Morgan Stanley składa wniosek o Bitcoin ETF, gdy napływ środków do amerykańskich funduszy spot maleje

Morgan Stanley złożył oświadczenie rejestracyjne do Amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd dotyczące proponowanego spotowego funduszu notowanego na giełdzie Bitcoin [ETF]. 

Tym posunięciem wchodzi na rynek, który nie jest już definiowany przez szybkie napływy, ale przez bardziej konkurencyjne i rekalibrujące się otoczenie popytu.

Formularz S-1, złożony 6 stycznia 2026 roku, przedstawia plany dotyczące Morgan Stanley Bitcoin Trust. Jest to pasywny instrument zaprojektowany do śledzenia ceny Bitcoin poprzez bezpośrednie posiadanie. 

Podczas gdy samo złożenie wniosku ma charakter proceduralny, jego moment jest wyróżniający. Następuje w czasie, gdy amerykańskie spotowe ETF-y Bitcoin doświadczyły utrzymujących się odpływów netto w ostatnich miesiącach, nawet gdy ceny bitcoin ustabilizowały się w pobliżu szczytów cyklu.

Standardowa struktura spotowego ETF Bitcoin

Zgodnie z wstępnym prospektem, proponowany trust działałby jako fizycznie zabezpieczony spotowy ETF Bitcoin. 

Bezpośrednio posiadałby bitcoin, unikał dźwigni finansowej lub instrumentów pochodnych i dążył do śledzenia wyników aktywu poprzez benchmark oparty na zagregowanych danych handlowych z rynku spot.

Jednostki uczestnictwa byłyby tworzone i umarzane przez autoryzowanych uczestników albo w gotówce, albo w naturze, zgodnie z dobrze znaną już strukturą stosowaną przez istniejące amerykańskie spotowe ETF-y Bitcoin. 

Wniosek nie zawiera daty uruchomienia i pozostaje przedmiotem przeglądu SEC oraz poprawek, zanim stanie się skuteczny.

Przepływy ETF Bitcoin wskazują na fazę ochłodzenia popytu

Szerszy kontekst rynkowy jest mniej jednoznaczny niż podczas pierwszej fali uruchomień spotowych ETF-ów Bitcoin.

Dane SoSo Value pokazują, że po silnych napływach na początku 2025 roku, sektor odnotowuje utrzymujące się odpływy netto od końca października.

Najnowsze dane dzienne wskazują na umorzenia netto przekraczające 200 mln USD podczas niektórych sesji. Całkowite aktywa netto w amerykańskich spotowych ETF-ach Bitcoin spadły z wcześniejszych szczytów, choć pozostają powyżej 120 mld USD. 

Warto zauważyć, że te odpływy nastąpiły równolegle z ożywieniem ceny Bitcoin, która utrzymywała się powyżej 90 000 USD w ostatnich tygodniach.

Ta rozbieżność między stabilnością cen a słabnącymi przepływami ETF sugeruje zmianę w zachowaniu inwestorów, od szybkiej alokacji w kierunku rebalansowania i dostosowywania portfela.

Złożenie wniosku podczas odpływów sygnalizuje strategiczne pozycjonowanie

Zamiast celować w krótkoterminowy entuzjazm detaliczny, wniosek wydaje się być zgodny z długoterminowym pozycjonowaniem w ramach dojrzałej kategorii produktów. 

Spotowe ETF-y Bitcoin nie są już nowością; są ustaloną infrastrukturą na rynkach amerykańskich, a konkurencja coraz bardziej przesunęła się od przyciągania kapitału po raz pierwszy do efektywnego utrzymywania i dystrybucji aktywów.

Sieć zarządzania majątkiem i doradztwa Morgan Stanley daje mu dostęp do segmentu inwestorów.

Są to inwestorzy, których alokacje są często kierowane decyzjami dotyczącymi konstrukcji portfela, a nie krótkoterminowymi sygnałami handlowymi. 

Wejście na rynek ETF na tym etapie pozwala firmie zinternalizować ekspozycję na produkt, zamiast polegać wyłącznie na zewnętrznych emitentach.

Co wniosek wskazuje — a czego nie wskazuje

Wniosek S-1 nie sygnalizuje zgody regulacyjnej, ani nie gwarantuje, że trust zostanie uruchomiony lub przyciągnie znaczące napływy. Nie sugeruje również nieuchronnego odrodzenia popytu na ETF.

Wskazuje natomiast, że duże instytucje finansowe nadal dostrzegają strategiczną wartość w oferowaniu własnej ekspozycji na bitcoin, nawet gdy rynek wchodzi w bardziej wyważoną i konkurencyjną fazę.

Wniosek Morgan Stanley dotyczący ETF Bitcoin pojawia się w okresie konsolidacji dla amerykańskich spotowych funduszy Bitcoin, naznaczonym ochłodzeniem przepływów i ponowną oceną popytu inwestorów.

Podsumowanie

• Wniosek Morgan Stanley pojawia się w fazie ochłodzenia dla przepływów amerykańskich spotowych ETF-ów Bitcoin, podkreślając przejście od uruchomień napędzanych momentum do długoterminowego pozycjonowania.
• Ruch ten podkreśla, jak siła dystrybucji i zasięg marki stają się ważniejsze niż nowość na coraz bardziej dojrzałym rynku ETF.