippin augmente de 5,3 %, inchangé par rapport à ses prévisions précédentes et bien en dessous de l'objectif de 6 %-7 % du Comité de coordination du budget de développement.

La région Asie-Pacifique (APAC) devrait également afficher une croissance plus lente de 4 % cette année contre 4,3 % en 2025, avant de s'affaiblir davantage à 3,6 % l'année prochaine alors que les nouveaux tarifs américains mordent et que la guerre au Moyen-Orient déclenche des chocs de prix majeurs, a noté Moody's Analytics.

« Le conflit au Moyen-Orient a fait flamber les prix des matières premières, augmentant le risque d'une nouvelle flambée inflationniste. La politique tarifaire américaine reste en mouvement, la menace de droits d'importation plus élevés étant loin d'avoir disparu. Et le contexte mondial nerveux maintient les marchés financiers en alerte », a-t-il déclaré.

Selon Moody's, les Philippines sont le sixième pays le plus dépendant du pétrole importé parmi les économies APAC, les importations nettes d'énergie représentant plus de 50 % de sa consommation intérieure totale.

Mme Tan a déclaré précédemment à BusinessWorld que les chocs des prix du pétrole dus aux frappes récentes sur les installations énergétiques clés au Moyen-Orient et aux perturbations commerciales dans la région seront probablement temporaires, empêchant une tendance inflationniste à long terme.

Moody's prévoit que l'inflation se termine l'année à une moyenne de 2,5 %, plus rapide que ses prévisions de 2,3 % le mois dernier.

Cependant, elle a abaissé son estimation d'inflation pour 2027 à 3 % contre 3,1 %, mais a maintenu ses prévisions pour 2028 à 3,1 %.

Une inflation plus rapide pourrait inciter les banques centrales de la région à maintenir ou à augmenter leurs taux directeurs, a déclaré Moody's.

Mme Tan a noté que la BSP optera probablement pour une pause prolongée, mais les chocs des prix du pétrole entraînant une hausse des tarifs de transport et des tarifs d'électricité augmentent les chances d'une hausse des taux.

PROBLÈMES DE DÉPENSES
Pendant ce temps, Nomura Global Markets Research a déclaré que les dépenses gouvernementales atones dans un contexte d'effets persistants du désordre du contrôle des inondations de l'année dernière pourraient faire dérailler la reprise économique des Philippines dans les mois à venir.

Cela s'est produit après que les dépenses gouvernementales ont fortement chuté en janvier, une tendance que les économistes de Nomura ont déclaré signaler un resserrement budgétaire intensifié dans un contexte d'enquêtes en cours sur le scandale de corruption du contrôle des inondations. 

« Cela reflète une aggravation du resserrement budgétaire, en raison de la controverse sur la corruption », ont déclaré Euben Paracuelles, économiste en chef de l'ANASE chez Nomura Global Markets Research, et Nabila Amani, économiste pour l'Asie du Sud-Est, dans un rapport daté du 20 mars.

« Comme nous l'avons déjà soutenu, l'absence d'activité de pré-approvisionnement l'année dernière contribuera à un faible décaissement budgétaire dans les mois à venir avant que le gouvernement ne mette en œuvre [son] plan de dépenses de rattrapage », ont-ils ajouté.

Les dernières données du Bureau du Trésor ont montré que les dépenses gouvernementales s'élevaient à 303,5 milliards de pesos en janvier, soit 23,9 % de moins que les 398,8 milliards de pesos enregistrés il y a un an.

Cela a marqué le sixième mois consécutif de baisse des dépenses sur une base annuelle.

Les dépenses primaires, qui excluent les paiements d'intérêts, ont fortement chuté de 40,32 % à 175,5 milliards de pesos au cours du mois contre 294,4 milliards de pesos en janvier 2025.

M. Paracuelles et Mme Amani ont déclaré que la baisse significative des dépenses « suggère une reprise économique limitée à court terme », exerçant une pression supplémentaire sur leurs prévisions de croissance, en particulier dans un contexte de risques émergents liés à la guerre américano-israélienne contre l'Iran.

Nomura prévoit que l'économie philippine se remettra du ralentissement de l'année dernière pour croître de 5,3 % cette année.

Pendant ce temps, Mme Tan de Moody's Analytics a déclaré que la décision du gouvernement de réduire son ratio ciblé de dépenses d'infrastructure par rapport au PIB signifierait moins de soutien à la demande intérieure.

« L'objectif de dépenses d'infrastructure plus faible d'environ 4,3 % du PIB par rapport aux 5,1 % prévus initialement suggère que l'investissement public apportera moins de soutien à la demande globale que prévu précédemment », a-t-elle déclaré.

Le gouvernement souhaite que les dépenses d'infrastructure représentent 4,3 % du PIB cette année, soit environ 1,3 billion de pesos, soit moins que son objectif initial de 5,1 %.