ビットコインがナスダックと別れを告げた — そして誰もそれを予想していなかった

金やNasdaq 100を含む主要資産が上昇した週の中で、ビットコインは大幅に出遅れました。最近のビットコインのデカップリングは、この資産がリスクオン資産でも安全資産でもないことを示唆しています。

Coingeckoによると、ビットコインの価格は過去7日間で約2.09%下落しました。これは安全資産である金が4.85%急騰し、リスクオン資産であるNasdaq 100指数が1.34%上昇している間に起こりました。

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BTCとNasdaqのデカップリングの原因は何か？

今年の大部分において、ビットコインはNasdaq 100と高い相関関係を維持し、一般的に同時に上昇・下落していました。この関係は先週初めまで続いていました。

火曜日までは、FRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)議長のジェローム・パウエルが10月のFOMC会議での金利引き下げの可能性と量的引き締め（QT）の終了の可能性を示唆した後、市場のムードはポジティブでした。これらの発言はNasdaqとビットコインの両方に小幅な上昇をもたらしました。

しかし、10月15日の9時（UTC）から相関関係が急激に崩れ始めました。その時点から、Nasdaq 100は週末に0.44%上昇して終えましたが、ビットコインは3.71%下落しました。

レバレッジの一掃が主な原因として挙げられる

オンチェーンアナリストは、10月10日の大規模な暗号資産の暴落—190億ドル以上の清算が発生し、市場に恐怖を注入したイベント—を有力な犯人として指摘しています。

CryptoQuantのアナリストであるTeddyVisionは、8月1日から10月中旬までの間の2つの異なるトレンドを強調しました。ステーブルコインの取引所への純流入の30日間の単純移動平均（SMA）を分析した結果、現物取引所へのUSDC流入（通常は現物買いに使用される）が減少していることがわかりました。

一方、デリバティブ取引所へのUSDT流入（多くの場合、担保資産として使用される）は増加しました。これは、実際の資産購入に使用される資本が減少したことを示唆しています。一方、先物や無期限契約などのレバレッジデリバティブをサポートする流動性は急増しました。

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合成資産需要の役割

この分析によると、最近の価格上昇を牽引したのは有機的な現物需要ではなかった可能性があります。代わりに、投機的なレバレッジとデリバティブやETF関連の資本回転に関連する合成エクスポージャーによって引き起こされた可能性が高いです。

10月10日の暴落は、市場の投機的な買い圧力を瞬時に蒸発させた可能性があり、これがビットコインが回復するNasdaq 100と共に上昇できなかった理由を説明しています。

地政学的期待とアルトコインの強さ

ビットコインは日曜日に若干のリバウンドを示し、下落以来初めて108,000ドルの水準を超えました。ビットコインが今週Nasdaqの回復を追いかけるためには、当初122,000ドルのレベルから100,000ドルに価格を急落させた米中関税戦争の緩和の可能性に注目が戻る必要があります。

雰囲気は暫定的に楽観的に見えます。金曜日のインタビューで、ドナルド・トランプ大統領は中国に対する100%の関税は「持続可能」ではないと考えていないことを示し、高関税はレアアース輸出に関する譲歩を得るための交渉戦術に過ぎなかったことを示唆しました。

スコット・ベセント財務長官は今週マレーシアで中国の何立峰副首相と実務レベルの会談を行う予定です。これらの議論は、10月31日に韓国慶州で開催されるAPEC会議での潜在的な米中首脳会談の舞台を整えることを目的としています。

ビットコインの2週間の低迷にもかかわらず、投資家センチメントは回復力を維持しています。アルトコインの急速な回復がこれを証明しています。BTCが約2%下落する一方、ETHは同期間に5.96%上昇し、SOLは7.12%上昇し、時価総額の小さいアルトコインがベンチマーク資産よりも速く回復していることを示しています。