L'action Microsoft (MSFT) chute de 30 % par rapport aux sommets — Mais Cramer reste optimiste

TLDR

• Microsoft (MSFT) a chuté de 32 % par rapport à son All-time Low (ATL) d'octobre 2025 de 542,07 $ et de 20 % depuis le début de l'année — la pire performance parmi les Magnificent Seven.
• UBS a réduit son objectif de prix à 12 mois de 600 $ à 510 $, citant une faible adoption de Copilot, tout en maintenant une recommandation d'achat.
• Les ventes de licences Copilot s'élèvent à 15 millions — moins que ce que les investisseurs attendaient — et la croissance des revenus commerciaux M365 n'accélère pas.
• Malgré la vente massive, Microsoft a affiché une croissance des revenus de 17 % en glissement annuel au dernier trimestre, et l'action se situe près d'un ratio cours/bénéfices au plus bas depuis une décennie.
• Jim Cramer appelle toujours Microsoft une action Agents d'IA « d'élite », bien qu'il ait signalé des préoccupations concernant la relation de l'entreprise avec OpenAI.

Microsoft a connu un début difficile en 2026. L'action a clôturé à 371,04 $ mercredi — sa clôture la plus basse depuis avril 2025 — et est en passe de connaître sa pire baisse trimestrielle depuis le T4 2008.

Microsoft Corporation, MSFT

L'action suit sa pire période de six mois depuis 2009. Depuis qu'elle a atteint un sommet historique de 542,07 $ en octobre 2025, Microsoft a perdu près de 1 280 milliards de dollars en valeur boursière.

Elle se classe désormais au quatrième rang des plus grandes entreprises Actions U.S par capitalisation boursière, derrière Nvidia, Apple et Alphabet.

Jim Cramer détient Microsoft depuis longtemps. En septembre, il l'a qualifiée de l'une des « huit actions d'élite » et a déclaré qu'elle devrait bénéficier de la rotation des investisseurs des actions Agents d'IA spéculatives vers des valeurs de qualité.

Mais Cramer a également signalé des frictions entre Microsoft et OpenAI. Des rapports ont révélé qu'OpenAI envisageait de travailler avec Amazon pour réduire sa dépendance à Microsoft. Plus tôt ce mois-ci, Reuters a rapporté que Microsoft envisageait une action en justice contre OpenAI et Amazon concernant un accord de 50 milliards de dollars qui violerait prétendument son partenariat Cloud computing exclusif.

Microsoft détient environ 27 % de participation dans OpenAI.

L'adoption de Copilot est insuffisante

Le problème principal qui pèse sur l'action est Copilot. L'assistant Agents d'IA de Microsoft, intégré à sa suite Microsoft 365, devait être le moteur de croissance justifiant la valorisation premium de l'action.

Au lieu de cela, les ventes de licences s'élèvent à 15 millions. Les investisseurs des deux côtés du Pacifique pensent que ce chiffre devrait être plus élevé. UBS a noté que la courbe de croissance des revenus commerciaux M365 « devrait s'accélérer et pourtant ce n'est pas le cas ».

UBS a réduit son objectif de prix à 12 mois de 600 $ à 510 $ mardi. La société a maintenu une recommandation d'achat mais a déclaré que le récit de Copilot « doit s'améliorer pour que l'action soit vraiment réévaluée à la hausse ».

Microsoft a quelque peu réagi. L'entreprise a déclaré à UBS que Copilot avait été reconstruit au cours de l'année écoulée en utilisant des améliorations d'OpenAI et d'Anthropic, et que l'utilisation du T2 était « très bonne ». Le marché, cependant, se concentre sur les revenus — pas sur l'utilisation.

Sur le front concurrentiel, Microsoft co-développe un produit appelé Copilot Coworker avec Anthropic, intégré dans Copilot sans frais supplémentaires pour les clients. UBS l'a qualifié de « meilleur coup d'échecs possible ».

La demande pour Azure reste forte, mais des questions demeurent

Au-delà de Copilot, Azure est un point positif — mais pas sans réserves. Les revenus Cloud computing ont augmenté de 39 % en glissement annuel au cours du trimestre le plus récent.

Microsoft a déclaré à UBS être « très optimiste » concernant la demande pour Azure. Mais l'entreprise n'a fourni aucune indication sur la croissance d'Azure au-delà du trimestre actuel de mars.

Les analystes ont signalé qu'un changement de capacité GPU — qui a déjà pesé sur l'action après les résultats du T2 — pourrait continuer à ralentir la croissance d'Azure dans les prochains trimestres.

La vente massive a fortement réinitialisé la valorisation de Microsoft. L'action se situe maintenant près de son niveau de ratio cours/bénéfices le plus bas depuis une décennie, après avoir passé une grande partie des dernières années autour de 35 fois les bénéfices.

Les revenus ont augmenté de 17 % en glissement annuel au dernier trimestre. Wall Street s'attend à une croissance de 16 % au prochain trimestre et similaire pour l'année complète.

L'action a clôturé à 371,04 $ mercredi, en baisse de 32 % par rapport à son sommet d'octobre 2025 de 542,07 $.

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