Action Nvidia (NVDA) : légère baisse en attendant l'approbation américaine pour les expéditions du H200

Résumé ;

• Les actions de Nvidia baissent légèrement alors que les approbations d'exportation américaines retardent les expéditions de H200 vers la Chine.
• Les puces H200 dépassent les seuils de traitement, rendant l'approbation de licence incertaine et les investisseurs prudents.
• La demande chinoise reste forte, soulignant l'importance stratégique des puces d'IA de nouvelle génération de Nvidia.
• Les expansions des centres de données hyperscale signalent des opportunités pour les fournisseurs d'infrastructures d'énergie et de refroidissement.
• La légère baisse des actions reflète la prudence face aux obstacles réglementaires, et non un affaiblissement de la demande.

L'action de Nvidia (NVDA) a connu une baisse modeste cette semaine alors que l'entreprise attend l'approbation du gouvernement américain pour exporter ses puces d'IA H200 haute performance vers la Chine.

Selon le directeur financier de l'entreprise, la demande des clients chinois reste forte suite à l'inversion partielle de l'année dernière de l'interdiction d'exportation de puces de longue date sous l'administration Trump. Malgré le renouveau de la demande, il n'y a pas de calendrier confirmé pour le début des expéditions, laissant les investisseurs prudents.

NVIDIA Corporation, NVDA

Les calendriers de licence d'exportation restent flous

Les puces H200, conçues pour des calculs d'IA avancés, sont actuellement soumises aux réglementations d'exportation américaines en vertu de l'Export Control Reform Act (ECRA). Cette législation fournit une supervision au personnel de sécurité nationale et au Congrès, en particulier pour les puces haute performance.

Bien que l'ancien président Trump ait approuvé des exportations limitées de H200 vers la Chine en décembre 2025 avec des frais de 25 %, la licence finale reste incertaine. Les analystes mettent en garde contre le fait que tout retard dans les approbations pourrait influencer l'objectif de revenus ambitieux de 500 milliards de dollars de Nvidia d'ici la fin de 2026.

Les H200 dépassent le seuil de Total Processing Performance (TPP) d'environ dix fois, les rendant particulièrement sensibles d'un point de vue réglementaire. L'expédition de ces puces pourrait considérablement améliorer les capacités d'IA de la Chine, réduisant potentiellement l'avantage actuel de calcul d'IA des États-Unis de 21-49x à seulement 1,3x dans les scénarios les plus défavorables.

La demande chinoise alimente la vigilance des investisseurs

Nvidia n'a divulgué aucune discussion avec les responsables chinois concernant les licences en attente. Néanmoins, l'attention des investisseurs reste concentrée sur la rapidité avec laquelle l'entreprise peut commencer à satisfaire les commandes.

Les observateurs du marché notent que l'appétit de la Chine pour le matériel d'IA avancé n'a fait que s'intensifier suite à la levée partielle des restrictions d'exportation, faisant de la puce H200 un produit très convoité.

Pendant ce temps, Nvidia continue de faire avancer l'innovation sur son territoire. Sa gamme de puces de nouvelle génération « Vera Rubin » est récemment entrée en production complète, avec six nouveaux modèles désormais disponibles pour les clients d'entreprise et de cloud computing. Ces offres soulignent la stratégie à long terme de l'entreprise visant à maintenir sa domination dans l'espace du matériel d'IA, même si les approbations d'exportation restent en suspens.

Les expansions hyperscale signalent une demande d'infrastructure

Pour l'avenir, Nvidia s'est déjà engagé avec des clients hyperscale majeurs concernant les expansions de centres de données de 2027, bien que l'entreprise n'ait pas fourni d'orientations de ventes formelles. Les besoins mondiaux en énergie des centres de données devraient passer de 103 GW aujourd'hui à 200 GW d'ici 2030, avec un investissement estimé à 3 000 milliards de dollars sur cinq ans, dont 1 200 milliards de dollars dans l'immobilier.

Les fournisseurs de solutions d'énergie et de refroidissement pourraient bénéficier de ces expansions. Les grands campus pourraient nécessiter jusqu'à 5 GW, équivalent à l'alimentation de cinq millions de foyers, et les serveurs d'IA de nouvelle génération nécessiteront 50-100 kW par rack, dépassant largement les limites de refroidissement par air traditionnelles de 20 kW. Des adaptations de refroidissement liquide ou par immersion seront probablement nécessaires pour accueillir le matériel à venir.

Impact sur le marché et sentiment du marché des investisseurs

La légère baisse de l'action reflète la prudence des investisseurs face aux incertitudes d'approbation d'exportation plutôt qu'une détérioration de la demande ou des fondamentaux de l'entreprise. Nvidia continue de voir un intérêt robuste sur les marchés nationaux et internationaux.

Les analystes suggèrent qu'une fois les licences approuvées, les expéditions de H200 vers la Chine pourraient fournir un coup de pouce significatif aux revenus, tout en positionnant Nvidia comme un facilitateur clé des progrès mondiaux de l'IA.

Pour l'instant, Nvidia reste dans une phase d'attente, équilibrant la surveillance réglementaire avec une forte demande du marché et des plans de croissance ambitieux. Les investisseurs surveilleront probablement la situation de près, compte tenu en particulier des implications potentielles pour les bénéfices de Nvidia et le paysage mondial du calcul d'IA.

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