Le « Big Short » révélé : Un hedge fund de Hong Kong a-t-il déclenché l'effondrement du prix du Bitcoin ?

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Le Bitcoin n'a pas simplement chuté le 5 février. Quelque chose s'est cassé. Et la majeure partie du marché crypto regardait au mauvais endroit.

Parker White, directeur des investissements chez DeFi Development Corp, a partagé une analyse détaillée sur le podcast Unchained avec Laura Shin. Sa théorie est depuis devenue virale.

Selon White, l'effondrement d'un fonds spéculatif sur le marché des options IBIT de BlackRock est ce qui a fait chuter le Bitcoin depuis octobre.

Le 5 février n'était pas une vente massive normale de Bitcoin

Le 5 février, le Bitcoin est passé d'environ 70 000 $ à 63 000 $. Ce même jour, l'ETF IBIT de BlackRock a enregistré son volume de transactions le plus élevé jamais atteint.

Mais voici le problème. Les volumes de Bitcoin au comptant et les volumes de swaps perpétuels n'étaient pas exceptionnellement élevés. La pression était entièrement sur les options IBIT, où la volatilité implicite à court terme a fortement augmenté. White a déclaré que cela indiquait un effondrement du marché des options, et non une vente massive généralisée au comptant.

Un fonds de Hong Kong pris au piège

La théorie de White se concentre sur un fonds spéculatif non-crypto de Hong Kong qui avait vendu à découvert la volatilité du Bitcoin via des options IBIT. Lorsque la volatilité implicite a grimpé le 10 octobre, le fonds a subi de lourdes pertes mais a choisi de doubler la mise au lieu de réduire la position.

Une importante demande de rachat d'investisseur, soumise à la règle de règlement de 90 jours de Hong Kong, a probablement forcé une liquidation complète début février.

Quelqu'un a lancé un 'Big Short' contre le Bitcoin

Pendant que les vendeurs de volatilité se faisaient écraser, White pense qu'un autre fonds achetait discrètement des puts bon marché à partir de juillet environ, lorsque la volatilité était proche de ses plus bas historiques.

Le plan était simple. Faire baisser le prix du Bitcoin pendant la faible liquidité du week-end. Lorsque les marchés ouvraient le lundi, les négociants IBIT devaient couvrir leur exposition pendant la nuit en vendant, ce qui amplifiait davantage la baisse.

Ce qui va suivre

Les dépôts 13F sont dus le 15 mai. Si un ou plusieurs des détenteurs IBIT concentrés basés à Hong Kong ne détiennent plus leur position, White considère que c'est la preuve irréfutable.

Jusque-là, la théorie reste non confirmée, mais les indices sont difficiles à ignorer.

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