Il trading spot istituzionale di criptovalute è sempre più distribuito tra desk OTC, sedi di derivati e modelli di esecuzione ibridi, mentre la crescita negli order book degli exchange centralizzati rimane relativamente contenuta.
Il trading spot Over-the-Counter (OTC) istituzionale di criptovalute è aumentato del 109% anno su anno nel 2025, secondo un report di Finery Markets. Nello stesso periodo, il report stima che i volumi spot sui primi 20 exchange centralizzati (CEX) siano cresciuti di circa il 9%.
I dati indipendenti supportano ampiamente una crescita più lenta nei mercati spot CEX, sebbene le cifre varino. I dati annuali 2025 di CoinGecko mostrano che il volume spot dei primi 10 CEX è aumentato del 7,6% anno su anno a 18,7 trilioni di dollari. Tuttavia, l'attività sui derivati sui CEX si è espansa in modo più significativo, con il volume dei futures perpetui in aumento del 47,4% a 86,2 trilioni di dollari.
Binance ha inoltre riportato una crescita a due cifre nell'attività di trading istituzionale e VIP, suggerendo che il flusso istituzionale sui grandi exchange rimane sostanziale, in particolare nei derivati.
Il contrasto indica che, mentre la crescita degli order book spot è stata limitata, l'attività istituzionale non ha necessariamente abbandonato del tutto le sedi centralizzate. Invece, la struttura del mercato sembra evolversi attraverso canali multipli, inclusi OTC, derivati e modelli di esecuzione ibridi.
Spot vs. derivati e concentrazione della liquidità
Il report Finery si concentra specificamente sull'attività OTC spot. Altri partecipanti al mercato, tra cui Wintermute, hanno notato che la liquidità OTC nel 2025 era concentrata in asset a grande capitalizzazione come Bitcoin ed Ethereum, insieme a un maggiore utilizzo di opzioni per la gestione del rischio.
Dati più ampi di The Block e altri fornitori di analisi indicano che la partecipazione istituzionale è rimasta focalizzata su asset blue-chip, con cicli di altcoin più brevi e profondità limitata al di fuori dei principali token.
Ciò suggerisce che la crescita dell'OTC potrebbe riflettere una concentrazione nel trading in blocco a grande capitalizzazione piuttosto che un'espansione generalizzata su tutto l'universo degli asset.
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Struttura di mercato ibrida
La crescita dell'attività OTC sta avvenendo insieme all'espansione in altri segmenti. CoinGecko riporta che il volume perpetuo degli exchange decentralizzati (DEX) è aumentato del 346% anno su anno a 6,7 trilioni di dollari, aumentando il rapporto perpetuo DEX-CEX al 7,8%.
Ciò indica che alcuni partecipanti istituzionali stanno incorporando sedi on-chain nelle strategie di esecuzione piuttosto che spostarsi esclusivamente verso reti OTC. Nel complesso, i dati disponibili suggeriscono che la struttura del mercato crypto nel 2025 sta diventando più diversificata.
L'attività OTC spot si è espansa rapidamente all'interno di determinati canali istituzionali, mentre i derivati CEX, le sedi DEX e i modelli ibridi continuano ad attrarre volumi significativi. La tendenza indica frammentazione e specializzazione nell'esecuzione piuttosto che una migrazione unidirezionale lontano dagli exchange centralizzati.


