Fed enfrenta dados falsos e escrutínio político enquanto traça estratégia de taxas para 2026

A Fed entra em 2026 sob pressão da política, dos tribunais, dos mercados e do seu próprio calendário. O maior banco central do planeta está a lidar com incerteza na liderança, ataques públicos de Donald Trump e uma estratégia de taxas limitada por crescimento constante e inflação persistente.

Os decisores políticos estão a tentar planear o ano que se avizinha depois de terem realizado três cortes consecutivos nas taxas de juro, enfrentando dissidência mais ruidosa dentro do comité e crescente atenção sobre como os dados são recolhidos e utilizados.

Esses três cortes pairam agora sobre todas as decisões de 2026. As expectativas de crescimento sólido e pressões de preços contínuas tornam mais difícil justificar reduções adicionais. O que parece claro é que a turbulência do ano anterior não desapareceu.

Kathy Bostjancic, economista-chefe da Nationwide, disse que a atenção não vai diminuir. "Haverá um grande destaque. Haverá muita intriga," disse Kathy. Acrescentou que a incerteza mantém a Fed "também no banco dos réus."

Trump intensifica a pressão enquanto prazos legais e de liderança colidem

O ano passado empurrou a Fed para conflitos que raramente enfrenta. Quando Donald Trump iniciou o seu segundo mandato na Casa Branca, ameaçou repetidamente despedir o Presidente Jerome Powell devido ao ritmo dos cortes nas taxas.

O escrutínio a meio do ano virou-se então para os custos excessivos ligados a um projeto de renovação da sede da Fed em Washington. Entre esses episódios, Trump procurou remover a Governadora Lisa Cook por alegações de fraude hipotecária que não foram comprovadas e nunca foram apresentadas como acusações formais.

Tudo isto desenrolou-se enquanto a administração procurava o sucessor de Powell. O seu mandato como presidente expira em maio, e o Secretário do Tesouro Scott Bessent realizou entrevistas que incluíram até 11 candidatos. O relógio aperta em janeiro. Uma audiência no Supremo Tribunal em 21 de janeiro está agendada para decidir se Trump tem autoridade para remover Lisa.

Uma semana depois, o Comité Federal de Mercado Aberto reúne-se para votar sobre as taxas de juro. Espera-se que Trump nomeie a sua escolha para presidente durante o mês. Jerome não disse se permanecerá no Conselho de Governadores, onde o seu mandato decorre até janeiro de 2028.

Houve também múltiplas dissidências nas recentes votações sobre taxas, e novos presidentes regionais que irão integrar o FOMC têm uma inclinação hawkish, o que significa que provavelmente resistirão a cortes adicionais. "Continua a ser uma posição difícil para a Fed," disse Kathy.

Dados, trabalho e IA complicam o planeamento de taxas para 2026

Apesar do ruído, Wall Street espera que os decisores políticos continuem a trabalhar em direção a uma taxa neutra perto dos 3 por cento. A taxa dos fundos federais situa-se cerca de meio ponto percentual acima de onde a maioria dos membros do comité a vê no longo prazo.

Kathy disse que Jerome ajudou a orientar três cortes consecutivos de um quarto de ponto e não estava a bloquear ações. As decisões futuras dependem dos números recebidos. Ela espera dois cortes, um por volta de meio do ano e outro perto do final do ano.

O dot plot do comité aponta para um corte. Mark Zandi, economista-chefe da Moody's Analytics, e analistas do Citigroup veem fraqueza laboral que poderia suportar três. Jerome e os seus colegas disseram que as decisões seguirão os dados em vez da pressão política.

Torsten Slok, economista-chefe da Apollo Global Management, vê menos margem. Ele espera apenas uma redução. "Os ventos estão realmente a mudar para a economia dos EUA," disse Torsten numa entrevista à CNBC. Observou que tarifas, inflação e incerteza pesaram sobre 2025, enquanto o estímulo fiscal e um mercado de trabalho mais estável apoiam agora o crescimento. "Os ventos favoráveis estão a começar a acumular-se e a tornar mais difícil para a Fed cortar as taxas," disse.

Outra variável é a inteligência artificial. Joseph Brusuelas, economista-chefe da RSM, disse que o seu impacto na produtividade e contratação é importante para a comunicação de políticas. "A Fed este ano tem um verdadeiro desafio em termos de comunicar a sua estratégia," disse Joseph, apontando para o forte investimento em tecnologia avançada.

Após um início lento em 2026, a economia cresceu fortemente nos trimestres intermédios e está a registar um crescimento próximo dos 3 por cento no final do ano, com base nas estimativas da Fed de Atlanta.

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