Dominacja "Wspaniałej Siódemki" powiązana z odpływem 1 bln USD z aktywnych funduszy akcyjnych w 2025 roku

• 1 bilion dolarów opuścił aktywne fundusze inwestycyjne akcji, według danych Bloomberg Intelligence i ICI.

• Pasywne akcyjne fundusze ETF przyciągnęły ponad 600 miliardów dolarów wpływów przy wąskich wzrostach rynkowych.

• 73% amerykańskich funduszy inwestycyjnych akcji zanotowało wyniki gorsze od benchmarków, czwarty najgorszy wynik od 2007 roku.

Aktywne fundusze inwestycyjne akcji odnotowały odpływy na poziomie 1 bln USD w 2025 roku z powodu koncentracji na technologiach. Odkryj, dlaczego aktywne strategie miały trudności i które fundusze osiągnęły lepsze wyniki. Bądź na bieżąco w skoncentrowanych rynkach.

Co spowodowało rekordowe odpływy z aktywnych funduszy inwestycyjnych akcji w 2025 roku?

Aktywne fundusze inwestycyjne akcji doświadczyły bezprecedensowych odpływów wynoszących około 1 biliona dolarów w 2025 roku, zgodnie z szacunkami Bloomberg Intelligence wykorzystującymi dane Investment Company Institute. Było to najgłębsze wycofanie w cyklu i 11. kolejny rok odpływów netto. Inwestorzy byli sfrustrowani słabym doborem akcji na rynku nagradzającym jedynie wąską grupę siedmiu amerykańskich gigantów technologicznych, co skłoniło wielu do preferowania strategii pasywnych.

Jak koncentracja rynku stanowiła wyzwanie dla aktywnych zarządzających funduszami?

Koncentracja rynku znacznie się zacieśniła w 2025 roku, przy czym indeks S&P 500 osiągał rekordy napędzane przez te same spółki megacap z sektora technologicznego. Zarządzający funduszami równoważący portfele w różnych sektorach osiągali gorsze wyniki, ponieważ mniej niż 20% akcji rosło w wielu dniach, według danych BNY Investments. Dave Mazza, dyrektor generalny Roundhill Investments, zauważył: "Koncentracja utrudnia aktywnym zarządzającym osiąganie dobrych wyników. Jeśli nie ważysz benchmarkiem Wspaniałej Siódemki, to prawdopodobnie podejmujesz ryzyko gorszych wyników."

Indeks S&P 500 przewyższał swoją wersję o równych wagach przez cały rok, zmuszając aktywnych zarządzających do dylematu: odchylić się od benchmarku i zostać w tyle, lub ściśle go śledzić, uzasadniając jednocześnie wyższe opłaty. Pasywne akcyjne fundusze giełdowe przyciągnęły ponad 600 miliardów dolarów wpływów, podkreślając tę zmianę. Athanasios Psarofagis z Bloomberg Intelligence poinformował, że 73% amerykańskich funduszy inwestycyjnych akcji zanotowało gorsze wyniki od swoich benchmarków, czwarty najgorszy wynik od 2007 roku, który pogorszył się po kwietniu, gdy przywództwo technologii napędzane przez AI utrwaliło się.

Najczęściej zadawane pytania

Jaka była całkowita kwota odpływów z aktywnych funduszy inwestycyjnych akcji w 2025 roku?

Odpływy wyniosły łącznie około 1 biliona dolarów z aktywnych funduszy inwestycyjnych akcji w 2025 roku, na podstawie analizy Bloomberg Intelligence danych Investment Company Institute. Stanowiło to najgłębszy spadek w cyklu, ponieważ inwestorzy wycofywali się w obliczu konsekwentnych gorszych wyników w porównaniu ze skoncentrowanymi indeksami.

Które aktywne fundusze poradziły sobie lepiej od swoich benchmarków w 2025 roku?

Kilka aktywnych funduszy pokonało benchmarki pomimo wyzwań. Portfel International Small Cap Value Portfolio o wartości 14 miliardów dolarów firmy Dimensional Fund Advisors przyniósł zwrot ponad 50%, koncentrując się na globalnych małych spółkach w sektorach finansowym, przemysłowym i materiałowym. Joel Schneider, zastępca szefa zarządzania portfelem dla Ameryki Północnej, podkreślił dyscyplinę wymaganą do dywersyfikacji.

Kluczowe wnioski

• Wąska szerokość rynku zaszkodziła aktywnym strategiom: Wzrosty skoncentrowane na gigantach technologicznych sprawiły, że zdywersyfikowane portfele zostały w tyle, przy słabym udziale szerszych indeksów.
• Pasywne fundusze prosperowały: Fundusze ETF odnotowały wpływy w wysokości 600 miliardów dolarów, podkreślając preferencje inwestorów dla taniej śledzenia indeksu w skoncentrowanych rynkach.
• Osiągnięcie lepszych wyników wymagało odważnych zakładów: Wyróżniające się fundusze, takie jak fundusz wartości małych spółek Dimensional, odniosły sukces, unikając amerykańskich megacap i zachowując dyscyplinę globalnie.

