Новини Bitcoin: "Рекордні відтоки" BTC ETF упускають ширшу картину, оскільки криптопродукти залучили $46,7 млрд у 2025 році

Ключові висновки:

• Новини Bitcoin про ETF повідомляють про припливи, масові відтоки або розпродажі інституціями. Проте більшість зосереджується лише на одному дні або одному фонді.
• Трейдер, який помітив лише заголовок про негативний потік у листопаді, коли продукти цифрових активів зафіксували щотижневий відтік у 1,94 мільярда доларів, упустив би загальну картину.
• Один фонд може повідомляти про "рекордні відтоки", тоді як більш широкий комплекс ETF залишається стабільним або навіть позитивним протягом тривалих періодів.

Заголовки новин Bitcoin про ETF перетворилися на гру екстремумів, згідно з цією думкою, яка намагається деконструювати справжню природу Bitcoin ETF. Звіти кричать про рекордні припливи, масові відтоки або розпродажі інституціями. Проте більшість зосереджується лише на одному дні або одному фонді.

Не розглядаючи кумулятивні потоки, типи фондів або системи зберігання, ці цифри мало що розкривають. Вони не показують, скільки спотового Bitcoin насправді рухається або що насправді роблять інституції.

Останній приклад підкреслює це. Спотові Bitcoin ETF, що торгуються в США, зафіксували приблизно 175 мільйонів доларів чистих відтоків 24 грудня. Це стало п'ятою послідовною сесією негативних потоків.

Картина може здатися похмурою на перший погляд. Проте, дивлячись уважніше, комплекс ETF все ще утримує близько 113,8 мільярда доларів в активах. З січня 2024 року кумулятивні чисті припливи досягли майже 56,9 мільярда доларів. Заголовок, що попереджає про те, що інвестори "прямують до виходу", насправді відображає лише 0,1% загальних активів ETF.

Новини Bitcoin: заголовки про відтоки BTC ETF часто упускають повну історію

Дані Farside Investors підкреслюють, що лише IBIT від BlackRock залучив понад 62 мільярди доларів з моменту запуску. Тим часом, спотові ETF США колективно компенсували близько 25 мільярдів доларів відтоків GBTC.

Іншими словами, рекордні щоденні викупи зробили вм'ятину, але не змінили загальну позитивну тенденцію. Картина потоку залишається структурно міцною.

Та сама перспектива "віддалення" має значення в глобальному масштабі. Нещодавній звіт новин Bitcoin від CoinShares повідомив, що глобальні криптовалютні ETF та ETP зафіксували рекордні припливи в 5,95 мільярда доларів за один тиждень на початку жовтня. Лише продукти Bitcoin становили приблизно 3,55 мільярда доларів.

Більше того, місячні дані також показують, що чисті припливи крипто-ETP у жовтні досягли 7,6 мільярда доларів.

Трейдер, який помітив лише заголовок про негативний потік у листопаді, коли продукти цифрових активів зафіксували щотижневий відтік у 1,94 мільярда доларів, упустив би загальну картину. Відтік настав після тривалого періоду зростання і становив менше 3% загальних активів ETP.

Bitcoin ETF: розуміння потоків вимагає контексту, а не заголовків

Також варто зазначити, що потоки не є однаковими у всіх фондах. У листопаді IBIT зіткнувся з рекордним щоденним відтоком, але інші спотові ETF США вже зазнали викупів на сотні мільйонів. Тим часом, новіші, дешевші продукти продовжували залучати свіжі активи.

Перший рік спотових Bitcoin ETF США ілюструє цю ротацію. Загалом, когорта зафіксувала приблизно 36 мільярдів доларів чистих припливів, навіть коли лише GBTC втратив понад 21 мільярд доларів на користь конкуруючих фондів.

Ці внутрішні зміни можуть змусити заголовки новин Bitcoin виглядати тривожно. Один фонд може повідомляти про "рекордні відтоки", тоді як більш широкий комплекс ETF залишається стабільним або навіть позитивним протягом тривалих періодів.

Спосіб, яким фонди управляють активами, може вводити в оману. Рухи в ETF та з ETF показують потік капіталу, а не цінову динаміку Bitcoin. Часто інвестори переключаються між фондами з таких причин, як нижчі комісії, податкові стратегії або довіра до конкретного бренду, а не через зміну свого погляду на сам актив.

На практиці приплив не завжди означає, що більше Bitcoin потрапляє на ринок. Деякі керуючі фондів хеджують ф'ючерсами або використовують внутрішні запаси для задоволення попиту. В результаті пряме припущення, що кожен долар дорівнює купівельному тиску на Bitcoin, може бути далеким від точного.

Для будь-кого, хто намагається прочитати ринок, перший крок - подивитися на загальну картину. Заголовки про один день рідко розповідають повну історію. Корисно порівнювати їх із ковзними щотижневими або щомісячними потоками та кумулятивними чистими потоками з моменту запуску фонду.

Далі, досліджуйте потоки на рівні когорти. Це показує, чи гроші дійсно залишають екосистему, чи просто переміщуються до дешевших або новіших продуктів. Потоки також слід вимірювати відносно загальних активів ETF, ринкової капіталізації Bitcoin та щоденного обсягу торгівлі.

У більшості днів навіть "рекордні" викупи є крихітними порівняно з трильйонами, що змінюють власника в Bitcoin щорічно.

Нарешті, потоки потребують контексту в межах ринкової структури. Ціна може впасти навіть під час великих припливів, якщо діяльність походить від хеджованих створень або коротких базисних угод. І навпаки, ціни можуть зрости під час відтоків, якщо викупи відбуваються на жорсткому ринку з обмеженою пропозицією.