Thị trường BTC vẫn chưa xuất hiện hoảng loạn thực sự

Thị trường hợp đồng tương lai Bitcoin chưa cho thấy hoảng loạn thực sự dù BTC bật tăng từ khoảng 60.000 USD lên gần 70.000 USD, theo dữ liệu futures.

Theo CoinDesk, Greg Magadini (trưởng bộ phận phái sinh tại Amberdata) nói giá phục hồi gần đây chưa kéo theo tín hiệu panic trên thị trường hợp đồng tương lai; mức chênh của hợp đồng 90 ngày vẫn dương.

Futures premium 4%: chưa thấy dấu hiệu hoảng loạn

Dữ liệu cho thấy hợp đồng tương lai Bitcoin kỳ hạn 90 ngày vẫn premium khoảng 4% so với giá spot, hàm ý tâm lý chưa chuyển sang hoảng loạn.

Greg Magadini cho rằng cú hồi của BTC từ khoảng 60.000 USD lên gần 70.000 USD chưa đủ để tạo ra tình trạng panic trên thị trường hợp đồng tương lai. Điểm quan sát chính là cấu trúc giá futures vẫn đang cao hơn spot, thay vì chuyển sang chiết khấu mạnh.

Trong bối cảnh lịch sử, khi thị trường gấu tạo đáy, hợp đồng tương lai thường xuất hiện discount đáng kể. Ví dụ, tại đáy bear market năm 2022, mức discount được nêu là khoảng 9%, trái ngược với premium khoảng 4% hiện tại.

Rủi ro giảm thêm để kích hoạt panic sell-off

Theo Magadini, dựa trên mô hình lịch sử, BTC có thể còn dư địa giảm để kích hoạt một đợt bán tháo hoảng loạn trên thị trường hợp đồng tương lai.

Lập luận cốt lõi là: nếu thị trường chưa xuất hiện chiết khấu futures đáng kể (như giai đoạn đáy trước đây), thì trạng thái đầu hàng (capitulation) có thể chưa diễn ra. Do đó, biến động giảm tiếp có thể là điều kiện để tâm lý hoảng loạn thực sự hình thành.

Nhận định này nhấn mạnh sự khác biệt giữa phục hồi giá spot và tín hiệu từ cấu trúc hợp đồng tương lai: BTC tăng gần đây không đồng nghĩa với việc rủi ro panic đã biến mất, nếu premium vẫn duy trì và chưa đảo chiều sang discount sâu.