O Ethereum perdeu mais de 100 milhões de dólares em taxas este ano, e um gigante corporativo ficou com o lucro

A Blockchain Ethereum registou o seu ano operacional mais forte da história em 2025, processando volumes recordes de transações e garantindo a grande maioria do mercado DeFi.

No entanto, o ativo criptográfico que alimenta a rede não conseguiu acompanhar esse crescimento, registando perdas de dois dígitos no ano.

De acordo com os dados do CryptoSlate, o ETH está a negociar com uma queda de 10% desde o início do ano, abaixo dos $3000. O seu desempenho em relação ao Bitcoin, o ativo digital principal, também ficou para trás, com o rácio ETH/BTC a cair 6% desde o início do ano.

Esta divergência destaca uma mudança fundamental na economia da blockchain comercial mais utilizada do mundo.

Enquanto a utilidade da rede disparou, as atualizações técnicas concebidas para reduzir custos para os utilizadores reduziram significativamente a receita que flui para a rede principal, desvinculando o preço do Ether da atividade nas suas infraestruturas.

A perda de $100 milhões

Um dos fatores mais significativos no perfil financeiro do Ethereum este ano foi o colapso da "renda" paga pelas redes Layer-2.

Estas redes, que agrupam transações para economizar custos antes de as liquidar na Blockchain Ethereum principal, serviam anteriormente como uma importante fonte de receitas de taxas.

Em 2024, as redes Layer-2 geraram $277 milhões em receitas totais. Desse montante, pagaram aproximadamente $113 milhões—ou 41%—à mainnet do Ethereum para processar dados e garantir a segurança da rede.

Em 2025, esse modelo de receita inverteu-se. De acordo com os dados do Growthepie, a receita total das redes Layer-2 caiu 53% para $129,17 milhões, à medida que as taxas foram reduzidas para os utilizadores finais.

No entanto, o custo pago à mainnet do Ethereum caiu ainda mais. As redes Layer-2 pagaram cerca de $10 milhões ao Ethereum pela segurança em 2025, representando menos de 10% da sua receita total.

Os restantes $119 milhões foram retidos como lucro pelos operadores de Layer-2.

Efetivamente, isto significou que o Ethereum sacrificou mais de $100 milhões em receitas de taxas garantidas este ano para garantir a sua sobrevivência a longo prazo.

Este declínio resulta da Atualização Dencun implementada no ano passado. A atualização reduziu com sucesso as taxas de transação, subsidiando efetivamente o crescimento do ecossistema ao reduzir a receita que o Ethereum cobra das redes "Layer-2" construídas sobre ele.

Isto permitiu que a rede processasse volumes mais elevados de tráfego sem congestionar a blockchain principal ou aumentar drasticamente as taxas.

Embora a implementação técnica tenha tido sucesso em tornar o Ethereum mais barato e rápido, removeu um motor fundamental da procura pelo token ETH.

Em anos anteriores, o elevado uso da rede resultava em taxas elevadas, uma parte das quais era "queimada", reduzindo assim a oferta e apoiando o preço.

Com as taxas a atingirem mínimos recordes em 2025, a pressão deflacionária sobre a oferta de tokens enfraqueceu significativamente. Como resultado, a taxa de inflação do Ethereum aumentou 0,204% desde o evento de merge em setembro de 2022.

Rede da Coinbase domina participação nos lucros

A reorganização da economia do Ethereum criou um mercado consolidado para soluções de escalabilidade, com um interveniente dominante a capturar a maioria dos ganhos do setor.

A Base, a rede Layer-2 desenvolvida pela exchange norte-americana cotada em bolsa Coinbase, gerou mais de $75 milhões em receitas em 2025. Este valor representa quase 60% da receita de todo o setor Layer-2 no ano.

O desempenho financeiro da Base ultrapassou de longe os seus rivais descentralizados. A Arbitrum, que detinha uma liderança significativa de mercado em anos anteriores, gerou aproximadamente $25 milhões em receitas, ficando em segundo lugar.

