La Liquidità, Non i Tassi, Sta Frenando Bitcoin Mentre l'Oro Assorbe i Flussi di Beni Rifugio, Afferma l'Economista di Kraken

La recente sottoperformance di Bitcoin rispetto all'oro sta diventando una crescente frustrazione per gli investitori crypto, anche se l'ambiente macro più ampio appare favorevole per gli asset digitali.

Secondo Thomas Perfumo, Economista Globale di Kraken, il fattore chiave che pesa sui mercati crypto non sono i tassi di interesse, ma la liquidità — e le condizioni di liquidità globale rimangono strette.

"La recente sottoperformance di Bitcoin rispetto ai metalli preziosi, in particolare l'oro, è una fonte di frustrazione per gli investitori crypto," ha affermato Perfumo.

A prima vista, il contesto dovrebbe favorire Bitcoin. Il calo dei tassi di interesse e la maggiore incertezza geopolitica hanno storicamente supportato asset visti come coperture contro il deprezzamento valutario e l'instabilità politica.

Perfumo sostiene che i tagli dei tassi da soli non sono stati sufficienti a sbloccare un rialzo più forte nei mercati crypto. "Nonostante i tagli dei tassi, la liquidità globale, il fattore con la maggiore influenza sulla performance del mercato crypto rimane stretta," ha detto, mostrando che i tassi di interesse rappresentano solo una componente delle condizioni di liquidità più ampie.

L'oro Continua ad Attrarre Capitale Sensibile al Rischio

Mentre le crypto hanno faticato a riguadagnare slancio, l'oro ha continuato a beneficiare del cambiamento del sentiment degli investitori e dei venti macro favorevoli, in particolare con l'indebolimento del dollaro statunitense.

"Al contrario, l'oro storicamente beneficia di un indebolimento del dollaro statunitense," osserva Perfumo.

Nell'ambiente attuale, i metalli preziosi hanno sempre più assorbito flussi da investitori in cerca di stabilità, mentre il ruolo di Bitcoin come copertura deve ancora riaffermarsi agli occhi dei partecipanti al mercato più cauti.

"Per ora, l'oro sta assorbendo flussi dagli investitori più sensibili al rischio," ha affermato Perfumo.

La Maturità Istituzionale di Bitcoin Sta Ridefinendo la Sua Narrativa

Perfumo ha anche indicato una transizione culturale in corso all'interno del mercato Bitcoin stesso. Poiché Bitcoin è maturato in un asset di livello istituzionale, parte della volatilità che un tempo attirava i trader retail è diminuita, alterando il suo appeal e la narrativa a breve termine.

"Poiché Bitcoin è maturato in un asset istituzionale, la volatilità che un tempo attirava i partecipanti retail è diminuita," ha detto. Perfumo sottolinea che questo cambiamento non è necessariamente permanente, ma piuttosto una fase che richiede pazienza mentre il mercato si adatta.

Potenziali Catalizzatori per una Ri-Rotazione del Capitale

Nonostante la performance in ritardo di Bitcoin, Perfumo ha suggerito che le condizioni potrebbero cambiare rapidamente se il capitale inizia a ruotare di nuovo verso le crypto. "Qualsiasi ri-rotazione significativa del capitale potrebbe rapidamente forzare una rivalutazione della performance relativa," ha detto, aggiungendo che l'attuale cinismo degli investitori potrebbe preparare il terreno per un'inversione più netta.

Ha evidenziato diversi potenziali catalizzatori che potrebbero aiutare a guidare rinnovati afflussi, tra cui la stabilizzazione nelle vendite dei detentori a lungo termine e i progressi sulla legislazione della struttura del mercato crypto statunitense. "Fattori come la stabilizzazione nelle vendite dei detentori a lungo termine e i progressi sulla legislazione della struttura del mercato statunitense potrebbero agire come catalizzatori per quel cambiamento nei flussi," ha affermato Perfumo.

Per ora, Bitcoin rimane intrappolato tra narrative macro favorevoli e la realtà di una liquidità limitata — mentre l'oro continua a guidare come copertura preferita per gli investitori sensibili al rischio.