Podsumowanie

W 2025 roku aktywne fundusze inwestycyjne akcji stanęły w obliczu najtrudniejszego dotychczas roku z odpływami wynoszącymi 1 bilion dolarów w warunkach ekstremalnej koncentracji rynku, gdy giganty technologiczni dominowali zwroty. Chociaż większość funduszy zanotowała gorsze wyniki, pojedynczy zwycięzcy wykazali wartość zdyscyplinowanych, zdywersyfikowanych podejść poza benchmarkiem. Wraz z ewolucją rynków inwestorzy mogą ponownie ocenić aktywne zarządzanie w poszukiwaniu możliwości w poszerzającej się partycypacji, wzywając do zrównoważonego spojrzenia na dominację pasywną.

Przez cały 2025 rok inwestorzy stale wycofywali środki zamiast dodawać kapitał, budując frustrację w związku ze słabym doborem akcji na rynku, który karał dywersyfikację. Indeks S&P 500 wielokrotnie osiągał rekordowe poziomy, ale były one napędzane wyłącznie przez siedmiu amerykańskich gigantów technologicznych. Udziały poza tą grupą konsekwentnie pozostawały w tyle, ostrzegając inwestorów przed ryzykiem odchyleń.

Zrównoważone portfele wydawały się logiczne w teorii dla zarządzających funduszami, jednak rynek skupiał się wyłącznie na technologiach megacap. Ta uporczywa rozbieżność osłabiła zaufanie, szczególnie gdy luka w wynikach poszerzała się co roku między najlepszymi a pozostałymi.

Odpływy gotówki przyspieszyły wraz z upływem roku. Bloomberg Intelligence, czerpiąc z danych ICI, szacował, że 1 bilion dolarów opuścił aktywne fundusze inwestycyjne akcji. Z kolei pasywne akcyjne fundusze ETF przyciągnęły ponad 600 miliardów dolarów.

Wycofania nie były nagłe, lecz przemyślane, następując po ścisłej obserwacji wyników. Inwestorzy płacili premie za zróżnicowane portfele, ale gdy te nie potrafiły osiągnąć lepszych wyników od indeksów, tolerancja malała.

Obserwatorzy rynku spodziewali się odrodzenia wyboru akcji, ale kara za odchylenie od benchmarku pozostała wysoka. Szerokość pozostawała wąska, przy czym dane BNY Investments pokazały, że mniej niż 20% akcji rosło w licznych dniach handlowych pierwszej połowy roku. Przedłużające się wąskie zwyżki stawiały w niekorzystnej sytuacji rozproszone inwestycje.

Dynamika indeksu to odzwierciedlała: ważony kapitalizacją S&P 500 przez cały rok przewyższał swój odpowiednik o równych wagach. Aktywni inwestorzy stanęli przed niedoważeniem dużych spółek i pozostawaniem w tyle lub naśladowaniem indeksu przy jednoczesnej obronie opłat.

Wyniki w USA były wyraźne: 73% funduszy inwestycyjnych akcji zanotowało gorsze wyniki od benchmarków, według Athanasiosa Psarofagisa z Bloomberg Intelligence – czwarty najsłabszy wynik po 2007 roku. Wyniki pogorszyły się po kwietniu, gdy obawy o cła zelżały, a entuzjazm dla AI ugruntował supremację technologii.

Istniały wyjątki z unikalnymi ekspozycjami. Portfel International Small Cap Value Portfolio o wartości 14 miliardów dolarów firmy Dimensional Fund Advisors przyniósł ponad 50%, wyprzedzając indeksy S&P 500 i Nasdaq 100. Posiadając około 1 800 głównie amerykańskich akcji w dużym stopniu w sektorach finansowym, przemysłowym i materiałowym, w dużej mierze uniknął amerykańskich dużych spółek. Joel Schneider zauważył: "Ten rok daje naprawdę dobrą lekcję. Wszyscy wiedzą, że globalna dywersyfikacja ma sens, ale naprawdę trudno jest pozostać zdyscyplinowanym i faktycznie to utrzymać."

Fundusz Allspring Diversified Capital Builder Fund Margie Patel zyskał około 20%, wsparty przez pozycje w Micron Technology i Advanced Micro Devices. Patel skrytykowała ukryte indeksowanie w Bloomberg TV: "Wielu ludzi lubi być ukrytymi lub quasi indeksatorami. Zwycięzcy pozostaną zwycięzcami."

Ekspansja megacap wywołała obawy o bańkę, przy Nasdaq 100 na poziomie ponad 30-krotności zysków i prawie sześciokrotności sprzedaży. Dan Ives z Wedbush Securities, którego ETF AI z 2025 roku osiągnął prawie 1 miliard dolarów, przewidywał turbulencje: "Będą chwile trzymania się kurczowo. Wierzymy, że ta hossa technologiczna potrwa kolejne dwa lata."

Fundusz Global Resources Fund VanEck wzrósł o prawie 40%, napędzany popytem na energię, rolnictwo i metale za pośrednictwem udziałów takich jak Shell, Exxon Mobil i Barrick Gold. Menedżer Shawn Reynolds, pełniący tę funkcję od 15 lat, podkreślił aktywną elastyczność dla przekonania tematycznego poprzez łączenie geologów i analityków.