Galaxy Digitalの全社リサーチ責任者であるAlex Thornは、同社が長期的に強気の見通しを維持しているにもかかわらず、2026年はビットコインにとって最も予測困難な年の一つになる可能性があると述べている。

12月21日のXへの投稿で、Thornは来年は「予測するには混沌としすぎている」と述べ、マクロの不確実性、政治リスク、不均一な暗号資産市場の勢いの混在を指摘した。Thornは、これらのコメントはGalaxy Researchの12月18日のレポート「2026年の暗号資産、ビットコイン、DeFi、AIに関する26の予測」に基づいていると述べており、同レポートでは暗号資産市場と機関投資家の採用に関する同社の期待が概説されている。

執筆時点で、Thornは広範な暗号資産市場がすでに弱気局面に深く入っており、ビットコインは持続的な強気の勢いを再確立するのに苦労していると述べた。この資産が10万ドルから10万5,000ドルのレンジを決定的に上回って取引されるまで、下落リスクは残ると彼は述べた。

オプション市場が示すもの

デリバティブ市場はその不確実性を裏付けている。Thornによると、ビットコインのオプション価格は、来年の大きく異なる結果のほぼ同等の確率を示唆しており、トレーダーは2026年半ばまでに7万ドル付近または13万ドル付近、年末までに5万ドル付近または25万ドル付近という価格に同様の確率を割り当てている。

オプション市場は機関投資家が将来の価格リスクをヘッジするために広く使用されており、このような広い範囲は、プロフェッショナルが明確な方向性のある動向ではなく、大きな価格変動に備えていることを示唆している。

構造的成熟の兆候

同時に、Thornは表面下の構造的変化の兆候を指摘した。彼は、長期的なビットコインのボラティリティ(価格が長期間にわたってどの程度変動するかの尺度)が低下していると述べた。彼はその変化の一部を、オプションのオーバーライティングや利回り生成プログラムなどの機関投資家戦略の成長に起因すると考えており、これらは極端な価格変動を抑制する傾向がある。

その進化は、行使価格レベル全体でオプション価格がどのように変化するかを説明するビットコインのボラティリティスマイルにも表れている。Thornは、下落保護が上昇エクスポージャーよりも高価に価格設定されており、これは高成長市場よりも株式や商品などの成熟したマクロ資産でより一般的に見られるパターンだと述べた。

静かな年が重要でない理由

Thornにとって、これらのシグナルは、レンジ相場または「退屈な」2026年の可能性がビットコインの長期的なケースを損なわない理由を説明するのに役立つ。価格が下落したり、200週移動平均などの長期的なテクニカルレベルに近づいたりしても、彼は機関投資家の採用と市場の成熟が続くと予想している。

短期的な価格動向を超えて、Galaxyの長期的な確信はより深い機関統合にかかっている。

12月18日のレポートで、同社は主要な資産配分プラットフォームがビットコインを標準的なモデルポートフォリオに組み込む可能性があると述べており、この動きは裁量取引を通じてではなく、デフォルトの投資戦略に資産を組み込むことになる。このような包含は、市場サイクルに関係なくビットコインへの継続的なフローを促し、短期的なボラティリティではなく構造的採用が2027年以降の結果を形作るというGalaxyの見解を強化する。

Thornは、機関投資家のアクセス拡大、金融緩和の可能性、法定通貨の代替手段への需要により、ビットコインが金融の切り下げに対するヘッジとして金の道をたどる可能性があると考えている。Galaxyは、この主要な暗号資産が2027年末までに25万ドルに達する可能性があると予測している。