Strategy mất 40 nghìn tỷ USD trong 4 tháng: canh bạc Bitcoin phản tác dụng?

Strategy (công ty gắn liền với Michael Saylor) đang chịu áp lực lớn khi danh mục Bitcoin ghi nhận hơn 3,5 tỷ USD lỗ chưa thực hiện, cho thấy chiến lược “ôm BTC” có thể trở thành bài kiểm tra sức chịu đựng cho cả doanh nghiệp lẫn thị trường.

Không chỉ giá Bitcoin giảm mạnh, mà tác động lan sang cổ phiếu các công ty nắm giữ BTC và tâm lý thị trường chuyển sang “sợ hãi tột độ”. Điều này làm dấy lên lo ngại về rủi ro khi dùng Bitcoin làm tài sản kho bạc doanh nghiệp trong giai đoạn biến động cao.

Giá Bitcoin giảm là nguyên nhân trực tiếp khiến Strategy chịu lỗ lớn

Lỗ chưa thực hiện của Strategy gắn chặt với cú giảm gần đây của Bitcoin, khiến giá trị danh mục và sức khỏe tài chính chịu tác động rõ rệt.

Theo dữ liệu do The Kobeissi Letter công bố, lượng Bitcoin mà Strategy nắm giữ đang ở trạng thái lỗ chưa thực hiện hơn 3,5 tỷ USD.

Trong vòng 4 tháng, gần 40 tỷ USD đã bị “thổi bay” khỏi danh mục crypto của công ty. Với một mô hình chiến lược lấy Bitcoin làm trọng tâm, mức sụt giảm này trở thành một trong những phép thử khắc nghiệt nhất đối với quan điểm “nắm giữ qua mọi biến động” của Michael Saylor.

Tính đến thời điểm được đề cập, dữ liệu CoinMarketCap cho thấy BTC được giao dịch ở mức 70.849,57 USD, giảm 6,61% trong 1 ngày và giảm 19% trong 7 ngày. Với biên độ giảm lớn trong thời gian ngắn, rủi ro mark-to-market và áp lực tâm lý đối với các khoản nắm giữ quy mô doanh nghiệp tăng mạnh.

Đà giảm của Bitcoin cũng kéo theo cổ phiếu Strategy. Theo Google Finance, MSTR giảm xuống 129,09 USD, tương ứng -4,17%.

Dù vậy, Strategy vẫn là doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin lớn nhất, với khoảng 713.502 BTC trong danh mục. Điều này khiến biến động BTC có tác động mang tính hệ thống hơn đối với hồ sơ rủi ro của chính công ty.

Chiến lược “ôm Bitcoin” đang bị thử lửa trên toàn ngành

Nhiều công ty học theo mô hình tích lũy BTC đang chứng kiến cổ phiếu suy yếu, biến câu chuyện từ rủi ro riêng lẻ thành bài kiểm tra sức chịu đựng của toàn ngành.

MARA Holdings Inc. là một ví dụ: cổ phiếu giảm 8,51%. Doanh nghiệp này nắm khoảng 53.250 BTC và chưa “khóa lỗ” (chưa hiện thực hóa), nhưng áp lực đang gia tăng khi giá biến động mạnh.

Metaplanet, thường được gọi là “MicroStrategy của châu Á”, cũng ghi nhận cổ phiếu giảm 30%. Đồng thời, lượng 35.102 BTC mà công ty đang nắm giữ được nêu là giảm khoảng 34%.

Riot Platforms cũng không ngoại lệ: cổ phiếu giảm 7,82% trong khi công ty nắm giữ 18.005 BTC.

Nhìn tổng thể, các nhịp giảm đồng thời của nhóm doanh nghiệp liên quan Bitcoin cho thấy chiến lược tập trung vào BTC đang bị “stress test” theo chu kỳ thị trường, thay vì chỉ là câu chuyện riêng của Strategy.

Tâm lý “sợ hãi tột độ” làm tăng rủi ro bán tháo và rủi ro kho bạc doanh nghiệp

Khi chỉ số Fear & Greed rơi vào “sợ hãi tột độ”, thị trường thường đối mặt nguy cơ bán tháo do hoảng loạn, khiến áp lực lên các doanh nghiệp nắm BTC tăng thêm.

Tâm lý thị trường đã chuyển sang tiêu cực rõ rệt. Chỉ số Crypto Fear and Greed giảm xuống vùng “extreme fear”, thường gắn với hành vi bán trong hoảng loạn. Ngay cả nhóm nắm giữ dài hạn cũng có thể cân nhắc giảm vị thế để tránh thua lỗ lớn hơn.

Trong bối cảnh này, các cảnh báo từ những nhân vật hay chỉ trích Bitcoin xuất hiện trở lại. Michael Burry (người nổi tiếng với việc dự đoán khủng hoảng tài chính 2008) cảnh báo rằng các công ty có mức độ tiếp xúc lớn với Bitcoin có thể đối mặt rủi ro tài chính đáng kể.

Peter Schiff, người ủng hộ vàng và hoài nghi Bitcoin, cũng chỉ ra rằng dù Bitcoin từng tăng mạnh trong quá khứ, Strategy hiện đang ở mức lỗ chưa thực hiện khoảng 3%. Ông dùng lập luận này để đặt câu hỏi về tính bền vững của chiến lược dài hạn của Michael Saylor trên mạng xã hội.

Kết luận: Đây là bài kiểm tra sức bền của chiến lược kho bạc Bitcoin

Diễn biến hiện tại cho thấy rủi ro khi doanh nghiệp biến Bitcoin thành tài sản kho bạc cốt lõi sẽ lộ rõ nhất trong giai đoạn biến động mạnh và tâm lý cực đoan.

• Sự “sợ hãi tột độ” báo hiệu ngay cả nhà đầu tư dài hạn cũng bắt đầu nghi ngờ vị thế của mình.
• Cổ phiếu giảm trên diện rộng ở các công ty gắn với Bitcoin cho thấy đây không còn là vấn đề riêng của Strategy, mà là phép thử ở cấp độ ngành.

Những câu hỏi thường gặp

Lỗ chưa thực hiện của Strategy nghĩa là gì?

Lỗ chưa thực hiện là khoản lỗ trên sổ sách khi giá thị trường của Bitcoin thấp hơn giá vốn, nhưng công ty chưa bán nên chưa ghi nhận lãi/lỗ hiện thực hóa. Con số này có thể thay đổi liên tục theo giá BTC.

Vì sao giá Bitcoin giảm lại tác động mạnh đến cổ phiếu MSTR?

Vì mô hình của Strategy gắn chặt với Bitcoin, thị trường thường định giá cổ phiếu như một “đòn bẩy” theo biến động BTC. Khi BTC giảm nhanh, nhà đầu tư có xu hướng hạ kỳ vọng và bán cổ phiếu.

Chỉ số Crypto Fear & Greed rơi vào “sợ hãi tột độ” báo hiệu điều gì?

Nó thường phản ánh tâm lý hoảng loạn và xu hướng bán tháo. Trong giai đoạn này, biến động có thể tăng mạnh, khiến chiến lược nắm giữ dài hạn của cả cá nhân lẫn doanh nghiệp bị thử thách.

Những công ty nào khác đang chịu áp lực tương tự Strategy?

Các công ty được nêu gồm MARA Holdings, Metaplanet và Riot Platforms, với cổ phiếu giảm và đều đang nắm giữ lượng BTC đáng kể; điều này khiến hiệu suất của họ nhạy cảm trước biến động giá Bitcoin.