財務省が2500億ドルの流動性ウィンドウを示唆、ビットコインニューストレーダーが5月の上昇を注視

主要ポイント：

• 米国財務省が1,250億ドルの借り換えパッケージを発表し、2026年5月初旬までに短期証券供給が2,500億～3,000億ドル純減すると予測したことで、ビットコイン関連ニュースの報道が活発化した。
• 財務省一般会計は4月末までに約1兆250億ドルでピークに達し、5月に減少する可能性がある。これはBitcoin USDトレーダーにとって公式に示された初の流動性の窓となる可能性がある。
• 財務省はクーポン債のオークション規模を据え置きながら、3月下旬から季節的な短期証券削減を事前設定し、短期的な資金調達オペレーションに関する不確実性を軽減した。

最新のビットコイン（BTC）ニュースは、トレーダーが数ヶ月ぶりに最も明確な流動性ロードマップを得たことを示している。2月4日、米国財務省は1,250億ドルの借り換え計画を発表した。5月初旬までに短期証券供給が2,500億～3,000億ドル純減すると予測されている。

この発表は、ビットコインの次の潜在的な上昇に向けた日付固有のフレームワークを生み出した。これは、短期証券発行の削減が歴史的にリスク資産に流れ込む流動性を解放してきたためである。

2020年以降のデータによると、ビットコインは流動性に敏感な資産として機能する。S&Pグローバルの調査では、暗号資産市場は拡張的な金融環境下でより良いパフォーマンスを示した。より速い広義のマネー成長もより強いリターンを支えた。

ビットコインニュース：5月がBTCの流動性チェックポイントとして浮上

財務省のガイダンスは、短期証券規模が3月中旬まで現在のレベルまたはその近辺に留まり、その後4月15日の税金期日前後の3月下旬に短期証券オークション規模を削減することを示した。このビットコインニュースが示すように、5月は投機的な市場予測ではなく、ビットコインにとって公式に文書化された最初の流動性の窓である。

財務省一般会計は3月末時点で8,500億ドルと想定されていた。財務省は、TGAが4月末までに約1兆250億ドルでピークに達し、5月に減少する可能性があると推定した。

政府の現金残高が減少すると、連邦準備制度の貸借対照表項目が機械的に調整される。連邦準備制度の調査では、TGAの変動が銀行準備金またはオーバーナイトリバースレポファシリティの変化を通じて吸収されることが確認された。

2026年にステーブルコインの総供給量が10億ドル縮小 | 出典：DefiLlama

5月のTGA削減は、準備金の増加またはON RRP残高の減少を示し、機械的にシステム流動性をビットコインが取引される市場にシフトさせる。

そのメカニズムはマネーマーケットのダイナミクスを通じて機能する。短期証券供給の純減は、財務省が新規短期証券発行を通じてマネーマーケット購入者から吸収する現金が少なくなることを意味し、銀行、ON RRP、または民間レポ市場により多くの現金が残る。

短期証券供給削減はBitcoin USDにどのように利益をもたらすか？

金融政策とビットコインに関する学術研究では、2020年以降の体制において、引き締めが他のリスク資産と同様にBTCにとって収縮的になることが判明した。その進化により、短期証券供給と現金残高のメカニクスがビットコインニュース報道とトレーダーのポジショニングに直接関連するようになった。

TGA減少は準備金増加またはON RRP減少によって吸収されなければならないため、5月は財務省が現金残高が減少する期間として明示的に特定した最も早い月だった。ビットコイントレーダーは、連邦準備制度の利下げに関する憶測ではなく、カレンダー主導のフレームワークを得た。

イールドカーブの急勾配化が混合したBTCシグナルを生み出す

2026年2月初旬、2年物と10年物の米国債利回りの差は約69ベーシスポイントまで拡大した。これは2025年4月以来最も急勾配なカーブとなった。

急勾配化するカーブは、Bitcoin USD価格動向に対して相反するシグナルを提示した。短期金利予想が安定していても、タームプレミアムの上昇は金融環境を引き締め、ビットコインに逆風を生み出す可能性がある。

市場がこのエピソードを財政支配リスクと流動性プラミングの緩和の組み合わせと読み取れば、ビットコインは上昇する可能性がある。ビットコインニュースは、トレーダーが発行ヘッドラインから推測するのではなく、準備金、ON RRP残高、レポスプレッドを監視する必要があることを示唆している。

急上昇カーブ上の10年物利回り | 出典：Walter Bloomberg/Bloomberg Terminal

連邦準備制度の調査では、タームプレミアムが上昇し続ける場合、TGA削減による流動性緩和が長期債のタイト条件と同時に発生する可能性があることが指摘された。

ビットコイントレーダーが注視すべき点は？

ビットコインの強気シナリオは、特定のプラミング指標に依存していた。強気シナリオには、予測通りTGAが減少し、短期証券供給が予定通り減少し、準備金が増加するかON RRP残高が減少することが必要だった。

ビットコインのあまり強気でない結果は、長期プレミアムがプラミングメカニクスの緩和より速く引き締まった場合に発生した。財務省は、4月の税収やマクロ経済要因に関する不確実性が予測を変える可能性があることを明示的に示した。

連邦準備制度は、十分な準備金を維持するため2025年12月に短期米国債の購入を開始し、2026年4月まで購入ペースの上昇が予想されていた。

短期証券供給削減と連邦準備制度の短期証券購入の組み合わせが、共同プラミングダイナミクスを生み出した。そのため、最新のビットコインニュースによれば、これがビットコインの流動性環境に影響を与えた。

なぜ今回はBTCにとって異なるのか？

ビットコインニュースの報道は、暗号資産マクロ分析の成熟を反映し、「利下げは良い」から現金、短期証券、準備金メカニクスの検証へと移行した。財務省は初めて流動性ストーリーに具体的な日付を設定し、ビットコイントレーダーに公式ガイダンスに基づいたフレームワークを提供した。

市場は流動性の窓のナラティブを中心に取引を行った。TGAがピークに達する4月は潜在的な逆風と見られた。5月は、TGA削減と累積短期証券供給収縮を組み合わせた最初の月として際立っていた。

観測可能なプラミング指標が財務省の予測する流動性放出を確認すれば、ビットコインは恩恵を受ける立場にある。5月は、流動性指標が財務省の予測通りに緩和されたかどうか、そしてビットコインが結果として生じる資本フローを獲得したかどうかをテストする最初の明確に示されたチェックポイントとして機能する。

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