Bentley Systems, Inc. (BSY) – akcje: spłaca dług zamienny o wartości 678 mln USD, łagodzi obawy o rozwodnienie

TLDR

• Bentley Systems spłaciło 678 mln USD obligacji zamiennych z terminem wykupu w 2026 r., wykorzystując środki pieniężne i linie kredytowe.
• Transakcja zmniejszyła w pełni rozwodnioną liczbę akcji o około 3%, czyli ponad 10 milionów akcji.
• Dźwignia netto utrzymała się na poziomie 2,2x, z pozostałą zdolnością kredytową wynoszącą 700 mln USD.

Bentley Systems Inc. (NASDAQ: BSY) zamknęło się na poziomie 39,07 USD 15 stycznia, spadając o 0,66% w ciągu dnia, podczas gdy rynki trawiły wiadomość o poważnym ruchu w bilansie.

Bentley Systems, Incorporated, BSY

Firma zajmująca się oprogramowaniem infrastrukturalnym potwierdziła, że spłaciła pełną kwotę główną 678 milionów USD oraz narosłe odsetki od swoich 0,125% Zamiennych Obligacji Uprzywilejowanych z terminem wykupu w 2026 r. w dniu zapadalności.

Obligacje zamienialne umorzone w terminie zapadalności

Spółka sfinansowała spłatę poprzez połączenie środków pieniężnych w kasie i 610 milionów USD pobranych z wcześniej niewykorzystanych odnawialnych linii kredytowych. Po transakcji Bentley zachowuje około 700 milionów USD dostępnej zdolności kredytowej, którą zarząd określił jako wystarczającą dla potrzeb operacyjnych i potencjalnych przejęć.

Dyrektor finansowy Werner Andre powiedział, że dźwignia netto spółki wynosiła 2,2x na koniec trzeciego kwartału 2025 r., mieszcząc się w określonym przez Bentley zakresie docelowym. Po spłacie spółka nadal posiada 575 milionów USD w 0,375% Zamiennych Obligacjach Uprzywilejowanych z terminem wykupu w połowie 2027 r.

Wpływ na liczbę akcji staje się widoczny

Jednym z bezpośrednich skutków umorzenia długu była zmiana struktury kapitałowej. Bentley poinformował, że transakcja zmniejszyła jego w pełni rozwodnioną liczbę akcji o około trzy procent, co stanowi ponad 10 milionów akcji. Ta zmiana usuwa potencjalne rozwodnienie, które wystąpiłoby, gdyby posiadacze obligacji dokonali konwersji na kapitał własny.

Zarząd zauważył, że wolne przepływy pieniężne rosły w ostatnich latach w tempie rocznym w połowie drugiej dziesiątki procent. Przy mniejszej liczbie rozwodnionych akcji w obiegu, spółka spodziewa się przyspieszenia wolnych przepływów pieniężnych w przeliczeniu na akcję w przyszłości. Jak ta zmiana wpłynie na długoterminową alokację kapitału? Inwestorzy prawdopodobnie będą to uważnie śledzić.

Historyczna rola długu zamiennego

Przewodniczący zarządu Greg Bentley wskazał na strategiczną rolę wcześniejszych emisji obligacji zamiennych. Spółka wykorzystała te środki do sfinalizowania znaczących przejęć, w tym zakupu Seequent za 1 miliard USD w czerwcu 2021 r. oraz przejęcia Powerline Systems za prawie 700 milionów USD w styczniu 2022 r.

Te transakcje rozszerzyły obecność Bentley w zakresie oprogramowania do modelowania podpowierzchniowego i inżynierii energetycznej. Od tego czasu spółka skupiła się na integracji tych aktywów, jednocześnie utrzymując zdyscyplinowane poziomy dźwigni.

Wyniki operacyjne i najnowsze wydarzenia

Bentley Systems odnotował zysk na akcję w trzecim kwartale 2025 r. na poziomie 0,27 USD, zgodnie z oczekiwaniami. Przychody osiągnęły 376 milionów USD, przekraczając prognozy wynoszące 369,73 miliona USD. Spółka zakończyła również przejęcia Talon Aerolytics i technologii Pointivo, wzmacniając swoje portfolio Asset Analytics dla klientów z sektora telekomunikacyjnego i energetycznego.

Te dodatki wspierają monitorowanie infrastruktury, wdrażanie 5G oraz inicjatywy modernizacji sieci. W międzyczasie Bentley ogłosił kwartalną dywidendę w wysokości 0,07 USD na akcję za czwarty kwartał 2025 r., płatną 11 grudnia dla akcjonariuszy zarejestrowanych na dzień 4 grudnia.

Zwroty kapitału i prognozy analityków

Bentley przedłużył autoryzację do wykupu akcji, umożliwiając odkup akcji zwykłych klasy B i obligacji zamiennych do wartości 500 milionów USD do 31 grudnia 2028 r. Program ten oferuje elastyczność, gdy spółka zarządza zwrotami kapitału obok priorytetów inwestycyjnych.

Z kolei Piper Sandler niedawno obniżył rating akcji z Overweight do Neutral. Firma powołała się na oczekiwania umiarkowanego organicznego wzrostu rocznych przychodów cyklicznych do 2026 r. i obniżyła cel cenowy do 45 USD z 60 USD.

Kontekst wyników akcji

Na dzień 15 stycznia akcje Bentley odnotowały wzrost od początku roku o 2,37%, nieznacznie wyprzedzając 1,45% indeksu S&P 500. W ciągu roku BSY spadło o 15,25%, podczas gdy benchmark zyskał 16,72%. Zwroty długoterminowe również pozostawały w tyle za szerszym rynkiem.

Po umorzeniu głównej transzy długu i zmniejszeniu rozwodnienia, Bentley wchodzi w kolejną fazę z uproszczoną strukturą kapitałową i niezmienionymi celami dźwigni. Sposób, w jaki rynki ocenią tę zmianę, może kształtować wyniki BSY w nadchodzących miesiącach.

Artykuł Bentley Systems, Inc. (BSY) Stock: Pays Off $678M Convertible Debt, Eases Dilution Concerns ukazał się najpierw na CoinCentral.