La Liquidità delle Stablecoin Si Sta Spostando tra le Reti, Non Lasciando le Crypto

Un calo nell'offerta di stablecoin ERC-20 viene spesso interpretato come liquidità che esce dal mercato delle criptovalute.

Tuttavia, i dati on-chain di CryptoQuant mostrano una dinamica diversa che si sta sviluppando a gennaio 2026. Piuttosto che lasciare il sistema, la liquidità delle stablecoin sembra ruotare tra le reti blockchain.

Movimenti dell'offerta di Stablecoin: 19-20 gennaio 2026

Il 19 e 20 gennaio è emersa una chiara divergenza tra le forniture di stablecoin di Ethereum e Tron.

Sulla rete Tron, l'offerta di USDT è aumentata notevolmente. Il totale di USDT TRC-20 è salito da 82.434.679.540 il 19 gennaio a 83.434.679.540 il 20 gennaio, segnando un aumento netto di 1 miliardo di dollari in un solo giorno. Questa espansione è stata guidata da un mint diretto su Tron.

Allo stesso tempo, Ethereum ha registrato una notevole contrazione nei saldi delle stablecoin. L'offerta di USDT ERC-20 è diminuita di circa 3,0 miliardi di dollari, mentre USDC ERC-20 è sceso di circa 3,55 miliardi di dollari. Complessivamente, ciò rappresenta circa 6,5 miliardi di dollari in stablecoin rimossi dalla circolazione basata su Ethereum.

Il tempismo è critico. L'aumento di USDT TRC-20 è seguito immediatamente dopo la contrazione su Ethereum, suggerendo uno spostamento coordinato della liquidità piuttosto che un evento di rimborso isolato.

Cosa indicano i dati sui flussi

Questo schema non assomiglia a un'ampia uscita dalle crypto verso il fiat. Al contrario, riflette una ridistribuzione della liquidità tra reti e casi d'uso.

USDT viene utilizzato principalmente per il trading di derivati, il regolamento OTC e il posizionamento tattico a breve termine. A causa di questo ruolo, migra frequentemente verso reti a basso costo dove l'efficienza delle transazioni è maggiore. Tron è diventata sempre più una rete preferita per queste funzioni.

USDC, al contrario, è più strettamente legato all'attività del trading spot e al regolamento on-chain. Di conseguenza, i cambiamenti nell'offerta di USDC ERC-20 tendono ad agire come un segnale più chiaro per le condizioni della domanda spot, in particolare su Ethereum.

Quando sia USDT che USDC diminuiscono su Ethereum mentre USDT si espande simultaneamente su Tron, l'interpretazione più diretta è che la liquidità sta cambiando rete, non scomparendo.

Implicazioni di mercato

I dati suggeriscono che la liquidità rimane all'interno dell'ecosistema crypto, ma il suo posizionamento è diventato più difensivo. La domanda di regolamento basato su Ethereum sembra diminuire, mentre la preferenza del capitale si sposta verso ambienti orientati ai derivati e liquidità parcheggiata.

Da una prospettiva di mercato, il calo dell'offerta di stablecoin ERC-20 comporta implicazioni specifiche. È ribassista per l'attività on-chain di Ethereum, neutrale o ribassista per l'appetito al rischio guidato dallo spot, e non è una prova dell'uscita totale del capitale dalle crypto.

Piuttosto che segnalare una capitolazione, i flussi di stablecoin indicano una riallocazione strutturale, una rotazione all'interno dell'infrastruttura crypto guidata dall'efficienza dei costi e dai casi d'uso in evoluzione.

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