Alors que le Canada se tourne vers la réglementation des stablecoins, la Banque Scotia a soutenu que cette initiative est peu susceptible d'ébranler les marchés nationaux.

Tout cadre vise réellement à améliorer la vitesse des paiements, l'efficacité et le règlement 24h/24 et 7j/7, plutôt qu'à gérer le risque systémique, a écrit l'économiste Derek Holt dans le rapport de la semaine dernière.

En novembre, le gouvernement s'est engagé à adopter une législation qui réglementera les stablecoins adossés au dollar canadien. Il suit ainsi l'exemple des États-Unis qui ont adopté une loi pour régir les émetteurs de stablecoins ces derniers mois.

Les stablecoins sont des crypto-monnaies dont la valeur est liée à un autre actif, comme une monnaie fiduciaire ou l'or. Ils jouent un rôle majeur sur les marchés des crypto-monnaies, fournissant une infrastructure de paiement, et sont également utilisés pour transférer de l'argent à l'international. L'USDT de Tether est le plus grand stablecoin, suivi par l'USDC, émis par Circle Internet (CRCL).

Ces crypto-monnaies ont connu une forte croissance aux États-Unis, menée par l'empreinte d'environ 185 milliards de dollars américains de Tether, a déclaré Holt.

Les émetteurs de stablecoins placent leurs réserves principalement dans des bons du Trésor à court terme, des opérations de pension et des fonds du marché monétaire, avec le bitcoin BTC86 563,37 $ et l'or qui s'y ajoutent progressivement. Ce mélange a attiré l'attention car une ruée pourrait forcer des liquidations d'actifs, note le rapport.

S&P a récemment abaissé son évaluation de la capacité de Tether à maintenir son ancrage au niveau le plus bas de son échelle, tandis que l'ancrage de Circle semble plus stable en raison de son orientation plus stricte vers le Trésor. Sans accès aux soutiens de la Réserve fédérale, les émetteurs auraient des défenses limitées en cas de crise, a écrit Holt.

Néanmoins, l'économiste a souligné qu'il ne s'agit pas d'une répétition des échecs historiques d'ancrage. Les stablecoins restent une petite partie de la finance mondiale, même si les projections à long terme imaginent des réserves de billions de dollars qui pourraient finalement avoir de l'importance pour le marché du Trésor. Et bien que les responsables américains affirment que les stablecoins renforcent la portée du dollar, il a averti que des dérapages fiscaux ou des déséquilibres au niveau des émetteurs pourraient fragiliser ce soutien.

Pour le Canada, la banque voit le véritable avantage dans les paiements transfrontaliers. Les stablecoins pourraient réduire les coûts, réduire les primes de liquidité et offrir un règlement 24h/24, à condition que les émetteurs restent solides, a-t-elle déclaré.

Lire plus : Sony Bank pourrait émettre un stablecoin USD aux États-Unis l'année prochaine : Nikkei