ストラテジー（MSTR）がウォール街で最もショートされている銘柄に：その意味とは

Strategy (MSTR) は、ゴールドマン・サックスが250億ドル以上の時価総額を持つ50銘柄のうち、時価総額に対する空売り比率が最も大きい銘柄をスクリーニングした結果、ウォール街の混雑したショートポジションのランキングで首位に躍り出ました。この順位の変化は市場にとって重要です。なぜなら、MSTRはビットコインへのエクスポージャーに対する上場されたレバレッジ代理株として事実上機能しているからです。

ウォール街がStrategyのショートに殺到

ゴールドマンの表によると、Strategyは時価総額の14%に相当する空売り比率で第1位にランクされ、12%のCharter Communicationsを上回っています。CoreWeaveとCoinbaseはそれぞれ11%で続き、Kimberly-Clarkが10%で次に位置しています。その後、リストは急速に圧縮されます。Western Digital、Bloom Energy、Dell、Palo Alto Networks、International Paperはいずれも8%に位置しています。

このスクリーニングは、規模とヘッジファンドの足跡に関するコンテキストを追加しています。Strategyは約340億ドルの時価総額を示し、2025年12月31日時点で53のヘッジファンドが株式を保有しています。ヘッジファンドは2025年9月30日と2025年12月31日の両方でStrategyの時価総額の約3%を保有しており、表は捕捉された期間の年初来トータルリターンが(18)%であることを示しており、ヘッジファンドのポジションを清算するための平均日数は0日です。

比較すると、Charterは約300億ドルの株式価値で、62のヘッジファンドが保有しており、両日ともヘッジファンドの保有比率は約3%で、年初来リターンは15%、清算に2日かかります。

CoreWeaveは異なるプロファイルを示しています。時価総額は約390億ドルで、62のヘッジファンドが保有しており、ヘッジファンドの保有比率は高く、2025年9月30日の27%から2025年12月31日には23%に低下し、年初来リターンは33%で、清算に4日かかります。

Coinbaseは時価総額が約370億ドルで、72のヘッジファンドが保有しており、両日ともヘッジファンドの保有比率は約2%で、年初来リターンは(27)%、清算日数は0日です。

このダイナミクスは、FundstratのTom LeeがX上の投稿で指摘したものと正確に一致しており、大量のショートポジションをファンダメンタルな判断ではなくポジショニングシグナルとして捉えています。「意味のある底値が形成されたさらなる兆候」とLeeは書いています。「株式が『コンセンサス』のショートになると、それは混雑した取引でもある...したがって、株価は『悪いニュース』で上昇する可能性がある。なぜなら悪いニュースは織り込み済みだからだ。」

Moirai Capitalのアドバイザーであり、スウェーデン企業H100の元ビットコイン戦略責任者であるBrian Brookshireは次のように付け加えました。「この空売り比率の多くは、依然としてMSTR / BTCベーシストレードだと思います。特にJane Streetは、最近顕著に大きなIBITポジションを取得しました。BTCの強気市場が戻ってきたとき、もしもではなくいつ戻るかですが、すべての賭けは無効になります。BTCの上昇中のmNAV拡大は壮観なものです。」

Saylorから弱気派へのメッセージ:「我々をショートしてください」

StrategyのエグゼクティブチェアマンであるMichael Saylorは、会社が何であり、何でないかについて、市場に向けて異例なほど率直に語ってきました。以前のインタビューで、彼は大量の空売り比率は、ビットコイン重視のバランスシートの純粋な表現であることを選択した会社の自然な結果であると主張しました。

「私の本当の願望は、もしあなたが本当にビットコインを嫌っているなら、私たちを愛してほしいということです」とSaylorは言いました。「つまり、私たちはショートするのに完璧な商品ですよね?なぜなら、私は決して売却しないと約束するからです。私たちはレバレッジをかけてビットコインをロングします。そして、もしそれが気に入らないなら、またはヘッジしたいだけなら、私たちの株を売るか、プットを売るか、プットを買うことができますよね?」

Saylorのポイントは、単にショートが歓迎されるということではなく、Strategyの姿勢が読み取りやすいように設計されているということでした。「私たちはレーザーのように集中してきました。非常に一貫性があります。非常に透明性があります」と彼は述べ、運営方針を繰り返しました。「私たちはビットコインを購入し、決してビットコインを売却しません。賢くお金を借ります。」

ビットコインネイティブの投資家にとって、実際的な要点は、MSTRの株式がBTCエクスポージャーに対する高確信の戦場になったということです。ロングポジションは、それをBTCと資本市場へのアクセスに対する増幅された賭けとして扱い、ショートポジションは、そのパッケージをフェードする最もクリーンな方法として扱います。

報道時点で、MSTRは127.80ドルで取引されていました。