TLDR:
- Fundația Ethereum a convertit 5.000 ETH în valoare de aproximativ 11,1 milioane USD în stablecoin-uri prin CoWSwap pe 8 aprilie.
- O vânzare OTC din martie a 5.000 ETH către BitMine la 2.042,96 USD arată că vânzările au avut loc alături de staking timp de săptămâni.
- Randamentul anual din staking din 70.000 ETH reprezintă doar aproximativ 33% din cheltuielile pentru granturi ale EF din primul trimestru al anului 2025.
- Ținta de rezervă denominată în fiat a EF înseamnă că prețurile mai slabe ale ETH ar putea forța mai multă monetizare, nu mai puțin.
Vânzările de ETH ale Fundației Ethereum au continuat alături de programul său de staking de 70.000 ETH, contrazicând o credință de piață larg răspândită că staking-ul a pus capăt descărcărilor directe din trezorerie.
Pe 8 aprilie, fundația a convertit 5.000 ETH, în valoare de aproximativ 11,1 milioane USD, în stablecoin-uri prin CoWSwap. Mișcarea a redeschis o dezbatere mai amplă despre dacă recompensele din staking și împrumuturile DeFi pot vreodată înlocui complet necesitatea de a vinde ETH.
Staking-ul nu a înlocuit niciodată vânzările directe de ETH
Vânzările de ETH ale Fundației Ethereum au revenit în atenție după ce fundația a anunțat o conversie de 5.000 ETH în stablecoin-uri pe 8 aprilie. Tranzacția a fost executată prin funcția TWAP a CoWSwap pentru a finanța cercetarea, granturile și donațiile.
La un preț ETH aproape de 2.220,76 USD, conversia a fost egală cu aproximativ 11,1 milioane USD. Anunțul a urmat unei vânzări OTC separate de 5.000 ETH către BitMine pe 14 martie, la un preț mediu de 2.042,96 USD.
Până pe 3 aprilie, datele on-chain au arătat că totalul de staking a ajuns la aproximativ 69.500 ETH, aproape de ținta de 70.000 ETH. Vânzarea și staking-ul operaseră astfel alături timp de săptămâni înainte de anunțul din aprilie.
O postare Reddit la începutul lui aprilie susținea că fundația „nu mai vinde", comentatorii tratând schimbarea către staking ca o schimbare pozitivă. Conversia din 8 aprilie a venit la scurt timp după, contrazicând direct acea perspectivă.
Așteptările pieței depășiseră cu mult ceea ce politica scrisă de trezorerie a fundației promisese vreodată.
Programul de staking al fundației generează aproximativ 1.912 până la 2.102 ETH anual, bazat pe ratele de referință de la începutul lui aprilie de 2,73% până la 3,00%. La prețurile actuale, aceasta echivalează cu aproximativ 4,25 milioane USD până la 4,67 milioane USD pe an.
O singură vânzare de 5.000 ETH echivalează cu aproximativ 2,4 până la 2,6 ori întregul randament anual.
Cadrul de trezorerie menține monetizarea pe masă
Propriile date ale EF au înregistrat 32,6 milioane USD în granturi doar pentru primul trimestru al anului 2025. La prețurile actuale ale ETH, această cifră echivalează cu aproximativ 14.700 ETH.
Conversia din 8 aprilie acoperă doar aproximativ 33% din totalul de granturi al trimestrului, excluzând cercetarea, personalul și costurile operaționale mai ample.
Cadrul de trezorerie al fundației din iunie 2025 a stabilit cheltuielile operaționale anuale la 15% din trezorerie și un tampon operațional echivalent cu 2,5 ani de cheltuieli. Aplicat la instantaneul trezoreriei din octombrie 2024 de 970,2 milioane USD, ținta implicită de rezervă fiat se situa la aproximativ 363,8 milioane USD.
Recompensele din staking și împrumuturile DeFi îmbunătățesc flexibilitatea, dar rămân mult sub scala necesară pentru a înlocui vânzările periodice de ETH.
Abordarea mai largă a trezoreriei a combinat implementarea DeFi, împrumuturile de stablecoin, staking-ul și vânzările directe de ETH din începutul anului 2025. Pe 13 februarie, EF a implementat 45.000 ETH pe Spark, Aave Prime, Aave Core și Compound.
În mai, a împrumutat 2 milioane USD în GHO împotriva poziției sale Aave pentru a obține capital de lucru fără a vinde ETH spot la acel moment.
Această structură înseamnă că o scădere a prețului ETH poate crește presiunea de a vinde mai multe monede, nu mai puține. Ținta de rezervă rămâne denominată în termeni fiat, astfel încât slăbiciunea prețului lărgește decalajul de finanțare mai rapid decât poate compensa randamentul din staking.
Conversia din 8 aprilie a adus acea realitate înapoi în vedere, confirmând că monetizarea periodică rămâne o parte esențială a instrumentarului de trezorerie al fundației.
Articolul Fundația Ethereum vinde 5.000 ETH în ciuda programului său de staking a apărut prima dată pe Blockonomi.
Sursă: https://blockonomi.com/ethereum-foundation-sells-5000-eth-despite-its-staking-program/
