Nu există încredere în DeFi fără o gestionare adecvată a riscurilor

Opinie de: Robert Schmitt, fondator și co-CEO la Cork

DeFi a intrat în faza sa instituțională. Pe măsură ce investitorii mari își testează apele în ETF-uri cripto și trezorerii de active digitale (DATs), ecosistemul evoluează treptat într-un sistem financiar de grad instituțional propriu, odată cu introducerea de noi instrumente financiare și echivalente digitale ale celor consacrate.

​Creșterea actuală a DeFi expune riscuri crescânde care ar putea duce la blocaje de încredere. Pentru ca instituțiile să se integreze cu încredere, ecosistemul trebuie să implementeze garduri de protecție mai puternice împotriva riscurilor și infrastructură rezistentă. 

Merită să explorăm principalele zone în care riscul este concentrat, cum abordează TradFi provocări similare și gardurile de protecție de care DeFi are nevoie pentru a scala în siguranță participarea instituțională.

Defalcarea celui mai mare risc al DeFi

Să începem cu riscul de protocol. Compoziția DeFi este atât punctul său forte, cât și călcâiul lui Ahile. Interconectarea LST-urilor, piețelor de creditare și perpetualelor crește dependența sistemică. O singură exploatare poate provoca un efect în cascadă între protocoale. 

Urmat de riscul reflexiv, luați în considerare modul în care derivatele de staking și strategiile de buclă creează bucle de feedback pozitive care amplifică oscilațiile pieței. Pe măsură ce prețurile cresc, colateralul se extinde și efectul de levier crește. 

Când prețurile scad, totuși, lichidările accelerează în același mod, fără întreruptoare coordonate. 

În cele din urmă, riscul de durată, pe măsură ce piețele de creditare și staking se maturizează, poate deveni din ce în ce mai critic, având în vedere necesitatea unui acces previzibil la lichiditate. Instituțiile trebuie să înțeleagă tipurile de riscuri de durată prezente pe piețele la care participă. Puțini sunt conștienți că termenele de retragere anunțate pentru multe protocoale depind de fapt de stimulentele solver-ului, perioadele de răcire a strategiilor și cozile de validare.

Superciclul instituțional

Următoarea provocare a DeFi nu este mai mult randament sau TVL mai mare. Următoarea provocare a DeFi este construirea încrederii. Pentru a aduce următorul trilion în capital instituțional onchain, ecosistemul are nevoie de garduri de protecție standardizate împotriva riscurilor și o nouă disciplină în jurul gestionării riscurilor.

​Ultimii doi ani ai DeFi au fost definiți de adoptarea instituțională. Produsele instituționale reglementate au câștigat un TVL masiv. Cele două lansări de ETF de cel mai mare succes din ultimii doi ani (din 1.600 de ETF-uri) au fost ETF-urile iShares BTC și ETH ale BlackRock. Fluxurile nete în ETF-urile ETH cresc vertical.

​În mod similar, companiile de trezorerie de active digitale atrag capital de la instituții. Recent, DAT-urile ETH au absorbit aproximativ 2,5 la sută din oferta de ETH. Cel mai mare DAT, Bitmine Immersion, cu legenda Wall Street-ului Tom Lee ca președinte, a acumulat peste 9 miliarde de dolari în ETH în mai puțin de două luni, impulsionat de cererea instituțională pentru expunere la ETH.

Stablecoin-urile au devenit potrivirea produsului pe piață a cripto-ului în contextul unei noi clarități de reglementare. Acestea mișcă acum aproape la fel de mulți bani în fiecare lună ca Visa, iar valoarea lor totală blocată (TVL) pe protocoale se apropie de 300 de miliarde de dolari.

În mod similar, tema tokenizării a câștigat avânt, după cum demonstrează creșterea rapidă a activelor din lumea reală tokenizate (RWAs). Instituții majore tokenizează produse, inclusiv Robinhood Europe, care își tokenizează întreaga bursă, și BlackRock, care își tokenizează produsul T-bill BUIDL. 

Atât stablecoin-urile, cât și creșterea tokenizării RWA conduc narațiunea că viitorul sistemului financiar va fi pe Ethereum. Acest lucru, la rândul său, conduce adoptarea instituțională a ETF-urilor și DAT-urilor.

Argumentul pentru gestionarea standardizată a riscurilor

Conform unui raport recent al Paradigm, gestionarea riscurilor ocupă locul doi ca categorie de costuri pentru finanțele instituționale. Acest lucru se datorează faptului că este înțeleasă în mod corespunzător ca un pilon operațional care depășește bifarea unei casete de conformitate. În timp ce finanțele tradiționale nu au eliminat complet riscul, cu siguranță l-au sistematizat la cea mai mare măsură.

Conex: Nu toată creșterea RWA este reală, și industria știe asta

În contrast, DeFi tratează riscul ca pe o variabilă care diferă de la protocol la protocol. Fiecare contract inteligent, seif și strategie definește și divulgă riscul diferit — dacă o face. Rezultatul este gestionarea idiosincratică a riscurilor și lipsa de comparabilitate între protocoale.

TradFi a construit cadre comune, cum ar fi casele de compensare și agențiile de rating, precum și norme standardizate de divulgare, pentru a aborda aceste tipuri de riscuri și analogiile lor din lumea reală. DeFi are nevoie de propriile versiuni ale acelor instituții: standarde deschise, auditabile și interoperabile pentru cuantificarea și raportarea riscului.

DeFi nu trebuie să abandoneze experimentarea pentru a deveni un ecosistem mai matur, dar cu siguranță ar beneficia de formalizarea acesteia. Cadrul actual de risc stabilit de protocoalele DeFi nu va fi suficient mergând înainte.

Dacă suntem hotărâți să străpungem următorul val de adoptare instituțională, totuși, putem urma principiile de gestionare a riscurilor stabilite pentru instrumentele financiare în finanțele tradiționale.​

Opinie de: Robert Schmitt, fondator și co-CEO la Cork.

Acest articol de opinie prezintă punctul de vedere expert al contribuitorului și poate să nu reflecte opiniile Cointelegraph.com. Acest conținut a fost supus revizuirii editoriale pentru a asigura claritatea și relevanța, Cointelegraph rămâne angajat în raportarea transparentă și menținerea celor mai înalte standarde de jurnalism. Cititorii sunt încurajați să efectueze propriile cercetări înainte de a întreprinde orice acțiuni legate de companie.