Minerador Descarrega Bitcoin no Valor de $305M enquanto a Dificuldade da Rede Sofre um Declínio Acentuado

As condições de mineração de Bitcoin tornaram-se acentuadamente mais rigorosas no final de janeiro e início de fevereiro, após a dificuldade da rede ter caído 14% ao longo de três semanas e o minerador publicamente negociado Cango ter divulgado uma venda de BTC de $305 milhões durante o fim de semana.

A combinação de métricas de rentabilidade em queda e vendas seletivas de balanço mostra pressão a espalhar-se pelo setor de mineração, mesmo quando dados on-chain mais amplos não mostram sinais de vendas desordenadas.

Dificuldade Cai à Medida que Mineradores Reduzem Capacidade

De acordo com um resumo de 10 de fevereiro publicado pelo analista on-chain Axel Adler Jr., a dificuldade da rede Bitcoin caiu um total de 14,1% entre 22 de janeiro e 6 de fevereiro, após dois ajustes consecutivos para baixo de 3,3% e 11,2%. Tais cortes consecutivos ocorrem geralmente quando equipamento de mineração menos eficiente é retirado de operação, frequentemente durante períodos de ação de preço fraca.

Durante o mesmo período, o preço do BTC caiu cerca de 25%, tocando brevemente $60.000 antes de recuperar em direção a $70.000. No momento da escrita, a criptomoeda principal estava a negociar em cerca de $69.000, com uma queda de quase 1% nas últimas 24 horas e mais de 12% na última semana, com base em dados do CoinGecko.

O ativo também perdeu 24% do seu valor no último mês e cerca de 29% ano após ano, ficando aquém das expectativas do ciclo anterior e mantendo as margens de mineração apertadas.

Neste contexto, a Cango confirmou que vendeu 4.451 BTC por aproximadamente $305 milhões, citando fortalecimento do balanço. A venda, aprovada pelo conselho da empresa, provocou uma reação imediata dos investidores de ações, com as ações da Cango a fechar 8% mais baixas no primeiro dia de negociação após a divulgação.

Adler descreveu a transação como um evento pontual em vez de evidência de liquidação forçada generalizada, observando que os fluxos agregados de mineradores para exchanges ainda se mantêm estáveis.

Os dados de influxos de mineradores para exchanges apoiam essa visão, com a média móvel de 30 dias das transferências diárias de mineradores a pairar perto de 82 BTC, apenas ligeiramente inferior aos níveis de meados de janeiro e bem dentro das normas recentes, de acordo com o observador de mercado. Além disso, ele relatou que não houve picos sustentados que sugerissem despejo amplo de reservas.

Pressão de Rentabilidade e O Que Vem a Seguir

As métricas de rentabilidade ainda apontam para tensão. Por exemplo, Adler salientou no seu resumo que o Puell Multiple, que compara a receita diária do minerador à sua média anual, caiu para uma média de 30 dias de 0,77 no início de fevereiro, abaixo de 0,86 em meados de janeiro. Ele acrescentou que as leituras spot caíram brevemente para cerca de 0,61, níveis historicamente associados ao stress do minerador e saídas de capacidade.

O analista observou que mineradores que ganham abaixo da sua média anual tendem a priorizar liquidez, aumentando a probabilidade de vendas seletivas de reservas em vez de expansão agressiva. De acordo com ele, a conclusão desta fase de stress tipicamente requer uma reversão nos ajustes de dificuldade e uma recuperação no Puell Multiple em direção à faixa de 0,85 a 0,90.

Por enquanto, os dados sugerem que o ajuste está a ocorrer principalmente através de reduções de hashrate em vez de vendas pesadas. O risco, na opinião de Adler, é uma renovada queda de preço abaixo de $60.000, o que poderia empurrar as métricas de rentabilidade para baixo e provocar vendas semelhantes de outros mineradores públicos.

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