Outros concorrentes registaram valores mais baixos. A rede Polygon gerou $5 milhões em receitas, enquanto a Linea, apoiada pela Consensys, arrecadou $3,94 milhões. A Optimism, outra líder inicial no setor de escalabilidade, obteve aproximadamente $3,83 milhões.

Esta concentração de receitas marca uma mudança em relação a 2024, quando o mercado estava mais distribuído de forma uniforme. No ano anterior, a Arbitrum gerou $42 milhões, a Linea gerou $36,6 milhões e a Scroll gerou $35 milhões.

A ascensão da Base sugere que os canais de distribuição e a experiência do utilizador se tornaram os fatores decisivos nas guerras de escalabilidade.

Ao integrar a rede diretamente nos seus produtos de exchange, a Coinbase canalizou com sucesso a atividade de retalho para as suas próprias infraestruturas.

Consequentemente, uma porção significativa do valor gerado pelo Ecossistema tokenizado do Ethereum acumula-se agora no balanço de uma entidade corporativa distinta em vez dos participantes mais amplos da rede.

Quota de mercado atinge máximo de vários anos

Apesar do desempenho do preço do ETH, a adoção institucional da rede Ethereum continua a acelerar.

Os dados disponíveis indicam que os investidores não estão a abandonar o ecossistema por blockchains alternativas mais rápidas ou mais baratas, uma tendência que definiu o Mercado baixista de 2022.

Para contexto, o domínio do Ethereum no setor DeFi expandiu-se ao longo de 2024 e 2025. A mainnet da rede blockchain garante agora aproximadamente 64% do Valor Total Bloqueado (TVL) em aplicações DeFi, subindo de um mínimo cíclico de cerca de 45% em 2022.

Leon Waidmann, o chefe de investigação da Onchain HQ, sugeriu que a quota de mercado do Ecossistema tokenizado do Ethereum sobe acima de 70% quando são incluídos ativos mantidos em redes Layer-2 como Base, Arbitrum e Optimism.

Esta consolidação sugere uma "fuga para a qualidade" entre os grandes alocadores de capital.

À medida que a indústria amadurece, as instituições estão a priorizar a segurança e a clareza legal do Ethereum em detrimento do potencial especulativo de blockchains mais novas e mais voláteis.

A rede tornou-se efetivamente a camada de liquidação para a indústria, mesmo quando o mecanismo específico para capturar valor dessa atividade permanece sob pressão.

Ao mesmo tempo, os analistas observam que a estabilidade do ecossistema contrasta com ciclos de mercado anteriores.

Os volumes de transações estão a acelerar no final do ano sem a especulação de "topo explosivo" tipicamente vista durante os picos, sugerindo que o crescimento é impulsionado pelo uso fundamental em vez de frénesis de negociação de curto prazo.

Investidores avaliam utilidade versus valor

No entanto, a crescente lacuna entre o sucesso operacional do Ethereum e a sua avaliação de mercado apresenta uma perspetiva complexa para os investidores que entram em 2026.

O declínio de 10% no preço do ETH desde o início do ano reflete incerteza quanto ao papel do token neste novo ambiente de baixas taxas.

Com a mainnet a subsidiar efetivamente as redes Layer-2, a correlação direta entre o aumento do volume de transações e o aumento do preço do token foi interrompida.

Os observadores do mercado salientam que, embora o ecossistema esteja mais saudável do que nunca, os benefícios financeiros estão atualmente isolados nas camadas de aplicação e escalabilidade.

No entanto, os apoiantes da rede argumentam que esta é uma fase de transição necessária. Argumentam que o Ethereum garantiu a sua posição como padrão global para liquidação blockchain ao reduzir custos e aumentar capacidade.

Segundo eles, esta vantagem competitiva acabará por impulsionar valor a longo prazo para o token, com Tom Lee, presidente da BitMine, a acreditar que o ativo poderá subir acima dos $5000 no próximo ano.

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